雙十一電商大戰(zhàn)前夕，天貓超市運營方的變化，讓新零售下半場的爭奪顯得尤為激烈。

天貓超市與代運營方廣西藍火翼軟件技術有限公司(簡稱藍火翼)不再續(xù)約，改由阿里巴巴集團旗下的浙江天貓供應鏈管理有限公司（簡稱天貓供應鏈）作為天貓超市的運營主體。

經此變化，藍火翼的營業(yè)收入和利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。去年12月，廣西金融投資集團有限公司旗下廣西中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司（簡稱創(chuàng)投公司）斥資5億增資入股持有藍火翼35%股份，原計劃推動藍火翼在2-3年內完成上市發(fā)展，但天貓超市的運營變化讓IPO目標陷入僵局。

10月9日，廣西金融投資集團有限公司披露重大資產重組預案，擬轉讓所持藍火翼股份，斥資入股不足一年的藍火翼成為“棄子”。

廣西國資增資5億控股

天貓超市是淘寶天貓商城全新打造的本地網上零售超市，但消費者或許并不清楚，原來天貓超市成立之初一直由藍火翼旗下的上海天翌電子商務有限公司（簡稱上海天翌）代運營。

藍火翼成立于2009年月17日，注冊資本1538萬元，注冊地址為南寧市。藍火翼主營業(yè)務為電商樞紐和網絡超市的經營，隨著電子商務的發(fā)展和覆蓋區(qū)域的擴張，其營業(yè)收入和利潤也逐步提升。

藍火翼最重要的一筆收入來自天貓超市的運營服務。藍火翼旗下的全資子公司上海天翌自2011年1月開始與阿里巴巴集團旗下的浙江天貓技術有限公司（簡稱浙江天貓）合作，雙方通過簽署《網絡店鋪外包合作協(xié)議》，由上海天翌作為天貓超市的運營主體，全權負責運營支持工作。

上海天翌作為天貓商城簽署協(xié)議的主體，藍火翼通過招商并與供貨商簽訂商品購銷協(xié)議入駐網絡平臺，同時通過和阿里巴巴旗下的物流服務平臺菜鳥網絡科技有限公司合作，向供貨商及消費者提供倉儲、物流及配送等服務。

榜上“電商豪門”天貓的藍火翼，經營數(shù)據(jù)相當耀眼。2017年度，藍火翼實現(xiàn)營業(yè)收入245.92億元，凈利潤7895.34萬元；2018年上半年，藍火翼實現(xiàn)營收67.54億元，凈利潤3164.43萬元。

相中藍火翼的廣西金融投資集團有限公司去年12月出資5億元增資入股。

2017年12月末，廣西金融投資集團有限公司旗下創(chuàng)投公司向藍火翼增資擴股5億元，參股35%，并通過與象翌微鏈科技發(fā)展有限公司(藍火翼大股東)簽訂關于藍火翼的實際控制協(xié)議，成為藍火翼實控人并實現(xiàn)財務并表。

增資完成后，象翌科技擁有藍火翼65%的股權，創(chuàng)投公司擁有35%股權。

續(xù)簽代運營合約受阻

廣西金融投資集團入股藍火翼的更大目標，在于推動其IPO。

今年1月廣西國資委官網披露的信息顯示，廣西金融投資集團增資入股藍火翼公司，是積極按照中央和自治區(qū)關于發(fā)展混合所有制和直接融資的部署要求，搶抓貧困地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)資本市場IPO“綠色通道”政策機遇，同時提出“推動該企業(yè)（藍火翼）做大做強做優(yōu)，在2-3年內完成上市發(fā)展”的目標。

藍火翼與天貓超市的合作模式如何進行？據(jù)披露，上海天翌與浙江天貓每年續(xù)簽一次合作經營合同，期限為每年4月1日至次年3月31日。

天貓超市成立之初采用代運營模式，藍火翼是代運營公司，專營天貓超市；淘寶是平臺商，負責提供流量，并為藍火翼背書；供應商供貨給藍火翼，雙方為貿易關系。

藍火翼自2010年起運營“天貓超市”等項目以來，營業(yè)收入、經營利潤逐年穩(wěn)步增長，2017年營業(yè)收入達228億元。

藍火翼最新財務數(shù)據(jù)

但從2018年4月起，上海天翌不再與浙江天貓共同經營“天貓超市”業(yè)務，藍火翼擬將“天貓超市”轉型升級為“第三方服務平臺”“新零售平臺”和“城市商品樞紐平臺”，將單純的線上零售業(yè)務進行轉型，實現(xiàn)線上線下同品/同價/同質新平臺、從生產到消費的重度垂直一體化封閉供應鏈體系和數(shù)據(jù)驅動的新結構消費。

轉型戰(zhàn)略提出后不久，2018年9月28日創(chuàng)投公司就收到藍火翼出具的《關于上海天翌“天貓超市”業(yè)務的說明》，得知阿里巴巴集團出于自身戰(zhàn)略發(fā)展需要，天貓超市運營主體由上海天翌變更為阿里巴巴集團旗下的浙江天貓供應鏈管理有限公司。藍火翼經過一段時間與浙江天貓努力溝通，雙方續(xù)簽合作經營合同至今未能取得實質性的進展，藍火翼的營業(yè)收入和利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

有業(yè)內人士分析指出，藍火翼和阿里的角色不同。作為平臺商，阿里希望天貓超市能夠創(chuàng)新走新路，而藍火翼作為代運營商，希望從中獲利，太長遠的事情難以企及。這種代運營模式不可能長久。

轉讓股份IPO受挫

按照原來增資入股的規(guī)劃，廣西金融投資集團控股藍火翼，是進一步加大國企混合所有制改革、落實金融服務實體經濟的重要舉措，是充分利用資本市場為優(yōu)質客戶提供全方位的金融服務，幫助其加速IPO上市，實現(xiàn)新舊資本動力轉換。

但失去天貓超市這一大客戶，廣西金融投資集團選擇抽身而出，出讓藍火翼股權。與此同時，藍火翼的上市目標也將受挫。

10月9日披露的公告顯示，針對藍火翼生產經營外部條件發(fā)生重大變化的情況，廣西金融投資集團9月29日召開總經理辦公會，提出轉讓藍火翼股份的預案，并將預案提交公司董事會決議。目前該重大資產重組事項尚處于前期預案階段，尚未形成完整的交易合同。

今年1-6月份，藍火翼營業(yè)收入(納入本公司合并報表)為67.5億元，占公司主營業(yè)務收入的64.04%，利潤總額0.44億元，占公司利潤總額的5.74%。交易完成后，今年公司營業(yè)收入季度環(huán)比下滑，但對公司利潤影響不大。廣西金融投資集團表示，若相關有權審批部門批準公司對藍火翼實施重大資產重組后，公司不再作為藍火翼的實際控制人，對公司主營業(yè)務不產生影響。

來源：證券時報·e公司 記者：康殷