近期，多數(shù)零售終端的飛天茅臺(tái)價(jià)格已經(jīng)逼近每瓶2000元，部分地區(qū)甚至達(dá)到了每瓶2400元。

目前白酒市場已經(jīng)迎來了今年下半年的第一個(gè)銷售旺季，從市場情況來看，高端白酒供不應(yīng)求的現(xiàn)象依然存在。

上海：飛天茅臺(tái)零售價(jià)格逼近每瓶2000元

長假過后，茅臺(tái)酒的漲價(jià)行情還在持續(xù)。近期，央視財(cái)經(jīng)記者走訪了上海市多家酒品零售終端，大多數(shù)門店表示，53度飛天茅臺(tái)的價(jià)格已經(jīng)逼近每瓶2000元，大大超出廠家指導(dǎo)價(jià)每瓶1499元。

某煙酒零售超市店員：前段時(shí)間1799元，后來就是一直1899元，買的多也就1850元。

即便如此，飛天茅臺(tái)的銷售情況依然非常火爆，線下門店的庫存并不多，基本上每家不超過五箱。從線上銷售渠道來看，茅臺(tái)的官方電商平臺(tái)“茅臺(tái)云商”顯示，各種規(guī)格的飛天茅臺(tái)酒長期處于缺貨狀態(tài)。

而在京東商城、酒仙網(wǎng)等網(wǎng)站上飛天茅臺(tái)也出現(xiàn)斷貨或高價(jià)出售的現(xiàn)象。

某茅臺(tái)專賣店售貨員：公司每年都會(huì)給指標(biāo)，云商線上要銷售多少瓶，但是我們現(xiàn)在已經(jīng)完成了，不需要再銷售了，都是一次就賣了，現(xiàn)在只在線下賣了，線上不賣了。

今年以來，茅臺(tái)廠家一直沒能如愿把控飛天茅臺(tái)的市場價(jià)格。在中秋國慶雙節(jié)前，茅臺(tái)也打出了一系列穩(wěn)價(jià)措施，包括向市場增加投放7000噸供應(yīng)量，允許專賣店和經(jīng)銷商于8月底前執(zhí)行9月份、10月份的計(jì)劃等，但收效甚微。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，500ml53度飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)格不到1000元，從零售終端的價(jià)格情況來看，目前茅臺(tái)廠家依然有提價(jià)空間。

東興證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢：短期的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格有一個(gè)迅速拉升的話，一定是不太正常的，但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及人均可支配收入的提升，1499元的價(jià)格還是會(huì)往上走的，也就是說，官方的指導(dǎo)價(jià)格可能沒有到天花板，但是目前來說，2400元可能有些虛高了，部分地區(qū)是有價(jià)無市的。

供需缺口致茅臺(tái)價(jià)格上漲 店家惜售

事實(shí)上，去年雙節(jié)前和今年春節(jié)前，茅臺(tái)都加大投放以緩解市場供需矛盾。去年8月，茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)一度回落至1390元/瓶左右；但臨近春節(jié)又快速升至1700元/瓶左右。在春節(jié)短期穩(wěn)價(jià)后小幅回調(diào)，但今年雙節(jié)前后，部分地區(qū)飛天茅臺(tái)價(jià)格一度突破2000元/瓶。

茅臺(tái)酒價(jià)格快速上漲是由哪些原因造成的呢？

工作日上午十點(diǎn)鐘，央視財(cái)經(jīng)記者來到位于上海市黃浦區(qū)中華路茅臺(tái)酒自營店，門外有三輛運(yùn)輸車輛正在入庫。但工作人員告訴記者，目前53度飛天茅臺(tái)依然處于缺貨狀態(tài)，新到的貨還沒有走完入庫流程，暫時(shí)不能對(duì)外出售。而在其他經(jīng)銷商門店，每天可供銷售的茅臺(tái)酒數(shù)量只有一到兩箱，并且兩周內(nèi)在同一家門店，每位消費(fèi)者憑身份證限購兩瓶。

央視財(cái)經(jīng)記者在走訪中了解到，茅臺(tái)的營銷體系是典型的直分銷模式，其中直銷主要以自營店和線上形式實(shí)現(xiàn)，經(jīng)銷渠道則多以專賣店、區(qū)域總經(jīng)銷商、特約經(jīng)銷商等形式存在，在供貨節(jié)奏和銷售模式上差別并不大。

第二天早上八點(diǎn)鐘，記者來到上海市靜安區(qū)洛川中路的茅臺(tái)專賣店，門口已經(jīng)有四個(gè)人在排隊(duì)。排隊(duì)的幾位消費(fèi)者均表示，自己買茅臺(tái)酒是用來送人的。

