每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：視覺中國

近期，中國保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會發(fā)布1~8月份保險資管產(chǎn)品注冊數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年前8月，23家保險資產(chǎn)管理公司注冊債權投資計劃和股權投資計劃共109項，合計注冊規(guī)模2247．95億元。其中，僅8月份單月就有17家保險資產(chǎn)管理公司共注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品26項，合計注冊規(guī)模667．75億元。

有業(yè)內(nèi)人士認為，保險資管產(chǎn)品注冊規(guī)模上漲，除了周期性因素外，也與債權投資計劃審批周期縮減、保險機構積極應對非標資產(chǎn)到期高峰期有關。長期來看，保險資管計劃服務實體經(jīng)濟，仍需要投資渠道進一步拓寬。

基礎設施債權計劃表現(xiàn)最佳

數(shù)據(jù)顯示，2018年前8個月，23家保險資管公司注冊債權投資和股權投資計劃共109項，合計注冊規(guī)模2247.95億元。其中，基礎設施債權投資計劃57項，注冊規(guī)模1454.65億元；不動產(chǎn)債權投資計劃50項，注冊規(guī)模738.30億元；股權投資計劃2項，注冊規(guī)模55.00億元。

相較2018年7個月，8月保險資管產(chǎn)品在注冊規(guī)模上有很大上漲。7月保險資管產(chǎn)品注冊規(guī)模僅為190.20億元，8月注冊規(guī)模環(huán)比上漲了477.55億元，漲幅達251.08%。

具體來看，8月，17家保險資產(chǎn)管理公司共注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品26項，合計注冊規(guī)模667.75億元。其中，基礎設施債權投資計劃17項，注冊規(guī)模共528.25億元，而7月基礎設施債權投資計劃7項，注冊規(guī)模共141.50億元，也就是說，8月份的注冊規(guī)模上漲了273.32%；8月不動產(chǎn)債權投資計劃8項，注冊規(guī)模94.50億元，而7月不動產(chǎn)債權投資計劃5項，注冊規(guī)模共38.70億元，8月份的注冊規(guī)模上漲了144.19%。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，債權投資計劃中，基礎設施債權投資計劃上升幅度最大。8月新增的基礎設施債權投資計劃中，“平安系”的兩項資管產(chǎn)品“平安-天津地鐵債權投資計劃”、“平安-遼寧交投基礎設施債權投資計劃”規(guī)模最大，共計200億元，對整體規(guī)模提升效應明顯。

有業(yè)內(nèi)人士表示，從行業(yè)情況看，保險資金在基礎設施領域積累了比較豐富的投資經(jīng)驗，且基礎設施投資需求量較大，合作方往往都是地方政府和國有企業(yè)，投資標的資質比較優(yōu)良，非常適合保險資金的配置需求。

業(yè)內(nèi)：中短期內(nèi)，險資投資面臨“資產(chǎn)荒”

隨著險資投資能力的增強，截至2018年8月底，保險資金已經(jīng)累計發(fā)起設立各類債權、股權投資計劃952項，合計備案（注冊）規(guī)模23002．09億元。

目前，保險資金投資的另類資管產(chǎn)品，包括債權投資計劃、股權投資計劃、專項資產(chǎn)管理計劃等。其中，債權投資計劃是保險資金投資實體經(jīng)濟的主要途徑。從注冊項目來看，保險資金長期服務于“一帶一路”建設、棚戶區(qū)改造、養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)等國家重大戰(zhàn)略。

“債權、股權方面的投資一直是保險資金大類資產(chǎn)配置的重要方向和主要標的之一，這主要是考慮兩個方面。”在此前的采訪中，中國保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會秘書長曹德云曾表示，一方面，保險資金是長期資金，客觀上需要長期穩(wěn)定的資產(chǎn)與之相匹配，但我國資本市場中長久期資產(chǎn)相對不足；另一方面，基礎設施、未上市股權等資產(chǎn)，其價值計量和收益確定在會計核算上相對穩(wěn)定，波動小，有利于保險公司財務穩(wěn)健。

不過，在對接實體經(jīng)濟方面，保險資金仍存在一些短板。業(yè)內(nèi)人士表示，目前來看，保險資金對接實體經(jīng)濟還存在一些客觀限制。首先，資管新規(guī)下合規(guī)非標項目減少，在中短期內(nèi)，保險資金投資仍將面臨“資產(chǎn)荒”。其次，保險債權投資計劃基礎資產(chǎn)行業(yè)受限。保險債權投資計劃基礎資產(chǎn)行業(yè)被限定在基礎設施（交通、能源、市政）和不動產(chǎn)（商業(yè)不動產(chǎn)、棚戶區(qū)改造），與其他金融機構相比，可投資行業(yè)范圍較小，限制了保險債權投資計劃基礎資產(chǎn)的多樣性，導致保險債權投資計劃同質性較高。