每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 梁秋月    

老牌數(shù)字出版企業(yè)中文在線（300264.SZ）今年第三季度日子不太好過。

10月15日，中文在線發(fā)布了《2018年度前三季度業(yè)績預(yù)告》，公告顯示2018 年1月1日至2018年9月30日，中文在線歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)3717.78萬~4175萬元，比上年同期增長0%~12.3%，不過具體到第三季度，業(yè)績就不那么好看了。

今年7月1日到9月30日，中文在線歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)虧1497.76萬~1040.54萬元，比上年同期下降196.51%~167.05%。中文在線是國內(nèi)最大的正版數(shù)字內(nèi)容提供商之一，2015年上市時(shí)被稱作中國“數(shù)字出版第一股”，2015至2017年這三年經(jīng)營情況持續(xù)不錯(cuò)。但剛過去的2018年第三季度公司凈利潤大幅下降，中文在線怎么了？

凈利潤大幅預(yù)虧版稅成本持續(xù)增加

今年第一季度，中文在線歸屬于上市公司股東的凈利潤-3093.35萬元，比上年同期虧損擴(kuò)大254.08%。

在第一季度虧損以后，中文在線很快實(shí)現(xiàn)了逆襲，公司2018年中報(bào)顯示，歸母凈利潤為5215.5萬元，但是從單季度來說，第三季度則又陷入了預(yù)虧窘境。因?yàn)樵?018年前三季度的業(yè)績預(yù)告中，中文在線預(yù)計(jì)凈利潤區(qū)間為3717.78萬~4175萬元，凈利潤相比2018年半年度有所收窄。

在業(yè)績預(yù)告中，中文在線表示，報(bào)告期內(nèi)，公司收入與去年同期相比實(shí)現(xiàn)了大幅增長，主要因文化、教育收入均呈現(xiàn)大幅增長所致。第三季度，中文在線歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)虧1497.76萬~1040.54萬元，比上年同期下降196.51%~167.05%。對于凈利潤的大幅預(yù)虧，中文在線在公告中表示，公司加速推進(jìn)IP一體化開發(fā)戰(zhàn)略，減少一次性 IP授權(quán)業(yè)務(wù)，加速推進(jìn)IP一體化衍生開發(fā)，多部自有IP的聯(lián)合出品和自主開發(fā)項(xiàng)目正在推進(jìn)過程中,但項(xiàng)目營收轉(zhuǎn)化過程較長，對公司營業(yè)收入與利潤的貢獻(xiàn)同比減少。

一位數(shù)字出版行業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，和IP衍生開發(fā)的影響相比，版稅成本對中文在線的影響更大。優(yōu)質(zhì)IP版權(quán)都在搶，因此價(jià)格成本也水漲船高。

對于在線閱讀來說，優(yōu)質(zhì)的數(shù)字內(nèi)容是吸引用戶，吸引付費(fèi)閱讀的重要因素，版權(quán)的買斷價(jià)格和版稅分成比例也逐年上升。中文在線也并未否認(rèn)版稅對其業(yè)績的影響，因加大了對自有平臺與IP衍生轉(zhuǎn)化產(chǎn)品的研發(fā)、推廣投入力度，而導(dǎo)致研發(fā)成本、渠道推廣成本與市場營銷費(fèi)用大幅增加。不過在業(yè)績預(yù)告中，這些增加的成本究竟有多少并未透露。

實(shí)際上，關(guān)于版權(quán)價(jià)格的影響，中文在線一早“心知肚明”，此前曾在財(cái)報(bào)中表示：不斷有新的市場主體如影視、游戲等公司加入到優(yōu)質(zhì)版權(quán)爭奪中，優(yōu)質(zhì)版權(quán)競爭加劇。公司的版權(quán)采購價(jià)格和支付給版權(quán)所有者的分成比例不斷提高。如果優(yōu)質(zhì)數(shù)字版權(quán)競爭持續(xù)加劇，版權(quán)采集價(jià)格持續(xù)上漲，但卻未能帶來預(yù)期收入的增加，將對公司的持續(xù)盈利能力和成長性產(chǎn)生不利影響。

資本動作不斷

收購二次元文化企業(yè)晨之科（上海晨之科信息技術(shù)有限公司）、1.4億元“保本”賣掉A站股權(quán)，中文在線在資本市場上動作不斷?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月15日中文在線發(fā)布業(yè)績預(yù)告時(shí)，也同時(shí)披露了最新的股權(quán)轉(zhuǎn)讓動向。

公告顯示，中文在線全資子公司天津中文在線擬與永利投資咨詢（廣州）有限公司（以下簡稱“永利投資”）簽署《關(guān)于北京中文萬維科技有限公司之增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，永利投資擬以3600萬元人民幣向北京中文萬維進(jìn)行增資。同時(shí)，天津中文在線擬將其持有的中文萬維以人民幣100萬元的出資額轉(zhuǎn)讓給永利投資，交易對價(jià)為人民幣2400萬元。

記者注意到，上述交易完成后，天津中文在線將持有中文萬維 34.41%的股權(quán)，中文萬維將不再納入公司合并報(bào)表范圍。目前尚未完成標(biāo)的資產(chǎn)中文萬維的股權(quán)交割。中文在線認(rèn)為，交割完成后將對公司 2018 年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響，其中，因本次交易確認(rèn)的剩余股權(quán)公允價(jià)值增值收益約7200萬元，預(yù)計(jì)對公司本年度損益的影響金額約為3800萬元。

從資本動作來看，中文在線希望從二次元市場中走出一條屬于自己的路，但不同的資本動作帶來的效果也參差不齊。2016年11月，中文在線擬以現(xiàn)金出資2.5億元認(rèn)購A站13.51%的股權(quán)，A站是國內(nèi)二次元文化的垂直社交平臺，擁有一批核心二次元粉絲，但A站后續(xù)并未有好的市場表現(xiàn)，中文在線的投資也說不上圓滿。

公告顯示，在投資協(xié)議簽署后，公司已經(jīng)向A站支付投資預(yù)付款1.385億元，因公司與A站簽署的《關(guān)于廣州彈幕網(wǎng)絡(luò)科技有限公司增資協(xié)議》中設(shè)有“先決條件”，A站未能滿足相關(guān)要求，因此公司未完全支付預(yù)定全部的投資款，亦未進(jìn)行工商變更。

相比A站，晨之科和中文萬維給中文在線帶來的利益或許更加實(shí)際。在最新業(yè)績預(yù)告中，中文在線表示，公司完成了上海晨之科信息技術(shù)有限公司重大資產(chǎn)重組，并表之后公司游戲發(fā)行及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入同比大幅增長。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則對公司原持有上海晨之科的股權(quán)價(jià)值，按照公允價(jià)值重新計(jì)量產(chǎn)生的投資收益也大幅增加。