圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

近日，受外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩，A股再度上演千股跌停，上證指數(shù)一舉擊破2638點(diǎn)熔斷底，創(chuàng)近4年指數(shù)新低，最新收盤(pán)點(diǎn)位為2606.91點(diǎn)。

那么，站在2600點(diǎn)的當(dāng)下，無(wú)論從基本面估值、資金面降準(zhǔn)、政策面呵護(hù)、破凈股數(shù)量及基金發(fā)行等市場(chǎng)特征、去年公募冠軍為代表的實(shí)力選手觀點(diǎn)乃至市場(chǎng)深跌的技術(shù)面來(lái)看，目前都無(wú)須過(guò)度悲觀。

1、估值比2008年還低

從估值層面來(lái)看，上證指數(shù)已經(jīng)接近歷史最底部區(qū)域，比2008年還低。

上證指數(shù)的最新市盈率(PE)為11.64倍，低于2005年998點(diǎn)和2008年1664點(diǎn)底部時(shí)的PE估值，略高于2014年2000點(diǎn)底部的估值。

從市凈率(PB)估值來(lái)看，上證指數(shù)最新PB為1.34倍，同樣是低于2005年998點(diǎn)和2008年1664點(diǎn)底部時(shí)的PB估值，略高于2014年2000點(diǎn)底部的估值。

2、央行多次降準(zhǔn)提供流動(dòng)性

資金面繼續(xù)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性。雖然美國(guó)多次加息，然而中國(guó)央行并未跟進(jìn)，反倒是不斷釋放流動(dòng)性，就在10月7日再度降準(zhǔn)釋放了7500億元，這也是央行年內(nèi)第4次降準(zhǔn)。

為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國(guó)人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。

降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利(MLF)，這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去對(duì)沖上述MLF資金以外，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

3、央行證監(jiān)會(huì)地方政府政策面暖風(fēng)頻吹

不僅是降準(zhǔn)，在宏觀政策和監(jiān)管政策方面，近期也是屢屢吹出暖風(fēng)。地方政府也在出手支持當(dāng)?shù)厣鲜泄?，如深圳市已安排?shù)百億專(zhuān)項(xiàng)資金支持上市公司發(fā)展。

央行：杠桿率穩(wěn)住了。

央行行長(zhǎng)易綱在10月11日接受財(cái)新記者專(zhuān)訪時(shí)表示，“多年來(lái)，我們一直在說(shuō)去杠桿?，F(xiàn)在杠桿穩(wěn)住了，是個(gè)重大的變化。”易綱表示，金融風(fēng)險(xiǎn)是防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。目前宏觀杠桿率穩(wěn)住了，國(guó)有企業(yè)的杠桿率持續(xù)下降，地方政府的負(fù)債可控，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)杠桿的同時(shí)，更實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。“所有這些因素都說(shuō)明，中國(guó)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。”

證監(jiān)會(huì)：支持上市公司再融資，放寬配套融資用途

證監(jiān)會(huì)12日晚間表示，證監(jiān)會(huì)放寬配套融資用途，支持依托并購(gòu)重組做大做強(qiáng)；上市公司并購(gòu)重組募集配套資金，也可以用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)。而此前，募集配套資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)。這將對(duì)緩解當(dāng)前上市公司流動(dòng)性趨緊提供幫助。

同時(shí)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，為提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，按照既定的工作計(jì)劃，下周擬集中組織發(fā)審委委員就積極支持上市公司再融資相關(guān)事宜開(kāi)展調(diào)研，沒(méi)有IPO發(fā)審會(huì)安排。

據(jù)報(bào)道，監(jiān)管層安排發(fā)審委委員調(diào)研再融資事宜，并暫停一周IPO發(fā)審會(huì)的安排，既與既定的工作安排有關(guān)，也在一定程度上體現(xiàn)出了呵護(hù)市場(chǎng)、穩(wěn)定市場(chǎng)信心的用意。

深圳市政府：安排數(shù)百億資金專(zhuān)項(xiàng)資金支持上市公司

據(jù)報(bào)道，深圳市政府近日出臺(tái)了促進(jìn)上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施，已安排數(shù)百億的專(zhuān)項(xiàng)資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個(gè)方面入手，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)機(jī)制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性。

4、破凈股達(dá)420只創(chuàng)新高

跌破凈資產(chǎn)，表示當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市值，比公司賬面的凈資產(chǎn)還低，是市場(chǎng)底部低迷的重要特征。截至今日收盤(pán)，已有420只個(gè)股跌破凈資產(chǎn)，數(shù)量遠(yuǎn)高于2008年以及2012-2014年股市低迷時(shí)期。

萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)表示，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)股大面積破凈多伴隨著市場(chǎng)底部的到來(lái)，也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好被極度壓縮的反應(yīng)。2008年以來(lái)數(shù)據(jù)顯示，前兩次破凈潮與市場(chǎng)低點(diǎn)具有高度的共振性，雖然歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但破凈股的配置價(jià)值卻已逐漸凸顯。

5、上市公司回購(gòu)金額創(chuàng)新高

上市公司自己拿出真金白金進(jìn)行回購(gòu)，可以看作是內(nèi)部人對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)上市公司回購(gòu)金額已經(jīng)高達(dá)287.47億元，遠(yuǎn)超過(guò)此前回購(gòu)最高年份的2016年，當(dāng)年回購(gòu)金額為105.49億元。

美的集團(tuán)已經(jīng)回購(gòu)18.29億元，根據(jù)公司公告回購(gòu)金額最高將達(dá)到40億元，因而該公司可能繼續(xù)回購(gòu)；永輝超市、均勝電子的也已分別回購(gòu)16.25億元、15.2億元；蘇寧易購(gòu)的回購(gòu)金額也達(dá)10億元。

（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

6、公募基金好做不好發(fā)

熟話說(shuō)，好賣(mài)不好做，好做不好賣(mài)。市場(chǎng)底部的時(shí)候，基金銷(xiāo)量通常很低，而市場(chǎng)火熱的時(shí)候，基金銷(xiāo)量通常很火爆。

今年1月份市場(chǎng)高位，300億爆款基金火熱銷(xiāo)售。而今，發(fā)行失敗案例頻現(xiàn)，今年以來(lái)已有超20只(A、B份額分開(kāi)算)發(fā)行失敗，大量的基金發(fā)行成功規(guī)模，都是剛剛達(dá)到2億份的成立要求。

7、去年公募冠軍：市場(chǎng)離轉(zhuǎn)機(jī)越來(lái)越近。

去年公募冠軍東方紅資管副總經(jīng)理林鵬近日在內(nèi)部路演溝通時(shí)表示，當(dāng)下A股雖然面臨外部環(huán)境、短期因素等“疊加”對(duì)市場(chǎng)的沖擊，但未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體是穩(wěn)定的。各行業(yè)內(nèi)部的分化會(huì)加大，優(yōu)秀公司的競(jìng)爭(zhēng)力依然在提升，值得選擇。

林鵬表示站在今天的這個(gè)時(shí)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)格可能更便宜了。如果把投資期限放得久一點(diǎn)，也許會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)下只是很多公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)中的一個(gè)小波瀾，對(duì)優(yōu)秀的公司依然充滿(mǎn)信心。

當(dāng)然，當(dāng)下不可避免地是，(A股)面臨一些外部環(huán)境，貿(mào)易摩擦、去杠桿等短期因素疊加在一起，對(duì)市場(chǎng)呈現(xiàn)出一些沖擊。但從未來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)總體是穩(wěn)定的，各行業(yè)的分化會(huì)加大，優(yōu)秀公司的競(jìng)爭(zhēng)力依然在提升。十年前茅臺(tái)的市值是600多億，那時(shí)大家覺(jué)得這樣的市值是很巨大的，但到了今天茅臺(tái)市值又有了十多倍的增長(zhǎng)。

近日A股市場(chǎng)暴跌是前期信心受挫的一次集中宣泄，美股暴跌引發(fā)了情緒的釋放。從歷史上看，大幅下跌往往意味著做空能量的真正釋放，市場(chǎng)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)越來(lái)越近了。盡管接下來(lái)一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)仍有一定的壓力，但市場(chǎng)可能會(huì)更快迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

8、技術(shù)面也存反彈需求：

下跌時(shí)間夠長(zhǎng)下跌幅度夠大

如果簡(jiǎn)單的從本輪熊市下跌的時(shí)間和幅度來(lái)看，市場(chǎng)也存在著反彈的需求。從本輪高點(diǎn)今年1月底3587點(diǎn)至今，一路下來(lái)下跌時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)多月，而如果從牛市高點(diǎn)2015年6月份5178點(diǎn)至今，下跌時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)40個(gè)月。

而從下跌幅度來(lái)看，上證指數(shù)自牛市高點(diǎn)以來(lái)，跌幅50%，一些個(gè)股高位下來(lái)跌幅更是高達(dá)90%以上。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更大，自2015年6月高位下來(lái)，跌幅高達(dá)68.6%。接近70%。

股市有說(shuō)法：風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的！