由于近期資金市場(chǎng)整體持續(xù)處于寬松狀態(tài)，貨基收益率下行較為明顯。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月18日，貨幣基金的平均7日年化收益率已經(jīng)跌破3%。記者了解到，貨幣基金的收益率從今年4月便開(kāi)啟了下行的趨勢(shì)。但與此同時(shí)，由于避險(xiǎn)資金涌入，規(guī)模不降反增。

有業(yè)內(nèi)人士分析，從目前來(lái)看，收益率繼續(xù)走低是大概率事件，可能月末季末會(huì)有脈沖式反彈，但總體來(lái)看，重心會(huì)不斷下移。

貨基收益不斷下行

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月18日，貨幣基金的平均7日年化收益率已經(jīng)跌破3%，至2.95%。實(shí)際上，受資金市場(chǎng)寬松影響，4月以來(lái)，貨幣基金的收益率一直下行。

業(yè)內(nèi)人士分析，由于貨幣基金投資的范圍大部分是一年以?xún)?nèi)的債券、存單和銀行存款等短期流動(dòng)性好的資產(chǎn)，所以整體來(lái)說(shuō)資金面利率的松緊情況會(huì)在很大程度上影響貨幣基金的收益率。從歷史情況來(lái)看，往往資金面收緊時(shí)貨幣基金的收益會(huì)上行，而資金面放松時(shí)貨幣基金的收益會(huì)下行。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)分析，貨幣基金收益率走低的主要原因是由于央行逆回購(gòu)、MLF利率調(diào)低。短端來(lái)看，Shibor1周利率上周在2.6%附近上下震蕩；長(zhǎng)端來(lái)看，Shibor6個(gè)月利率上周在3.2%附近向上震蕩。貨幣基金底層資產(chǎn)都是短期的同業(yè)存單、逆回購(gòu)等，因此其收益率也隨之不斷下降，上周貨幣基金市場(chǎng)今年以來(lái)首次跌破了3%，創(chuàng)了近1年半的低點(diǎn)。

據(jù)好買(mǎi)基金分析，貨基從中長(zhǎng)期來(lái)看，收益率可能仍有下行的空間，這符合防范監(jiān)管套利和去杠桿的政策導(dǎo)向。貨基的資產(chǎn)流動(dòng)性較高、風(fēng)險(xiǎn)低的特性符合當(dāng)下機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

出現(xiàn)“T+0.5”贖回貨幣基金

雖然平均收益在不斷下行，但受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的影響，貨幣基金的規(guī)模仍在不斷創(chuàng)下紀(jì)錄。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，貨幣基金7月規(guī)模增加9282億元，使得貨幣基金的規(guī)模高達(dá)8.64萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。

今年7月以來(lái)，貨幣基金將每日T+0快速贖回限額下調(diào)至1萬(wàn)元。螞蟻金服旗下的網(wǎng)商銀行近日發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，該行代銷(xiāo)的天弘云商寶貨幣市場(chǎng)基金的每日T+0快速贖回限額，將于2018年10月18日下調(diào)至1萬(wàn)元，超過(guò)1萬(wàn)元的贖回T+1日到賬。據(jù)了解，貨幣基金T+0快速贖回限額1萬(wàn)后，其余資金只能采用T+1日形式，贖回款到賬時(shí)間往往在次日下午3點(diǎn)以后，客戶(hù)資金使用效率較之前相對(duì)較低。

在贖回額度受到限制的情況下，面對(duì)投資者不斷高漲的熱情，為了更好地為投資者提供資金流動(dòng)管理服務(wù)，包括鵬華基金、易方達(dá)、富國(guó)、廣發(fā)等多家基金公司針對(duì)旗下產(chǎn)品的申購(gòu)贖回規(guī)定做出了調(diào)整，相繼推出了“T+0.5”贖回服務(wù)。以鵬華基金為例，9月14日起，個(gè)人投資者在工作日15:00前通過(guò)鵬華A加錢(qián)包普通贖回鵬華旗下任一貨幣基金（鵬華貨幣A、B除外），資金最快次一工作日早上7:00前到賬。而廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)錢(qián)袋子近期推出T+0.5的“閃電達(dá)”服務(wù)，其中“閃電達(dá)·實(shí)時(shí)”服務(wù)針對(duì)不超過(guò)1萬(wàn)元的小額取現(xiàn)，資金實(shí)時(shí)到賬，贖回當(dāng)日無(wú)收益，適合取現(xiàn)額度不超過(guò)一萬(wàn)元的消費(fèi)需求；而“閃電達(dá)·次晨”服務(wù)不設(shè)贖回額度限制，當(dāng)日15點(diǎn)前提交贖回后，當(dāng)日還可享受收益，正常情況下，下一交易日早上6點(diǎn)資金即可劃出，實(shí)現(xiàn)“T+0.5”快速贖回。

還有其他公司的“T+0.5”贖回服務(wù)，則大多在次日的早上9點(diǎn)前到賬。有業(yè)內(nèi)人士表示，相對(duì)而言，“T+0.5”的贖回方式，對(duì)大基金公司而言可能更有優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)，因?yàn)檫@些公司在規(guī)模和投資方面具有優(yōu)勢(shì)。