每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何小桃    

美債暴跌，收益率上升牽一發(fā)而動(dòng)全身，美國國內(nèi)市場(chǎng)也迎來巨大挑戰(zhàn)。

強(qiáng)勢(shì)美元正在攪動(dòng)全球市場(chǎng)。

國慶假期期間，美元美債輪番施壓，新興市場(chǎng)國家資本市場(chǎng)承壓，股匯雙殺，陷入風(fēng)雨飄搖之中。

美債收益率飆升，美股遭拋售

不過，強(qiáng)勢(shì)美元和美債收益率的飆升也對(duì)美國國內(nèi)資本市場(chǎng)造成巨大影響。納斯達(dá)克指數(shù)本周累計(jì)下跌3.2%，創(chuàng)3月23日當(dāng)周以來最大單周跌幅，包含大型科技股的納指100跌至六周新低，本周累跌3%，為3月以來最差單周表現(xiàn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周五發(fā)布的美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期——美國勞工部表示，9月美國新增就業(yè)崗位13.4萬，低于預(yù)期的18.5萬人。美國9月失業(yè)率降至3.7%，創(chuàng)造1969年12月以來最低水平，預(yù)期3.8%，前值3.9%。然而，不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)和美股的下挫仍無法阻止投資者對(duì)美債的拋售。當(dāng)天，10年期美債收益率漲至3.25%，為2011年5月以來最高水平，并有望實(shí)現(xiàn)自今年2月以來的最大單周漲幅。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，因?yàn)槊绹鴩鴤鶐缀跏墙炭茣愕?ldquo;無風(fēng)險(xiǎn)投資”，美國國債收益率一直被全球資金市場(chǎng)當(dāng)做“標(biāo)桿”。美債收益率走高，意味著資金的“價(jià)格”升高，錢比以前更貴了，資金的閘門將關(guān)得更緊，這對(duì)美股來說是個(gè)很壞的消息。

瑞銀和高盛均表示，美債收益率的快速上漲對(duì)美股的影響比上漲本身更為重要。因此如果美債收益率迅速?zèng)_高，美股可能會(huì)再現(xiàn)大規(guī)模拋售。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，美債收益率的走高有可能對(duì)美股構(gòu)成雙重威脅——10年期美債收益率作為抵押貸款、小型企業(yè)貸款以及國家和地方債券的基準(zhǔn)，更高的借貸成本可能影響美國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，美債收益率的飆升也恰逢一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，這扭轉(zhuǎn)了兩年來美債收益率曲線趨于平緩，可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退的言論，并可能重新引發(fā)自金融危機(jī)以來一直處于“休眠狀態(tài)”的通脹。如果美債收益率持續(xù)上升，將可能加劇對(duì)更激進(jìn)加息的預(yù)期。

今年8月、9月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后美債收益率飆升（圖片來源：彭博社）

不過就目前看來，美債收益率的攀升并沒有在整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)體系中大幅增加通脹壓力。通脹預(yù)期指標(biāo)顯示，美國目前通脹保持穩(wěn)定，接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

神秘資金下注10年期美債收益率沖高至3.6%

彭博報(bào)道稱，美東時(shí)間周四下午，一名看跌期權(quán)的買入者對(duì)10年期美債收益率沖高至3.6%押注250萬美元，合約到期時(shí)間為美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議的兩天后（即12月21日）。

從這筆神秘的押注來看，已經(jīng)有交易員采取實(shí)際行動(dòng)，認(rèn)為美債會(huì)進(jìn)一步被拋售。

彭博社報(bào)道截圖

這1.8萬手大宗交易以9個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位買入，平均成交收益率約為3.19％。10月5日美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，10年期美債收益率突破3.24％，這筆押注已經(jīng)獲益接近100萬美元。

芝商所（CME）未平倉合約的數(shù)據(jù)顯示，該筆交易是對(duì)年底前收益率顯著上升的避險(xiǎn)需求激增的體現(xiàn)。報(bào)道稱，該筆押注可能會(huì)引發(fā)未來數(shù)日更多的類似交易。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，不僅明年1月到期的期權(quán)，11月的國債看跌期權(quán)同樣也在累積，截至美東時(shí)間本周四，未平倉合約激增233132手。買入看跌期權(quán)的交易者多數(shù)對(duì)10年期國債收益率上漲進(jìn)行套期保值，目標(biāo)收益率在3.3％至3.45％之間。這些期權(quán)的到期時(shí)間僅剩三周。

“債王”：10年期美債收益率可能升至3.5%

彭博社報(bào)道稱，看跌債券人士認(rèn)為，美債的拋售仍將持續(xù)。富國銀行利率策略師邁克·舒馬赫（Mike Schumach）表示，與養(yǎng)老基金相關(guān)的購買活動(dòng)暫停，以及對(duì)意大利預(yù)算的擔(dān)憂，造成了對(duì)美債最初的拋售。他預(yù)計(jì)，創(chuàng)紀(jì)錄的美債供應(yīng)前景將使市場(chǎng)承受壓力。

太平洋投資者管理公司的馬克·基塞爾是少數(shù)幾個(gè)對(duì)通脹加劇發(fā)出警告的人之一，他預(yù)計(jì)10年期收益率將高達(dá)3.5%。他表示：“美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，赤字將增加，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)也在上升。”Oppenheimer Funds首席投資官梅曼尼（Krishna Memani）則表示，10年期美債收益率今年可能達(dá)到3.5%，但3.3%或3.4%的高點(diǎn)“更有可能”。

“新債王”杰夫·剛德拉齊（Jeff Gundlach）在接受CNN采訪時(shí)稱，10年期美債收益率可能升至3.5%，30年期美債則有望觸及4%。剛德拉齊重新強(qiáng)調(diào)了30年期美債收益率突破紅線后，游戲規(guī)則將會(huì)因此改變。據(jù)路透報(bào)道，剛德拉齊周四警告稱，30年期美債收益率已經(jīng)突破關(guān)鍵的3.25%，可能會(huì)導(dǎo)致未來收益率顯著上升。剛德拉齊還額外提到，此次收益率上揚(yáng)令收益率曲線變得陡峭，也是另一個(gè)發(fā)生變化的信號(hào)。

圖片來源：彭博社

全球不斷升級(jí)的貿(mào)易爭(zhēng)端、部分新興市場(chǎng)國家面臨的危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩。這些因素在今年的大部分時(shí)間里一直困擾著美債市場(chǎng)。包括美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)觀察人士都強(qiáng)調(diào)稱，美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)熱潮可能是暫時(shí)的。在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)美國經(jīng)濟(jì)狀況大肆贊揚(yáng)前，他曾警告稱，近期財(cái)政刺激帶來的好處將會(huì)消退。

國盛固收分析稱，未來1-2個(gè)季度，美國經(jīng)濟(jì)存在一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，這可能成為阻礙美債長(zhǎng)端收益率持續(xù)上行的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。