每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

“十一”長假期間，上周恒生指數(shù)累計(jì)下跌近4.4%，創(chuàng)近8個(gè)月最大單周跌幅。歐美股市方面同樣表現(xiàn)疲弱，其中美國納斯達(dá)克指數(shù)上周收跌3.2%，創(chuàng)今年3月份以來最大單周跌幅；標(biāo)普500指數(shù)收跌近1%，連續(xù)兩周下跌；泛歐斯托克600指數(shù)上周下跌1.8%，亦是連續(xù)兩周走低。值得注意的是，10月4日，美國10年期國債收益率快速大幅上行至3.2% 一帶，一舉突破今年5月創(chuàng)下的3.11%的高點(diǎn)，并創(chuàng)出2011年7月以來新高；10月5日，美國10年期國債收益率繼續(xù)攀升，最高曾一度突破3.23%，創(chuàng)下2011年5月以來新高。

就在市場對周一A股開盤心存擔(dān)憂之際，10月7日中午央行宣布，從2018年10月15日起，下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)。這將是央行年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，此次降準(zhǔn)將釋放約7500億元增量資金。

雖然長假期間的內(nèi)外因素疊加讓市場面臨不少變數(shù)，但從近10年“十一”長假后的市場表現(xiàn)來看，“十一”長假后5個(gè)交易日滬指的上漲概率為80%，整個(gè)10月滬指的上漲概率為70%，其中過去5年中僅2014年長假后5個(gè)交易日未上漲，其余4年指數(shù)均飄紅。

A股節(jié)后飄紅概率較高

Wind資訊顯示，從近10年“十一”長假后滬指的漲跌情況來看,節(jié)后5個(gè)交易日滬指的上漲概率為80%（僅2008年、2014年長假后未能上漲），整個(gè)10月滬指的上漲概率為70%，其中2013~2017年，節(jié)后5個(gè)交易日滬指的上漲比率同樣高達(dá)80%，因此無論從節(jié)后5個(gè)交易日還是整個(gè)10月的滬指表現(xiàn)來看,滬指上漲次數(shù)居多。

聯(lián)訊證券認(rèn)為，綜合歷史數(shù)據(jù)，考慮當(dāng)前市場整體估值處于歷史低位，且前期政策效果正在慢慢顯現(xiàn)，疊加“十一”期間居民消費(fèi)小高峰對相關(guān)板塊起到提振作用，節(jié)后市場大概率將紅盤運(yùn)行。

從近10年“十一”長假后的市場表現(xiàn)來看，長假后頭5個(gè)交易日的漲跌幅往往占到整個(gè)10月漲跌幅的較大比例。例如2017年節(jié)后頭5個(gè)交易日滬指上漲1.24%，而當(dāng)年10月全月滬指上漲1.33%；2016年節(jié)后頭5個(gè)交易日滬指上漲近2%，而當(dāng)年10月全月滬指上漲3.2%；2015年節(jié)后頭5個(gè)交易日滬指上漲6.9%，而當(dāng)年10月全月滬指上漲10.8%；2011年節(jié)后頭5個(gè)交易日滬指上漲3%，而當(dāng)年10月全月滬指上漲4.6%；2009年節(jié)后頭5個(gè)交易日滬指上漲7.2%，而當(dāng)年10月全月滬指上漲7.8%。

2008年受美國爆發(fā)金融危機(jī)影響，“十一”長假后頭5個(gè)交易日滬指大幅下跌12.78%，在開局不利之下，當(dāng)年整個(gè)10月行情多頭基本放棄了抵抗，全月滬指重挫24.63%，創(chuàng)下整個(gè)2008年的最大單月跌幅。不過，市場在經(jīng)歷大跌的同時(shí)，瘋狂的空頭也砸出了1664點(diǎn)的歷史大底。2014年長假后市場迎來的短期整理只是2014年下半年大牛市的一個(gè)小插曲。

機(jī)構(gòu)關(guān)注節(jié)后首日走勢

“據(jù)我了解，有不少同行近期加倉了，我們也提高了一些倉位，現(xiàn)在是吃飯行情嘛?！鄙虾Ｄ乘侥几笨傁颉睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“不過國慶長假期間外圍市場擾動(dòng)較多，就看節(jié)后第一天A股能不能抗住壓力了?！?/p>

申萬10月7日發(fā)布最新觀點(diǎn)稱，盡管長假期間外圍利空因素較多，但投資人應(yīng)把握其中的主要矛盾，目前美債收益率上行是海外的主要影響因素，國內(nèi)則需關(guān)注改革預(yù)期，未來一個(gè)階段兩股力量的相對強(qiáng)弱將決定市場走向。展望節(jié)后行情，申萬繼續(xù)保持“市場持續(xù)快速下行的階段可能已經(jīng)過去”的判斷。

而從近年來歷次降準(zhǔn)后首日的A股表現(xiàn)來看，降準(zhǔn)這一利好帶給A股的影響是漲跌互現(xiàn)。2015年以來央行共10次宣布降準(zhǔn)，除去此次外，其余9次宣布后首日，滬指4次上漲，5次下跌。

對于此次央行降準(zhǔn)，中信建投策略分析師張玉龍指出，將有助對沖海外市場給A股帶來的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)四季度A股市場將呈現(xiàn)震蕩的狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前市場的主流觀點(diǎn)是，短期內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品流入A股的增量資金不會明顯增加。例如，對此，申萬昨日指出，由于股票市場賺錢效應(yīng)偏弱，銀行資管的投研力量尚有待補(bǔ)充，以及理財(cái)資金已有一定的存量股票投資等原因，股票市場可能很難馬上迎來明顯的增量資金。

廣發(fā)證券認(rèn)為，長期來看，隨著監(jiān)管統(tǒng)一資管產(chǎn)品的股市進(jìn)入門檻，剛性兌付預(yù)期打破，銀行理財(cái)配置股票資產(chǎn)占比將趨勢提升。另外，在破剛兌、凈值化初期，銀行理財(cái)會非常關(guān)注產(chǎn)品收益的波動(dòng)性和資產(chǎn)流動(dòng)性，鑒于當(dāng)前銀行資管自身系統(tǒng)和投研能力，其選擇有長期數(shù)據(jù)驗(yàn)證的管理人參與二級股票市場的可行度更大，預(yù)計(jì)委外或投顧模式仍是主流。

而有觀點(diǎn)則認(rèn)為，理財(cái)新規(guī)雖然為理財(cái)資金入市打開了一扇門，但錢到底會不會入市還要視A股的市場環(huán)境而定。某保險(xiǎn)公司研究所總經(jīng)理向記者指出，理財(cái)新規(guī)允許銀行理財(cái)資金直接、間接入市將在A股的下一輪牛市中發(fā)揮作用，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下引導(dǎo)資金入市的作用或較有限。