阿根廷政府終于和IMF敲定了新的貸款協(xié)議，國(guó)內(nèi)危機(jī)有望暫時(shí)緩解。

美東時(shí)間26日周三，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Dujovne表示，阿方已經(jīng)與IMF的工作人員達(dá)成新版的協(xié)議。根據(jù)新協(xié)議，IMF三年內(nèi)對(duì)阿融資貸款額度在原有協(xié)議基礎(chǔ)上增加了71億美元。新協(xié)議剔除了通脹目標(biāo)。

Dujovne稱(chēng)，協(xié)議涵蓋阿根廷的財(cái)政和貨幣政策。阿根廷將消除對(duì)金融計(jì)劃的任何疑慮，將加快財(cái)政整頓步伐。IMF繼續(xù)支持阿根廷的政府和財(cái)政計(jì)劃。阿方仍承諾實(shí)行靈活的匯率制度，而不是浮動(dòng)匯率。

IMF執(zhí)行總裁拉加德稱(chēng)，阿根廷的貸款額度不再是預(yù)防性的，而是可以自由裁量的。這意味著，只要阿根廷有需要，就隨時(shí)可以動(dòng)用IMF新增的貸款額度。

拉加德指出，新協(xié)議讓阿根廷截至2019年末可獲得的資金增加了190億美元。IMF仍完全致力于幫助阿根廷應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

今年6月，IMF就提供阿根廷為期36個(gè)月、金額500億美元的備用安排（SBA）與阿政府達(dá)成協(xié)議。從上述新協(xié)議提到的規(guī)?？矗鬒MF如期撥款，阿根廷將能緩解近兩年的償債壓力。

華爾街見(jiàn)聞本周一援引阿根廷報(bào)紙La Nacion消息稱(chēng)，阿政府正在與IMF磋商，尋求擴(kuò)大IMF對(duì)阿融資貸款的規(guī)模，在今年6月達(dá)成的500億美元貸款額度基礎(chǔ)上增加30到50億美元。這樣一來(lái)，將足以支持阿根廷償還直到2020年的到期債務(wù)。

上周阿根廷政府公布其2019年預(yù)算計(jì)劃，承諾明年消除基本財(cái)政赤字。同時(shí)，IMF稱(chēng)修改阿根廷備用貸款協(xié)議的磋商已取得“重大進(jìn)展”。因傳出將與IMF達(dá)成協(xié)議的消息，截至上周五，比索連漲三日。

上周末彭博社消息，作為獲得IMF更多貸款的條件，阿根廷必須干預(yù)匯市，建立匯率浮動(dòng)區(qū)間，上限為40至44比索兌換1美元，下限為32至36比索，還將限制印鈔、以遏制奇高的通脹率。

但在本周二，上任才三個(gè)月的阿根廷央行行長(zhǎng)突然辭職。上周才因?qū)⑴cIMF達(dá)成協(xié)議而連漲三日的阿根廷比索再度下跌。比索兌美元周二早盤(pán)一度跌超5%，美元兌比索一度升破39.20，午盤(pán)回落到39.0下方。

本周三美元兌阿根廷比索徘徊在39.0下方，日內(nèi)最大漲幅不超過(guò)0.05%。今年以來(lái)比索仍累跌逾50%。

而即使阿根廷成功干預(yù)匯市止住了比索跌勢(shì)，本國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)也難以擺脫衰退的危險(xiǎn)。

興證宏觀王涵發(fā)表于華爾街見(jiàn)聞的文章《為什么一些新興市場(chǎng)老出事兒？——阿根廷、土耳其現(xiàn)象背后的深層次原因》指出，面對(duì)美元流動(dòng)性收緊，土耳其和阿根廷是今年新興市場(chǎng)較脆弱的環(huán)節(jié)。美元流動(dòng)性是新興市場(chǎng)的核心影響因素，也是危機(jī)的主要導(dǎo)火索。

在各經(jīng)濟(jì)體中，土耳其、阿根廷、馬來(lái)西亞、南非的短期外債/外匯儲(chǔ)備均超過(guò)60%，其中土耳其及阿根廷的短期外債已經(jīng)高于外儲(chǔ)，因此償債能力相對(duì)較弱。同時(shí)，從美元債到期分布看，新興市場(chǎng)將在2019年迎來(lái)美元債到期壓力的小高峰。除中國(guó)外，阿根廷、土耳其、巴西2019年到期的美元債數(shù)額靠前。這意味著在美國(guó)利率上行的背景下，他們將面臨更高短期償債壓力。

另一方面，本幣貶值還造成了“本幣貶值-通脹-被迫加息-基本面下行”的惡性循環(huán)。這種惡性循環(huán)在阿根廷、土耳其、俄羅斯較為明顯。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪預(yù)計(jì)，在未來(lái)兩年內(nèi)，阿根廷經(jīng)濟(jì)每年下滑2%；惠譽(yù)國(guó)際則預(yù)期該國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年衰退2.5%，未來(lái)還有進(jìn)一步縮水的可能。此前也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，阿根廷經(jīng)濟(jì)將在三年內(nèi)陷入第二次衰退。

彭博社指出，本幣在一年內(nèi)貶值40%以上的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)通常會(huì)在一年后萎縮6%?？紤]到比索已在過(guò)去的12個(gè)月中下跌53%，阿根廷無(wú)疑面臨著一個(gè)黯淡的未來(lái)，可能迎來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

華爾街見(jiàn)聞 李丹