每經(jīng)記者 李卓    每經(jīng)實習(xí)記者 趙雯琪    每經(jīng)實習(xí)編輯 王麗娜    

從2005年第一個正式的創(chuàng)業(yè)項目校內(nèi)網(wǎng)、到飯否、海內(nèi)網(wǎng)、美團，經(jīng)歷了團購千團大戰(zhàn)的九死一生的王興在創(chuàng)業(yè)路上摸爬滾打、縱情向前。

而極具野心的美團，也并沒有像它的老師Groupon那樣在團購領(lǐng)域按部就班，它也不甘于在外賣領(lǐng)域占得的一席之地，一步步在關(guān)注和爭議中拓展出酒店、旅游、生鮮、票務(wù)等新支線，構(gòu)建了在社交、電商、搜索領(lǐng)域之外可以與BAT有一拼的生活服務(wù)大生態(tài)。

今日（9月20日），美團正式在港交所掛牌上市迎來了新起點，不過外賣市場的硝煙仍未消散，隨著阿里對餓了么、口碑、盒馬鮮生的整合，美團或?qū)⒃谏罘?wù)市場重新面臨挑戰(zhàn)。

主戰(zhàn)場外賣市場份額短期穩(wěn)定

從團購起家的美團，或許沒有想到多年后餐飲外賣變成了公司的主體業(yè)務(wù)。美團最新的招股書顯示，截至2018年前四個月，美團點評核心業(yè)務(wù)主要包括餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他三個部分，三項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。而在2015年美團剛切入外賣市場時，外賣的收入比例只占到4.3%。

一位資深分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美團上市之后應(yīng)該會更專注于外賣市場，也會有更多的資金來繼續(xù)守住和擴大市場份額。而整個外賣市場格局來看，短期各自的市場份額應(yīng)該會相對比較穩(wěn)定，不會有太大的一個波動。

2010年成立的美團初始定位是一家團購網(wǎng)站，這一印記至今仍然烙印在公司的名稱上。美團由團購逐步切入外賣、電影、酒店、旅游、麗人等多個垂直品類的進階歷程，也堪稱一部中國互聯(lián)網(wǎng)的“燒錢”史。

2013年12月，美團正式切入外賣市場，彼時的外賣作為剛起步的業(yè)務(wù)較為粗糙，同時，創(chuàng)立四年、已完成C輪融資的餓了么已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

美團開始新一輪的外賣市場燒錢換取市場份額的比拼之余，其拓展邊界的腳步也不曾停歇，2015年美團和大眾點評合并成為“新美大”、推出上門服務(wù)開放平臺，在這過程中美團團購存量用戶的激活和大眾點評的用戶資源也為外賣業(yè)務(wù)進行導(dǎo)流。

正是通過全方位用戶導(dǎo)流和燒錢打出的市場份額，讓美團的外賣業(yè)務(wù)急速增長，并成為其主要業(yè)務(wù)。但是另一個不可否認的事實卻是外賣業(yè)務(wù)的低毛利率。

招股書顯示，外賣業(yè)務(wù)毛利率從2015年和2016年才開始由負轉(zhuǎn)正，2017年為8.1%，而另一個主營業(yè)務(wù)到店、酒店及旅游毛利率則高達88.3%。

“美團外賣的業(yè)務(wù)有一部分補貼（對應(yīng)公司自己配送的那一部分訂單，70%占比）是沖減收入的，所以毛利率顯得比較低，當(dāng)公司在外賣領(lǐng)域減少補貼的時候，毛利率會上升，銷售費用率會下降，整體凈利率彈性會很大。不過減少補貼這件事，完全有賴于市場格局的改善，不是一蹴而就的。”某券商分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者說道。

對此，前述分析師認為，美團外賣或有機會在2019年實現(xiàn)扭虧為贏，長遠來說，美團成本和收入可以隨著訂單數(shù)的增加而增加，但是，收入的增加會略快于成本的增加，換句話說就是毛利率是有一定的彈性的。

