A股表現(xiàn)低迷之際，MSCI和富時(shí)羅素卻在爭(zhēng)相“示好”A股。

趕在富時(shí)羅素之前，MSCI考慮將中國(guó)大盤A股納入因子提升3倍！

北京時(shí)間9月26日，國(guó)際大型指數(shù)公司MSCI發(fā)布新聞稿稱，就進(jìn)一步提高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重展開咨詢，MSCI表示，此次咨詢是在建立在中國(guó)A股以5％的納入因子首次加入MSCI中國(guó)指數(shù)及其相關(guān)綜合性指數(shù)（如MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)）的成功實(shí)施基礎(chǔ)上。

為此，MSCI進(jìn)一步提出三項(xiàng)建議:

將中國(guó)大盤A股的納入因子從5％增加到20％，于2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審和2019年8月季度指數(shù)評(píng)審這兩個(gè)階級(jí)分步實(shí)施；

從2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審開始，將深交所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)加入符合MSCI指數(shù)條件的證券交易所名單；

作為2020年5月半年度指數(shù)評(píng)審的一部分，將中國(guó)中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國(guó)指數(shù)。

在此之前，今年MSCI在納入A股的問(wèn)題已接連作出兩項(xiàng)實(shí)質(zhì)性舉措，包括正式納入A股，以及提升了A股權(quán)重。

一邊是MSCI考慮對(duì)A股進(jìn)一步加大納入力度，另一邊是全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素的“摩拳擦掌”。

消息顯示，富時(shí)羅素將在北京時(shí)間9月27日凌晨正式宣布是否將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系，坊間普遍認(rèn)為，從目前情勢(shì)來(lái)看，A股被納入的概率極大。

申萬(wàn)宏源的研究特別指出，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層前期積極解決資本流動(dòng)限制問(wèn)題，結(jié)合當(dāng)前滬倫通推進(jìn)背景，富時(shí)羅素納入A股與滬倫通共同推進(jìn)概率較高。

該機(jī)構(gòu)的報(bào)告指出，中國(guó)被歸類為次級(jí)新興市場(chǎng)必須滿足9個(gè)市場(chǎng)質(zhì)量要求，而截至2018年3月，A股仍有兩項(xiàng)不滿足要求，一是資本流動(dòng)（QFII的鎖定期及退出資金限制仍然嚴(yán)格，投資配額申請(qǐng)審批批準(zhǔn)的時(shí)間不確定性和配額大小不確定都是海外投資者考慮的重要因素），二是結(jié)算清算（中證登的結(jié)算證券結(jié)算T+1和現(xiàn)金結(jié)算T+0，與其他市場(chǎng)的T+2和T+3常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)有所不同）。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，國(guó)內(nèi)積極出臺(tái)相關(guān)政策應(yīng)對(duì)，資本流動(dòng)問(wèn)題已解決。今年6月12日，央行會(huì)同外管局取消QFII資金匯出20%的限制，同時(shí)取消本金鎖定期，允許開展外匯套期保值，并且放寬互聯(lián)互通的單日額度限制至原來(lái)的4倍，北向陸股通單日額度調(diào)整為520億人民幣，南向港股通則調(diào)整為420億，打消外資入場(chǎng)顧慮。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，富時(shí)羅素是倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG)信息服務(wù)部的構(gòu)成之一，是倫交所的全資子公司，滬倫通開通與富時(shí)羅素納入A股同步推進(jìn)概率提升。

各方熱議MSCI最新舉動(dòng)

對(duì)于MSCI今日提出擬進(jìn)一步提升A股納入權(quán)重的舉動(dòng)，安信國(guó)際認(rèn)為，主要有兩個(gè)原因。

首先是A股納入指數(shù)以來(lái)，市場(chǎng)反應(yīng)普遍正面，開設(shè)了超過(guò)4600個(gè)新的互聯(lián)互通戶口，北向資金增加460億美元。而且互聯(lián)互通每日額度增加4倍，投資者明顯更容易買賣A股，加上離岸人民幣流動(dòng)性充裕，足以支持納入因子提升數(shù)倍。

另一個(gè)原因是A股本身亦有不少改善，例如今年公布超過(guò)十項(xiàng)開放措施，停牌股份數(shù)目大減，上海八月開始實(shí)施收市后三分鐘的競(jìng)價(jià)時(shí)段等。至于計(jì)劃納入創(chuàng)業(yè)板指數(shù)股份，是因?yàn)樵擃惞煞菘倲?shù)已占A股兩成，流通市值更超越深圳主板和中小板。

