每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼中證登完善商業(yè)銀行開戶問題后不久，今天，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》），在實(shí)操層面規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)資金運(yùn)作。

其中，對大家普遍關(guān)心的拓寬商業(yè)銀行投資范圍問題，《辦法》延續(xù)《資管新規(guī)》要求，重申公募產(chǎn)品可通過公募證券投資基金投資股票。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資公募基金只可投向貨幣型、債券型基金。截至6月底，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模近30萬億元。

不過此次，商業(yè)理財(cái)產(chǎn)品直接或間接投資于二級市場也有了合規(guī)要求，根據(jù)《辦法》要求：

（一）每只公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%。

（二）商業(yè)銀行全部公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%。

（三）商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。

另外，并不是所有公募基金都被囊括在內(nèi)。比如，具有高杠桿屬性的分級理財(cái)產(chǎn)品就被排出門外。

根據(jù)《辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品。所謂分級理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計(jì)算。其原理和分級基金差不多，分為優(yōu)先份額和劣后份額，產(chǎn)品到期后先保證優(yōu)先級部分的兌付，然后才輪到劣后產(chǎn)品。

“分級基金本身就有些風(fēng)控要求，銀行對資金風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，商業(yè)銀行禁止發(fā)行高杠桿分級理財(cái)也符合監(jiān)管近兩年防控風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)向。”一家大型基金公司投資部副總稱。

在業(yè)內(nèi)人士看來，短期來看，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品允許開展一般的股票類投資對原本投資范圍就是二級市場的公募基金沖擊，較為有限。

一家中型基金公司金融機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人向牛妹介紹道，目前銀行還沒有專業(yè)權(quán)益投研體系，短期來看還需要依賴公募市場。

有魚研究員王驊亦表示，本身資管新規(guī)就沒有限制銀行理財(cái)投資股票，銀行投資范圍的放寬也是統(tǒng)一大資管行業(yè)的一步舉措，但是公募基金仍然是行業(yè)中對權(quán)益投資最專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，銀行以固定收益投資為主，人員配置也是偏向固收類，因此權(quán)益投資的放開短期并不會(huì)對公募造成太大影響。

格上財(cái)富研究員張婷補(bǔ)充道，以后銀行理財(cái)會(huì)要求越來越高的資管能力，前期應(yīng)該仍會(huì)通過委外形式，借助券商資管以及基金公司的投資能力進(jìn)行投資，后期再慢慢積累經(jīng)驗(yàn)。

《辦法》的下發(fā)也是資管行業(yè)從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的又一次進(jìn)步，此前保險(xiǎn)也是走這樣的路子，從管理、風(fēng)控、投資專業(yè)度等多方面推進(jìn)投研實(shí)力，在政策指導(dǎo)方針下，非專業(yè)資管行業(yè)投研能力將逐步得到提升，在商業(yè)銀行方面，此前銀行申請成立資管子公司就是一個(gè)信號，股份制銀行還好，城農(nóng)商行目前的投研還是很薄弱的。

值得一提的是,《辦法》過渡期要求與“資管新規(guī)”保持一致，過渡期自即日起至2020年12月31日。在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。同時(shí)，可以發(fā)行老產(chǎn)品對接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財(cái)產(chǎn)品的整體規(guī)模；過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品。