10月12日晚，利歐股份公告稱，終止收購(gòu)蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司股權(quán)。對(duì)于交易終止的原因，公告中表示，鑒于近期證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，協(xié)議各方對(duì)標(biāo)的公司估值存在較大差異。

“就是公告上的那些原因，比如公司股價(jià)波動(dòng)比較大，對(duì)標(biāo)的的估值差異也比較大，所以終止收購(gòu)。”利歐股份董秘張旭波接受采訪時(shí)表示，公司暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)一步的收購(gòu)安排。

券商中國(guó)記者注意到，利歐股份昨日?qǐng)?bào)收1.57元/股，最近一個(gè)月跌幅約16%，一個(gè)月前，公司披露收購(gòu)細(xì)節(jié)的次日即9月12日，股價(jià)高開(kāi)高走，當(dāng)天直沖漲停。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，最近整體市場(chǎng)大幅下跌，公司股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，收購(gòu)終止的很大一部分原因應(yīng)該是由于“對(duì)標(biāo)的的估值差異也比較大”，可能是感覺(jué)買貴了。不過(guò)終止收購(gòu)沒(méi)有給上市公司造成太大影響，就框架協(xié)議約定支付的1 億元“排他費(fèi)用”，蘇州夢(mèng)嘉股東各方10 個(gè)工作日內(nèi)將全額按照各自收款金額予以退還。

貴了，天價(jià)收購(gòu)黃了

9月11日晚間，利歐集團(tuán)公告，公司擬以現(xiàn)金收購(gòu)寧波妍熙、寧波熙燦、張地雨所持有的蘇州夢(mèng)嘉75%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)的交易金額為23.4億元。此次收購(gòu)引發(fā)深交所發(fā)出了關(guān)注函。（詳見(jiàn)報(bào)道《是啥限制了我的想象力？打董秘，大漲！23億天價(jià)收購(gòu)微信號(hào)，漲停！深交所問(wèn)詢：憑4000個(gè)號(hào)創(chuàng)利2.6億？》）9月27日晚間，就深交所兩封關(guān)注函，利歐股份發(fā)布了2份回復(fù)函，合計(jì)46頁(yè)。

10月12日晚間，利歐股份一紙公告說(shuō)，交易黃了。利歐股份公告稱，終止收購(gòu)蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司股權(quán)。對(duì)于交易黃了的原因，公告中表示，鑒于近期證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，協(xié)議各方對(duì)標(biāo)的公司估值存在較大差異。

“就是公告上的那些原因，比如公司股價(jià)波動(dòng)比較大，對(duì)標(biāo)的的估值差異也比較大，所以終止收購(gòu)。”利歐股份董秘張旭波接受采訪時(shí)表示，公司暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)一步的收購(gòu)安排。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，最近整體市場(chǎng)大幅下跌，公司股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象，收購(gòu)終止的很大一部分原因應(yīng)該是由于“對(duì)標(biāo)的的估值差異也比較大”，可能是感覺(jué)買貴了。不過(guò)終止收購(gòu)沒(méi)有給上市公司造成太大影響，就框架協(xié)議約定支付的1 億元“排他費(fèi)用”，蘇州夢(mèng)嘉股東各方10 個(gè)工作日內(nèi)將全額按照各自收款金額予以退還。

此前，利歐股份董事、副總經(jīng)理鄭曉東公開(kāi)表示，整個(gè)A股市場(chǎng)去年全年的并購(gòu)平均估值是11.7倍，平均增長(zhǎng)20%到30%之間，對(duì)蘇州夢(mèng)嘉的要求是每年保持35%~40%的增長(zhǎng)，給12倍的價(jià)格，這也是談判下來(lái)的結(jié)果。

已有多起收購(gòu)自媒體案例

今年以來(lái)，已有多起上市公司收購(gòu)自媒體的案例。

4月27日，主營(yíng)農(nóng)藥、獸藥、游戲的瀚葉股份發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案。預(yù)案披露，公司擬作價(jià)38億元收購(gòu)深圳量子云100%股權(quán)。5月8日公司披露，本次資產(chǎn)重組預(yù)案及相關(guān)文件需進(jìn)行事后審核，公司股票將繼續(xù)停牌。

天價(jià)收購(gòu)引發(fā)上交所的兩度問(wèn)詢，對(duì)于第二次問(wèn)詢，瀚葉股份已經(jīng)多次已申請(qǐng)延期。瀚葉股份稱，鑒于《二次問(wèn)詢函》涉及的部分事項(xiàng)需要進(jìn)一步補(bǔ)充、核實(shí)和完善，且需相關(guān)中介機(jī)構(gòu)出具意見(jiàn)。

10月12日晚間，瀚葉股份公告表示，除《二次問(wèn)詢函》中量子云主要公眾號(hào)粉絲去重后的數(shù)據(jù)等相關(guān)事項(xiàng)因無(wú)法開(kāi)展技術(shù)手段而需采取人工進(jìn)行粉絲去重外，《二次問(wèn)詢函》涉及的其他相關(guān)問(wèn)題已基本完成回復(fù)。因粉絲去重涉及工作量較大，公司短期內(nèi)無(wú)法完成《二次問(wèn)詢函》全部回復(fù)，中介機(jī)構(gòu)尚無(wú)法出具問(wèn)詢函回復(fù)的核查意見(jiàn)，故公司再次申請(qǐng)延期回復(fù)，公司擬于10月20日前回復(fù)。