安信國(guó)際指出，MSCI明晟周二已正式啟動(dòng)了有關(guān)進(jìn)一步增加A股在明晟指數(shù)權(quán)重的咨詢程序，咨詢期會(huì)于明年二月中結(jié)束，計(jì)劃明年二月底或之前宣布決定，考慮因素包括投資者是否同意納入因子提升比例，能否適應(yīng)新調(diào)整，還有跨境買賣A股的限制，例如停牌準(zhǔn)則、結(jié)算安排是否與國(guó)際一致；對(duì)沖和衍生工具是否方便使用等。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)此認(rèn)為，MSCI考慮將A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重調(diào)高表明了外資態(tài)度。

楊德龍認(rèn)為，現(xiàn)在A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的納入比例僅為5%，未來(lái)會(huì)逐步提高納入比例，直至100%納入。根據(jù)測(cè)算，每提升5%的納入因子，將給A股帶來(lái)1000億元左右的增量資金，而提升A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為A股引入源頭活水。這意味著明年或直接給A股帶來(lái)3000億元外資流入，間接帶來(lái)的資金量更大。

他指出，根據(jù)其與外資金融機(jī)構(gòu)交流的情況，外資決定是否投資A股，一是是看A股的國(guó)際化程度，有沒(méi)有加入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)，二是看A股的開放程度，資金進(jìn)出通道是否通暢，三是看A股股票的投資價(jià)值。今年以來(lái)，外資持續(xù)流入A股資金量超過(guò)2300億元，累計(jì)持有A股超過(guò)12000億元，說(shuō)明外資對(duì)A股整體投資價(jià)值看好。

楊德龍認(rèn)為，從外資流入的板塊來(lái)看，以消費(fèi)和金融板塊為主，特別是消費(fèi)白馬股，吸引了大量外資的流入。值得關(guān)注的是，外資集中持倉(cāng)白馬股，是有比較深刻背景的。在我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增速?gòu)母咚僭鲩L(zhǎng)到中速增長(zhǎng)的階段，行業(yè)集中度不斷提升，而行業(yè)龍頭具有比較高的定價(jià)權(quán)，股息率也高于行業(yè)平均水平，深得各路資金的青睞。

另外一個(gè)重要的國(guó)際指數(shù)，即富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)有望在本周宣布，把A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，外資流入A股的態(tài)度會(huì)更加堅(jiān)決。一旦A股同時(shí)納入到這兩個(gè)主要的國(guó)際指數(shù)，表明A股已經(jīng)正式成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要一員。對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，配置A股成為一種必須的操作。這說(shuō)明A股在大幅下挫之后，已經(jīng)具備了比較大的投資價(jià)值。外資在比較了中外股市的估值之后，A股的投資價(jià)值是比較突出的。

楊德龍認(rèn)為，現(xiàn)在外資在A股市場(chǎng)的占比越來(lái)越大，對(duì)A股市場(chǎng)的投資理念以及A股市場(chǎng)的生態(tài)都造成了很大的影響。以往A股市場(chǎng)是一個(gè)散戶的市場(chǎng)，投資者喜歡炒消息、炒題材。現(xiàn)在投資者們都逐步轉(zhuǎn)向做價(jià)值投資。從A股市場(chǎng)的整體氛圍來(lái)看，也確實(shí)逐步的偏向于價(jià)值投資。因此，投資者必須及時(shí)轉(zhuǎn)變投資理念，適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化。

趁著MSCI和富時(shí)羅素納入A股熱潮 國(guó)內(nèi)已發(fā)行多只相關(guān)基金

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)追蹤MSCI和富時(shí)相關(guān)指數(shù)的基金早已有之，特別是從今年開始才進(jìn)入爆發(fā)期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)追蹤MSCI和富時(shí)指數(shù)的基金已超過(guò)40只，其中追蹤MSCI指數(shù)的基金超過(guò)30只，追蹤富時(shí)指數(shù)的基金在10只左右。

從基金類型來(lái)看，多數(shù)為被動(dòng)指數(shù)型基金，還有一些為增強(qiáng)指數(shù)型基金，還有一些為國(guó)際(QDII)另類投資基金。

從規(guī)模上看，上述基金發(fā)行規(guī)模超過(guò)200億份，最新留存規(guī)模超過(guò)150億份。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 記者：胡華雄