電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)O2O部助理分析師陳禮騰則認為，美團點評的盈利方向不僅僅在C端，B端的食材供應(yīng)也是一塊很大的盈利點，通過從商戶的食材供應(yīng)、商戶的餐品配送及相應(yīng)技術(shù)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施等，打造全流程的服務(wù)體系，其盈利將不成問題。

本地生活服務(wù)戰(zhàn)火升級

在美團的發(fā)展歷程中，美團跨界涉足的行業(yè)已多達十余個，其“攪局者”形象也已深入人心，但是圍繞“吃”做文章，也一直是美團不變的策略。

美團點評CEO王興近日在公開場合表示，作為餐飲外賣平臺，美團以“Food+Platform”為戰(zhàn)略核心，通過一個平臺支撐多品類的業(yè)務(wù)，并實現(xiàn)在各品類之間的交叉營銷的完整online-offline閉環(huán)。

陳禮騰表示，美團用戶體量、交易量數(shù)據(jù)龐大，單元化的模式明顯不適合平臺的發(fā)展。大平臺最終路徑往往是向著生態(tài)化發(fā)展，這也就需要各個業(yè)務(wù)單元之間有著默契的協(xié)同。美團這么一個以吃為核心的生活服務(wù)生態(tài)平臺，其盈利空間是比較大的。

而這個以吃為核心的生活服務(wù)平臺也被巨頭紛紛相中。今年4月，以95億美元收購餓了么的阿里也對此覬覦已久，在阿里財報中披露設(shè)立了一家本地生活服務(wù)的旗艦公司之后，近日又有消息傳出，多家投資機構(gòu)正尋求加入阿里巴巴為餓了么和口碑新組建的控股公司。新公司首輪融資金額將超出最初的30億美元，至少增加10億美元，最高不排除融資總金額超過美團此次在香港IPO融資的金額。

在當(dāng)年最大的競爭對手被阿里收購之后，外界認為，美團與餓了么的競爭儼然升級成為美團點評與口碑+餓了么（+盒馬鮮生）的競爭。對此，上述分析師表示，這確實會給美團帶來一定的壓力，但是他認為，阿里更多的是從集團新零售戰(zhàn)略整體去考慮的，同時，外賣行業(yè)滲透率達到目前這個狀態(tài)下僅僅靠燒錢是很難完成用戶從一個平臺到另外一個平臺的遷移。

該分析師認為，美團的優(yōu)勢主要還是線下團隊高效的運營，美團外賣團隊的組成模式跟餓了么還是有所區(qū)分的，劣勢在于阿里的集團資源還是比美團更大。

餐飲外賣行業(yè)的高速發(fā)展，帶動了即時配送服務(wù)的成長，后者如今正在成為新零售的重要一環(huán)。今年以來菜鳥網(wǎng)絡(luò)以2.9億美元現(xiàn)金戰(zhàn)略控股點我達，布局分鐘級配送、餓了么宣布將投入數(shù)十億元完善餐飲外賣體系，同時聯(lián)合阿里巴巴零售通開辟天貓小店線上運營新模式。此外，順豐近日在北京、杭州等地上線同城急送業(yè)務(wù)；京東物流此前也為世界杯開通了24小時“閃電送”，美團則基于自身外賣積累的配送體系開啟了“閃購”業(yè)務(wù)，圍繞新零售的即時配送戰(zhàn)火也早已點燃引燃。

被巨頭和新入局者們看中的，不僅是餐飲外賣萬億級的交易市場，更是新零售的帶動下本地生活服務(wù)巨大的想象空間。對美團來說，即便上市之后，在這個行業(yè)還是遇到很多的挑戰(zhàn)。

天風(fēng)交運研報分析，美團的破解之道，或許就是盡量去承擔(dān)本地生活萬能應(yīng)用的角色。當(dāng)它匯聚了外賣、團購、酒店、點評、打車和單車的所有功能，等于包攬了大部分本地生活需求，此時對用戶的粘度將會加強。

不過，研報也表示，短期內(nèi)，外賣行業(yè)的格局將會繼續(xù)拉鋸，低毛利會是常態(tài)；中長期來看，壟斷的可能與否則取決于企業(yè)對稀缺資源——運力的把握，以及通過“萬能平臺”和社交屬性黏住客戶的能力。