每經(jīng)實習記者 李星 每經(jīng)記者 趙成 每經(jīng)編輯 段思瑤

“當前，動力電池市場競爭壓力太大，我們暫時還沒有上市安排。”9月19日，天津力神電池股份有限公司（以下簡稱力神電池）總裁秦興才向NBD汽車（微信號：NBD-AUTO）獨家回應。

2016年10月，力神電池曾對外明確表示，其正考慮在上海或深圳上市。但至今力神電池的上市計劃仍處于擱淺狀態(tài)。

一位證券分析師向NBD汽車分析稱，力神電池已經(jīng)錯過了2014年前的最佳上市時機，如在2020年之前仍未上市，將有可能淪為二線動力電池供應商。

一波三折上市路

創(chuàng)立于1997年的力神電池，是一家國有控股的混合所有制高科技企業(yè)，具有100億瓦時鋰離子蓄電池的年生產(chǎn)能力，產(chǎn)品應用涵蓋消費類電子產(chǎn)品、新能源交通工具和儲能三大領(lǐng)域，曾與和比亞迪、寧德時代等企業(yè)處于動力電池領(lǐng)域的第一梯隊。

目前，寧德時代已于今年6月11日在深圳證券交易所掛牌上市，而力神電池雖已籌劃多年，但仍徘徊在“上市”大門外。

盈利情況不理想或許是力神電池至今未能登陸資本市場的原因之一。北京產(chǎn)權(quán)交易所數(shù)據(jù)顯示，從2015年開始，力神電池實現(xiàn)扭虧，盈利近7000萬元，資產(chǎn)負債率為53.09%；2016年，力神電池盈利達2.85億元，資產(chǎn)負債率為61.77%；但截止2017年7月底，力神電池凈利潤重現(xiàn)虧損，報-1.66億元，資產(chǎn)總計99.52億元，負債總計66.05億元，資產(chǎn)負債率約66.36%。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，按照天津力神電池目前的盈利波動來看，要在A股實現(xiàn)IPO恐難進行。根據(jù)A股IPO要求，對于主板和中小板而言，申請IPO的企業(yè)最近3個會計年度凈利潤為整數(shù)且累計超過人民幣3千萬元；創(chuàng)業(yè)板需要連年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1千萬元。

也正因為如此，力神電池與其他民營企業(yè)一樣，欲通過“借殼”的方式，達到上市目的。

2018年3月26日晚間，*ST嘉陵（600877.SH）發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預案，該預案由重大資產(chǎn)出售和發(fā)行股份購買資產(chǎn)兩部分組成。資產(chǎn)購買為擬向中電力神有限公司發(fā)行股份購買其持有的天津空間電源科技有限公司100%股權(quán)，向天津力神電池股份有限公司發(fā)行股份購買其持有的天津力神特種電源科技股份公司85%股份。

力神電池計劃通過力神電池旗下兩家子公司入股的方式成為*ST嘉陵第一大股東，但該方案落地卻并未如計劃般順利。

2018年3月27日，*ST嘉陵再發(fā)公告宣布，大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)實施完成后，兵裝集團仍為上市公司第一大股東，此次重組不會導致公司實際控制人的變更，故本次交易不構(gòu)成借殼上市。

力神電池也因此錯過了上市的機會。上述證券分析師指出，“如力神電池錯過了此次上市機會，少了資本市場的支持，力神電池未來在動力電池領(lǐng)域會走得非常艱難，甚至可能面臨被淘汰的命運。”

“新能源動力電池是一個技術(shù)快速迭代的領(lǐng)域，前期投入的資金會非常龐大。以力神電池當前的盈利情況，將影響其技術(shù)研發(fā)投入，繼而影響其在行業(yè)內(nèi)的地位。”該分析師對NBD汽車說。

對此，秦興才表示，“少了上市融資的這一途徑，力神電池后續(xù)的研發(fā)和發(fā)展就需要靠內(nèi)部股東的資金投入了。”

在虧損中擴產(chǎn)

上述證券分析師用“倒金字塔”的發(fā)展模式來形容新能源動力電池行業(yè)。

他告訴NBD汽車，動力電池行業(yè)與半導體行業(yè)的發(fā)展特性非常像，技術(shù)迭代快，產(chǎn)品研發(fā)周期短。“國內(nèi)一梯隊的整車企業(yè)，都會傾向與動力電池行業(yè)的一線企業(yè)合作，如寧德時代、LG、三星等。

根據(jù)OFweek產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，今年8月，國內(nèi)電池企業(yè)動力電池裝機量前三名的企業(yè)分別為寧德時代、比亞迪和力神電池。

盡管如此，力神電池的裝機量卻與寧德時代有較大差距。公開數(shù)據(jù)顯示，今年8月，寧德時代動力電池的裝機量為1.47Gwh，而力神電池的動力電池裝機量僅為0.26Gwh。

目前，力神電池在虧損狀態(tài)下仍在擴大產(chǎn)能。對此，秦興才在此前接受媒體采訪時也曾明確，“我們還是要繼續(xù)擴產(chǎn)。”

截至目前，力神電池已在北京、青島、蘇州、武漢、深圳和綿陽等地設立子公司及生產(chǎn)基地。

不僅如此，9月11日，力神電池與北汽福田以及商丘市人民政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在商丘市范圍內(nèi)設立合資電池生產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)介紹，力神電池該舉動是欲通過資本合作綁定整車企業(yè)的模式，完成全國產(chǎn)業(yè)布局。

根據(jù)規(guī)劃，到2020年，力神電池將在全國實現(xiàn)200億~220億瓦時動力電池產(chǎn)能的布局，形成動力電池300億瓦時年產(chǎn)能，2025年形成動力電池600億瓦時年產(chǎn)能。

上述證券分析師指出，如果力神電池在后續(xù)發(fā)展中能抓住上市機會，采取“爭市場份額，不爭利潤”的發(fā)展魄力在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上進行全方位投入，仍有機會迎頭趕上。