每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)實習(xí)編輯 梁 梟    

又一家軍工企業(yè)擬尋求在A股上市。日前，成都天箭科技股份有限公司(以下簡稱天箭科技)披露《招股說明書》（申報稿）沖刺A股。

由樓繼勇、陳鐳、梅宏三人控制了93%以上股權(quán)的天箭科技，主要從事固態(tài)微波前端等產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于雷達系統(tǒng)、衛(wèi)星通信、測控等領(lǐng)域。近年來，天箭科技營收和盈利良好。2015年~2017年，公司營收年均復(fù)合增長率達36.35%，同期凈利潤分別為1889.60萬元、5598.05萬元和5549.80萬元。今年上半年，公司實現(xiàn)營收1.20億元，凈利潤為3921.30萬元。

但由于產(chǎn)品主要為軍用，天箭科技客戶集中很高。2015年~2017年以及今年上半年，公司前五大客戶的銷售占比分別達99.29%、99.80%、99.90%和100%。對此，天箭科技稱，這是軍工行業(yè)高度集中的經(jīng)營模式導(dǎo)致的。

應(yīng)收賬款增速明顯快于營收

從銷售構(gòu)成來看，天箭科技對前兩大客戶的依賴程度比較嚴(yán)重。2015年~2017年和今年上半年，公司對前兩大客戶的銷售額分別為7526.29萬元、1.46億元、1.60億元和1.18億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的79.80%、96.40%、91.29%和98.72%。

天箭科技解釋稱，武器裝備的最終用戶為軍方，軍方的直接供應(yīng)商主要為十二大軍工集團，其余涉軍企業(yè)則主要為它們提供配套供應(yīng)。由于十二大軍工集團業(yè)務(wù)各有側(cè)重，導(dǎo)致相應(yīng)配套企業(yè)的銷售集中度較高。

業(yè)務(wù)集中于前兩大客戶，也給天箭科技的運營帶來一些不利影響。招股書披露，2015年末~2017年末，天箭科技的應(yīng)收賬款賬面余額分別為5707.20萬元、1.09億元和1.47億元，約占同期營收的60.48%、72.08%和83.97%。今年上半年，公司應(yīng)收賬款為1.63億元，占同期營收的136.14%。

天箭科技應(yīng)收賬款增速也明顯快于營收增速，2016年和2017年公司營收增速分別為60.42%和15.90%，而同期應(yīng)收賬款增速分別為91.18%和35.02%；公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率則不斷下降，報告期內(nèi)分別為1.90次、1.82次以及1.37次。

天箭科技稱，絕大部分應(yīng)收賬款的賬齡在1年以內(nèi)，且主要為軍工集團下屬單位應(yīng)收貨款，客戶信用良好，未曾發(fā)生過不能償還貨款的情況。但其也坦言，大額應(yīng)收賬款減緩了資金回籠速度，給公司帶來了一定的資金壓力。

租賃的生產(chǎn)經(jīng)營場所遭查封

目前，天箭科技主要是輕資產(chǎn)運營，公司生產(chǎn)、研發(fā)和辦公的場所均為租賃取得。2011年10月，天箭科技租賃成都市高新科技孵化園9號樓B座和C座，面積4205平方米，用于生產(chǎn)經(jīng)營，租賃期限為10年。截至今年6月末，該處租賃房產(chǎn)被多家法院查封。

針對租賃房產(chǎn)被多家法院查封一事，天箭科技稱，由于上述租賃房屋的抵押、查封均在公司承租之后，因此即使租賃房屋在租賃期間發(fā)生所有權(quán)變動，公司仍可請求房屋受讓人繼續(xù)履行原租賃合同。

天箭科技也坦言，所租賃房屋因產(chǎn)權(quán)糾紛問題在租賃期內(nèi)因被債權(quán)人強制執(zhí)行等因素，可能對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響。同時，現(xiàn)有租賃合同到期后，若公司不能續(xù)租將面臨搬遷的風(fēng)險。

對于辦公場地問題，天箭科技也在未雨綢繆。今年4月，其與成都高投資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司簽訂了《租賃意向協(xié)議》。高投資產(chǎn)以租賃方式向公司提供位于成都市高新西區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)廠房，面積為5826.26平方米，租賃期限為3年。

10月15日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者就IPO事宜致電天箭科技，但未獲回應(yīng)。