5月15日晚間，拉芳家化公告，公司擬3440萬(wàn)元收購(gòu)蜜妝信息26.8%的股權(quán)。蜜妝信息主營(yíng)業(yè)務(wù)為自媒體原創(chuàng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)、自有彩妝品牌“MeetDay”的品牌管理和運(yùn)營(yíng)。

蜜妝信息運(yùn)營(yíng)的自媒體主要以微信公眾號(hào)及微博“MK 涼涼”為主，擁有“小五月狂想曲”等微信公眾號(hào)矩陣，形成了覆蓋600多萬(wàn)粉絲的網(wǎng)紅平臺(tái)。

9月28日晚間，停牌逾3個(gè)月的驊威文化也湊熱鬧，公告重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，合計(jì)作價(jià)約15億元，收購(gòu)上海優(yōu)敘等四方持有的旭航網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，發(fā)行股份價(jià)格為6.14元/股。同時(shí)，公司擬定增募集不超過(guò)7億元配套資金，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)等。

標(biāo)的資產(chǎn)旭航網(wǎng)絡(luò)主要從事移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。2017年，公司開(kāi)展城市新媒體業(yè)務(wù)，主要依托微信社交平臺(tái)，通過(guò)打造多領(lǐng)域、多區(qū)域微信公眾號(hào)組成自媒體矩陣，為用戶提供各類生活咨詢等信息服務(wù)，以此導(dǎo)入互聯(lián)網(wǎng)流量，在發(fā)布資訊等內(nèi)容中將客戶廣告信息進(jìn)行推廣，從而實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)廣告的精準(zhǔn)投放。目前該公司自營(yíng)的微信公眾號(hào)有“最愛(ài)杭州”“印象杭州”“魅力上海”“北京大北京”等。

一位專門從事并購(gòu)的投行人士透露，一些上市公司大股東或者重要股東此前質(zhì)押率相對(duì)較高，近年來(lái)，特別是今年股價(jià)持續(xù)下跌，給這些股東帶來(lái)了比較大壓力，需要通過(guò)一些并購(gòu)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)或者蹭一些概念，稍微穩(wěn)一穩(wěn)股價(jià)。

自媒體到底值不值錢？

美國(guó)新聞學(xué)會(huì)媒體中心一份研究報(bào)告中，對(duì)于自媒體（We Media）”下了定義：“We Media是普通大眾經(jīng)由數(shù)字科技強(qiáng)化、與全球知識(shí)體系相連之后，一種開(kāi)始理解普通大眾如何提供與分享他們自身的事實(shí)、新聞的途徑。”

目前，國(guó)內(nèi)比較主流的自媒體有平臺(tái)有：微博、微信、抖音等。那么，自媒體到底值不值錢？上市公司是有錢任性還是眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)？

以今年總價(jià)相對(duì)較低收購(gòu)案例——拉芳家化收購(gòu)的蜜妝信息為例，2017年度，蜜妝信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,979.07萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1,654.51萬(wàn)元。而拉芳家化今年上半年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8344.64萬(wàn)元，去年全年為1.38億元。

一位有數(shù)百萬(wàn)粉絲的草根自媒體創(chuàng)業(yè)人士介紹，微信漲粉的紅利期已經(jīng)過(guò)去，如今草根自媒體中，偽原創(chuàng)號(hào)的生存處境最難，這種艱難主要來(lái)自一方面原創(chuàng)號(hào)的全面崛起，自媒體行業(yè)經(jīng)過(guò)前幾年大浪淘沙式的發(fā)展，讀者對(duì)于閱讀內(nèi)容也在消費(fèi)升級(jí)，不要說(shuō)漲粉，維護(hù)好現(xiàn)有粉絲都困難；另一方面，受實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，廣告主投放收縮，地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融這些沖擊比較大的行業(yè)是以前自媒體重要的金主。

不過(guò)，一位資深自媒體從業(yè)人員認(rèn)為，自媒體行業(yè)經(jīng)過(guò)草莽發(fā)展之后，如何持續(xù)盈利是需要共同面對(duì)的話題。眼下，自媒體的發(fā)展和盈利模式大概可以分為三大類：1、媒體廣告，這是最簡(jiǎn)單直接的流量變現(xiàn)方式；2、生態(tài)平臺(tái)，往往是在垂直領(lǐng)域，通過(guò)內(nèi)容吸引行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打造細(xì)分行業(yè)生態(tài)，有的已經(jīng)成功聯(lián)合上市公司成立產(chǎn)業(yè)基金；3、電商模式，很多知名的自媒體早期都嘗試過(guò)這種模式，有奢侈品包自媒體一天可以賣上百個(gè)愛(ài)馬仕。

該從業(yè)人員補(bǔ)充，當(dāng)然，現(xiàn)在也還衍生出一些知識(shí)付費(fèi)的模式，某財(cái)經(jīng)自媒體大V僅一個(gè)在線課程就可以收入幾百萬(wàn)。

來(lái)源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn） 記者： 云中君