每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

9月期間，政策利好接連釋放疊加海外風(fēng)險偏好上升，A股出現(xiàn)一波小幅上漲行情。據(jù)私募排排網(wǎng)最新9月數(shù)據(jù)顯示，在今年9月份，獲得正收益的股票策略私募產(chǎn)品有4384只，在整個7912只產(chǎn)品中占比為55.4%；今年以來截至目前收益為正的私募股票策略產(chǎn)品合計1124只，占比14.2%。

不過，火山君（微信公眾號：huoshan5188）也注意到，市場的調(diào)整給私募基金的凈值帶來了巨大的挑戰(zhàn)，在7912只股票策略私募產(chǎn)品中，合計有1148只產(chǎn)品的凈值低于0.8元，占比為14.6%。

今年以來僅14.2%股票私募收益為正

9月期間，政策利好接連釋放疊加海外風(fēng)險偏好上升，A股出現(xiàn)一波小幅上漲行情。對于私募基金而言，市場的上行對于業(yè)績有多大的影響呢？據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在今年9月份，合計7912只股票策略私募產(chǎn)品更新了最新凈值數(shù)據(jù)，其中獲得正收益的有4384只，占比為55.4%。其中月度收益在4%以上的私募產(chǎn)品有667只，在正收益產(chǎn)品中的占比為15%，在整個股票策略產(chǎn)品中占比為8.4%。

此外，今年以來截至目前收益為正的私募股票策略產(chǎn)品合計有1124只，在整個7912只產(chǎn)品中占比14.2%；今年以來收益在5%以上的合計有523只，其中266只產(chǎn)品收益在10%以上、100只收益在20%以上。

今年以來收益前十名的私募股票策略產(chǎn)品收益都在80%以上，大禾投資就包攬了前四名。其中，“大禾投資掘金5號”收益185.33%、“大禾投資掘金1號”收益172.78%、“大禾投資掘金7號”收益為158.48%、“大禾投資掘金6號”收益為138.45%。另外，天下溪資本旗下的“天下溪基金”在9月份凈值回撤較大、9月月度收益虧損18.86%的情況下，今年以來的收益仍然達到了133.97%。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，在9月月度收益這一方面，“民間股神”林園旗下的29只私募產(chǎn)品中有20只在9月份收益為正，其中14只月度收益在10%以上。此外，這29只產(chǎn)品自成立以來平均收益為55.74%，而自成立以來收益為正的有23只，其中17只產(chǎn)品收益在50%以上；另外還有5只產(chǎn)品翻倍，最高收益為“華潤信托-林園”，自成立以來收益高達282.6%。值得注意的是，這29只私募產(chǎn)品中有17只產(chǎn)品是在2017年期間成立的產(chǎn)品，目前均取得了正收益，平均收益達到了50.5%。

同時，在A股市場9月出現(xiàn)小幅上行的背景下，私募基金的凈值卻面臨巨大的挑戰(zhàn)。在上述7912只股票策略產(chǎn)品中，合計有1148只產(chǎn)品的凈值低于0.8元，占比為14.6%；另外有3346只股票策略產(chǎn)品收益為負，占比為42.29%；月度收益虧損5%以上的產(chǎn)品合計有374只，占比為4.7%。

私募支招四季度行情布局

進入四季度，今年的交易時間已所剩不多，同時也意味著私募基金在今年翻身的時間不多了。隨著上市公司三季報披露期開啟，上市公司的業(yè)績或經(jīng)營銷售預(yù)告披露接踵而至，上市公司中頻頻爆出的“黑天鵝”事件使得投資者們的神經(jīng)又開始緊繃起來。三季報披露窗口來臨，能否帶動A股反彈？私募又該如何避雷，并且布局四季度投資機會呢？

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，10月中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)創(chuàng)出了年內(nèi)新高。該指數(shù)值顯示，在市場經(jīng)歷了連續(xù)回調(diào)之后，對于10月份的市場預(yù)期，基金經(jīng)理是充滿信心的，普遍認為年內(nèi)最后幾個月存在一定的“吃飯行情”。

對此深圳前海乾元資始研究總監(jiān)仝棟告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），三季報披露窗口只是給予了我們一個選股的參考。通過三季報，可以比較準確地預(yù)估上市企業(yè)的全年利潤。對于投資機會而言，一類是低估值且下跌幅度比較大、財務(wù)指標良好、公司經(jīng)營穩(wěn)定的標的；另一類是長期內(nèi)在價值穩(wěn)定提升、中期的盈利情況清晰可見的標的。這兩類標的個股經(jīng)過這一波下跌后，如果估值跌到合理倍數(shù)，可以考慮逐步買入。

星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平表示，目前市場無論是從絕對估值水平、低估值的個股分布等方面均已經(jīng)接近甚至低于過去4次市場大底，目前的估值水平已經(jīng)隱含了對未來的各種偏負面預(yù)期。在市場底部最有效的投資策略是選擇能夠持續(xù)增長的好公司，享受未來盈利的增長。

“從長期投資的角度來看，投資機會將存在于未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有亮點的領(lǐng)域和行業(yè)，這些公司多存在科技和消費兩個類別下。我們將按照四條投資主線布局價值成長股：制度變革醫(yī)藥生物；技術(shù)領(lǐng)先的高科技公司，比如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等；模式創(chuàng)新型的新零售和品牌壟斷的大眾消費品領(lǐng)域”，袁廣平進一步補充道。

上海雷根投資李金龍則表示，三季報披露期開啟，在“黑天鵝”頻發(fā)的當(dāng)前環(huán)境下，投資者更需要分析業(yè)績構(gòu)成結(jié)構(gòu)，來確定上市公司業(yè)績增長是否具有可持續(xù)性。由于當(dāng)前市場新增資金不多，難以帶動A股全面反彈，而市場的風(fēng)險偏好也處于較高水平，業(yè)績高速增長的成長股表現(xiàn)空間也有限。四季度更多的是可以通過對三季報的詳細拆解分析，尋找年報業(yè)績的潛在黑馬股。