隨后，記者隨機(jī)采訪了一些茅臺(tái)酒的消費(fèi)者，多數(shù)人認(rèn)為，茅臺(tái)酒雖然以大眾、商務(wù)消費(fèi)為主，但仍是“面子消費(fèi)”的代表，人為炒作更強(qiáng)化了“物以稀為貴”的消費(fèi)心理，供應(yīng)短缺造成漲價(jià)是自然的，但當(dāng)前市場價(jià)格還是有些虛高。

業(yè)內(nèi)人士表示，供需缺口依然是茅臺(tái)酒價(jià)格上漲的主要因素。由于醬香酒釀造工藝復(fù)雜，存放要求嚴(yán)格，茅臺(tái)酒的產(chǎn)量一直受限。2017年，茅臺(tái)集團(tuán)包含系列酒在內(nèi)整體產(chǎn)量只有6.38萬噸。而主打濃香型白酒的五糧液集團(tuán)一年能生產(chǎn)18萬噸，幾乎是茅臺(tái)的3倍。

東興證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢：從明年來看，市場都很清楚，2015年茅臺(tái)的基酒是有一個(gè)缺口的，從這個(gè)表觀上的數(shù)據(jù)來看，明年可能會(huì)缺4000噸左右。當(dāng)前的情況確實(shí)由于量的缺口以及整個(gè)銷售環(huán)節(jié)的惜售，才導(dǎo)致了價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)向上進(jìn)行一個(gè)快速拉升，但是，這個(gè)偏離度不會(huì)太久，公司還是會(huì)采取措施。

頭部效應(yīng)繼續(xù)凸顯 白酒估值處于低位

在茅臺(tái)酒供不應(yīng)求、銷售火爆的背后，白酒企業(yè)的中報(bào)業(yè)績依然亮眼。今年以來，白酒行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)估值也調(diào)整到較低水平。

從中報(bào)業(yè)績來看，貴州茅臺(tái)、五糧液以及洋河股份這三家白酒企業(yè)上半年的營業(yè)收入都超過百億，其中貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)到352.51億元，同比上漲38%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)凈利潤157.64億元，在全行業(yè)中大幅領(lǐng)先。值得注意的是，截至目前，貴州茅臺(tái)每股收益為12.55元，依然在滬深兩市所有個(gè)股中排名第一。

招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝：這一輪的白酒漲價(jià)主要還是以高端白酒，茅臺(tái)、五糧液、老窖為主，因?yàn)檫@些白酒其實(shí)在上一輪的行業(yè)調(diào)整期，它們的價(jià)格大幅下跌，所以，它們的價(jià)格已經(jīng)低于消費(fèi)者對(duì)于這個(gè)品牌的價(jià)值認(rèn)可，所以，這一輪白酒的漲價(jià)，主要是以這幾個(gè)品牌為主，茅臺(tái)在這個(gè)過程中的價(jià)格回升趨勢比五糧液、老窖會(huì)更明顯，這個(gè)也反映出消費(fèi)者品牌消費(fèi)意識(shí)的提升和對(duì)于更好產(chǎn)品的追求。

從盈利能力來看，貴州茅臺(tái)依然以高達(dá)91%的毛利率位居榜首，其次是水井坊，毛利率達(dá)到81%，而酒鬼酒、古井貢酒以及瀘州老窖的毛利率均低于80%。與此同時(shí)，山西汾酒、水井坊、貴州茅臺(tái)以及洋河股份的凈資產(chǎn)收益率均達(dá)到了17%，行業(yè)護(hù)城河依然穩(wěn)固。

從營運(yùn)能力來看，貴州茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率是最低的，只有0.14，而古井貢酒、五糧液以及瀘州老窖的存貨周轉(zhuǎn)率都在0.5以上。對(duì)于白酒行業(yè)而言，存貨周轉(zhuǎn)率越低意味著庫存基酒越多，儲(chǔ)備更加充足，基酒品質(zhì)也更好。

從估值情況來看，白酒板塊超八成個(gè)股年內(nèi)股價(jià)均出現(xiàn)下跌，目前主要白酒企業(yè)市盈率分布在20倍左右，其中五糧液只有19倍，達(dá)到近五年市盈率的平均值，貴州茅臺(tái)為27倍，水井坊達(dá)到32倍，其中瀘州老窖和水井坊的市盈率均低于近五年的平均值。

招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝：我們也對(duì)現(xiàn)在的水平做了測算，即使按照悲觀的假設(shè)，明年主流企業(yè)以10%到20%的增速增長，其實(shí)現(xiàn)在的估值也已經(jīng)回到了一個(gè)合理偏低的水平，像茅臺(tái)、五糧液、老窖都已經(jīng)回到了明年的20倍以內(nèi)，所以，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間，白酒已經(jīng)具備了中期的配置的價(jià)格。

來源：央視財(cái)經(jīng)（ID：cctvyscj）