每經記者 肖達明    每經編輯 文多    

10月16日，利亞德(300296，SZ)宣布由董事長背書的新一輪員工增持兜底計劃。而在10月17日，一張社交網絡文章截圖被眾多媒體轉載。這一以利亞德董事長李軍的名義撰寫的文章，總結了2012年上市至今公司的經營成果，認為以公司的優(yōu)異業(yè)績來說，市盈率被外界嚴重低估，并叫屈道：“市場規(guī)律何在？”

10月17日當天收市時，利亞德股價漲停。記者致電利亞德，被告知上述發(fā)言確由李軍親自撰寫，利亞德工作人員認為李軍本人對外宣傳上市公司“應該不違背信披規(guī)范”?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，李軍已經多次以隔空喊話、兜底增持等方式為股價“叫屈”和“打氣”。

但在這過程中，他的個人股票質押率也有所上升，今年下半年利亞德股價不斷下挫，導致此前員工增持計劃出現虧損，其個人質押的部分股份也一度面臨逼近預警線的風險。

為股價“叫屈”引市值震動

10月16日公告顯示，繼8月份之后，李軍向公司董事會辦公室第二次提交了《關于鼓勵內部員工增持公司股票的倡議書》，相比前那一次，李軍此番更加高調，他在個人社交平臺上發(fā)布聲明表示企業(yè)市盈率被低估，并相信“股市春天不遠了”。

10月17日利亞德股票漲停，價格收市于7.30元/股。

目前尚不知道響應號召的員工人數，單看利亞德近年的業(yè)績增長水平，李軍的“委屈”似乎不無道理。不過，對于利亞德的員工來說，要增持自家公司的股票或許會有一絲猶豫。

由于今年市場大環(huán)境的變化，即使是績優(yōu)股也難免面臨市值下挫的“委屈”，縱向對比來看，如今利亞德7元左右的每股價，相比今年4月17元/股的高位已經下挫過半。在這種情況下，利亞德此前實行的員工持股計劃結果可想而知。

回顧歷史，《每日經濟新聞》此前報道利亞德于2016年10月推出2016年度員工持股計劃草案，當時利亞德員工通過二級市場購買的方式共計買入利亞德股票924.64萬股，在利亞德相繼實施股份送轉搭配現金派發(fā)的分紅方案之后，上述持股數量增至2773.92萬股，并累計獲得約323.62萬元分紅。

然而，到2018年9月清倉，利亞德2016年度員工持股計劃較其當初買入成本出現虧損，具體數額或在6000萬元左右。利亞德公司證券部相關人士當時對于員工持股計劃似乎是虧損減持這一點，該人士表示，主要是公司2016年度員工持股計劃存在配資，根據資管新規(guī)，到期后無法展期。

每日經濟新聞此前報道 圖片來源：本網截圖

此外，這一持股計劃當時還沒有李軍的兜底。

而利亞德8月7日公布了李軍的第一份增持倡議書上，李軍提出由他本人進行兜底，根據8月22日公告，當時利亞德290名員工響應李軍的號召，增持了公司股票，累計增持金額超過3900萬元，增持均價10.69元/股。9月初，公司股價一輪下挫后，目前上述持股已經產生浮虧。

利亞德方面工作人員告訴記者，企業(yè)將在一周左右的時間內公布本輪增持具體情況。

董事長股票質押率有所上升

李軍今年除了呼吁員工增持，還怒懟了看空利亞德的機構投資者，《21世紀經濟報道》等媒體此前報道，今年9月初，投資利亞德的機構出現了加速撤離跡象。當時，李軍也通過個人社交賬號指責基金經理在危難時刻拋棄利亞德。但這一行為也未阻止股價繼續(xù)下跌。

這一系列高調行為還有一個值得參考的背景，那就是李軍本人的股票質押風險。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然市場對于李軍的此次喊話反應強烈，但也有投資者對李軍本人未進行股票增持頗有微詞。此外，李軍還在今年對其部分股份進行質押套現，公告顯示，截至10月8日，他質押了上市公司總股份8.29%的股份，占其個人持股的27.43%。

李軍新近一次股票質押的情況 圖片來源：新浪財經網頁截圖

公司當時稱，質押的股份目前不存在平倉風險，但股價若持續(xù)下跌也存在觸及預警線的可能。Choice數據顯示，以9月20日李軍向中國銀河證券質押的3400萬股為例，雙方設定的股價預警線為6.11元，相比如今的股價水平差異已經不大，當然，離平倉線5.3元還有一段距離。

李軍此前質押情況 圖片來源：choice客戶端截圖

就基本面來看，利亞德今年業(yè)績成長率較高，但近年的外延式高速成長和回款周期較長的“夜游經濟”業(yè)務模式也藏有一定風險。聯合信用評級有限公司今年對利亞德公司債給出AA級信用評級，但同時指出：2017年，公司存在高速成長帶來的管理和整合風險，且存在較大商譽；公司應收賬款和存貨規(guī)模較大，對公司資金形成一定的占用。