每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

為促進(jìn)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，規(guī)范境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行，保護(hù)債券市場(chǎng)投資者合法權(quán)益，9月25日，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》（中國(guó)人民銀行 財(cái)政部公告〔2018〕第16號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公告》）。

《公告》進(jìn)一步明確了境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)債所應(yīng)具備的條件、申請(qǐng)注冊(cè)程序，并同時(shí)就信息披露、發(fā)行登記、托管結(jié)算以及人民幣資金賬戶(hù)開(kāi)立、資金匯兌、投資者保護(hù)等事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)范。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，這是銀行間債券市場(chǎng)自試點(diǎn)發(fā)行熊貓債以來(lái)首部系統(tǒng)性的管理辦法，是過(guò)去數(shù)年熊貓債發(fā)行管理成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是對(duì)銀行間債券市場(chǎng)熊貓債未來(lái)發(fā)展作出的統(tǒng)籌規(guī)劃。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，《公告》的發(fā)布是銀行間債券市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。

針對(duì)四類(lèi)機(jī)構(gòu)分別設(shè)定發(fā)行條件

《公告》將境外機(jī)構(gòu)發(fā)行人分為在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券的外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)、在中華人民共和國(guó)境外合法注冊(cè)的金融機(jī)構(gòu)法人和非金融企業(yè)法人等四類(lèi)。

《公告》提出，境外金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券應(yīng)經(jīng)中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)。

外國(guó)政府類(lèi)機(jī)構(gòu)、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)等在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行相關(guān)債券以及境外非金融企業(yè)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具應(yīng)向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)交易商協(xié)會(huì)）申請(qǐng)注冊(cè)。

王青指出，《公告》針對(duì)這四類(lèi)分別設(shè)定了發(fā)行條件、發(fā)行程序和信息披露等全流程的規(guī)則，為各類(lèi)發(fā)行人提供了可操作的規(guī)范。而此前外國(guó)政府、境外金融機(jī)構(gòu)和境外非金融企業(yè)在發(fā)行熊貓債過(guò)程中，僅能參照國(guó)際機(jī)構(gòu)發(fā)行過(guò)程，向主管部門(mén)遞交相應(yīng)申請(qǐng)材料，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，申請(qǐng)效率相對(duì)較低。

《公告》指出，境外金融機(jī)構(gòu)法人應(yīng)按照全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)規(guī)定在債券發(fā)行定價(jià)前，將當(dāng)期發(fā)行的更新募集說(shuō)明書(shū)、信用評(píng)級(jí)報(bào)告（若有）、承銷(xiāo)協(xié)議和承銷(xiāo)團(tuán)協(xié)議、法律意見(jiàn)書(shū)以及其他最終相關(guān)文件向中國(guó)人民銀行備案。

財(cái)政部依法對(duì)承擔(dān)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)違反本辦法規(guī)定和存在嚴(yán)重執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題的境外會(huì)計(jì)師事務(wù)所，財(cái)政部有權(quán)采取責(zé)令其限期改正、公告等監(jiān)管措施。

針對(duì)以上規(guī)定，王青表示，《公告》確立了央行、外匯管理局和財(cái)政部各司其職的銀行間債券市場(chǎng)熊貓債發(fā)行的監(jiān)管框架，以及銀行間交易商協(xié)會(huì)的自律管理框架，有助于提升熊貓債監(jiān)管的協(xié)調(diào)性、統(tǒng)一性，有望降低熊貓債發(fā)行人的遵循監(jiān)管成本。

要求聲明財(cái)務(wù)報(bào)告所使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

在信息披露方面，《公告》提出，境外金融機(jī)構(gòu)法人和非金融企業(yè)法人發(fā)行債券時(shí)，公開(kāi)披露有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告的，應(yīng)在募集說(shuō)明書(shū)及財(cái)務(wù)報(bào)告的顯著位置聲明其財(cái)務(wù)報(bào)告所使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，若未使用中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或等效會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，應(yīng)同時(shí)提供如下補(bǔ)充信息：

（一）所使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要差異；

（二）按中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)節(jié)的差異調(diào)節(jié)信息，說(shuō)明會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異對(duì)境外機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表所有重要項(xiàng)目的財(cái)務(wù)影響金額。

王青對(duì)此表示，《公告》明確境外發(fā)行人需采取中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，或匯報(bào)所使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異調(diào)節(jié)信息，既兼顧了國(guó)內(nèi)投資者使用中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的習(xí)慣，又尊重了境外發(fā)行人原有的使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的習(xí)慣。此外，《公告》明確了境外會(huì)計(jì)師事務(wù)所為境外機(jī)構(gòu)提供熊貓債發(fā)行審計(jì)服務(wù)的規(guī)則，也填補(bǔ)了對(duì)境外會(huì)計(jì)事務(wù)所提供發(fā)行審計(jì)服務(wù)的監(jiān)管空白。

在信用評(píng)級(jí)方面，王青指出，《公告》并未強(qiáng)制要求熊貓債發(fā)行人開(kāi)展信用評(píng)級(jí)，信用評(píng)級(jí)報(bào)告和信用評(píng)級(jí)結(jié)果不再是熊貓債發(fā)行的必要條件，信用評(píng)級(jí)變成發(fā)行人基于吸引投資人的自選動(dòng)作，說(shuō)明銀行間債券市場(chǎng)熊貓債發(fā)行進(jìn)一步向國(guó)際債券市場(chǎng)靠攏，也符合債券注冊(cè)制的發(fā)展方向。

總體來(lái)看，王青認(rèn)為，《公告》的發(fā)布對(duì)于中國(guó)債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放有重要意義。王青判斷，隨著熊貓債發(fā)行條件的放寬，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，下一步將會(huì)有更多的境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入熊貓債市場(chǎng)籌資，預(yù)計(jì)2019年熊貓債年度發(fā)行額有望大幅突破千億元人民幣關(guān)口（2017年為569億元人民幣，2018年截至9月為719億元人民幣），國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放步伐將會(huì)加快，國(guó)內(nèi)債券投資者也將有更豐富的投資標(biāo)的。