每經記者 王海慜    每經編輯 何劍嶺    

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后新財富時代，在種種挑戰(zhàn)之下，賣方分析師未來的路將如何走？

上海某大型券商財富管理中心副總向火山君（微信公眾號：huoshan5188）談了自己的思考:“新財富評選被取消，既有偶然因素，也有其必然性。畢竟對于眾多券商（特別是中小券商）而言，一方面通過挖角明星分析師可凸顯公司研究實力，爭取更多的傭金分倉；另一方面也擔心用公司資源扶持上榜新財富的分析師，反過頭來要挾公司加薪或跳槽。從早期的國信、中信、華創(chuàng)、民生、安信到現(xiàn)在天風、國盛等多家券商的例子表明，券商研究所靠挖角新財富分析師的模式是否可持續(xù)，至今仍無定論。至于今后賣方研究行業(yè)的生態(tài)及考核機制則是個更大的話題，全行業(yè)都在摸索中。”

放眼海外大型券商，其賣方分析師群體已經從過去單一服務買方機構轉向平臺型的服務模式。

據火山君（微信公眾號：huoshan5188）了解，在高盛，客戶真正為研究服務支付的傭金并不多，研究所也不是高盛的主要業(yè)務部門，而且利潤率也不高。對高盛而言真正有價值的是做到交易端的業(yè)務，比如投行業(yè)務、融資融券、資產管理等。這也是過去幾年高盛一直在全球削減其研究部門，把經營的重心轉向利潤率更高的公司交易環(huán)節(jié)的原因。

有行業(yè)人士認為，未來國內券商的研究部門可能會更多趨向高盛模式，研究業(yè)務仍然不可或缺，但更多扮演流量入口的角色，真正的盈利點在各個交易端，而一些大平臺券商反而會更重視研究這一流量入口的作用。只有這樣，券商才能擺脫對個人的依賴，體現(xiàn)出全平臺的價值。

上述某大型券商財富管理中心副總還向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示，實際上，現(xiàn)在國內的買方機構在選擇和券商的合作時，已不單純滿足于研究所提供的股價影響力，還包括了券商提供的產品銷售能力、衍生品設計能力等全套服務水平。而這對全平臺的券商會比較有利，綜合能力不強的中小券商將會面臨壓力。

另外，也有分析認為，真正有實力的賣方分析師未來可以完全擺脫新財富這個其實范圍不大的圈子，朝口徑更寬的“網紅”發(fā)展，有“互聯(lián)網女皇”之稱的分析師Mary Meeker就是個中典型。作為業(yè)界“網紅”級的互聯(lián)網分析師，其發(fā)布的互聯(lián)網研究報告對市場往往能形成廣泛的“轟動效應”，所以其影響力早已經不局限于B端。

假以時日，國內的賣方群體中也能涌現(xiàn)出一批“Mary Meeker”們，相信屆時對他們來說，“什么新財富，簡直弱爆了”。

還一些行業(yè)人士認為，在新財富之后，業(yè)內很可能還會出現(xiàn)其他針對賣方的有影響力的評選，“只是未來的評選可能不會與利益掛鉤了，就像國外的II評選一樣，對分析師而言只是一份榮譽、一份認可。”