圖片來源：視覺中國

昨日，大盤上演V字型行情，前期跌幅明顯的傳媒行業(yè)板塊昨日漲幅居前，在昨日大盤震蕩下跌時，傳媒板塊展現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。昨日傳媒板塊內(nèi)多只個股大漲，文投控股漲停，中視傳媒、慈文傳媒、華策影視、中南傳媒漲幅超過6%，多只個股漲幅超過4%。

對于傳媒板塊，新時代證券認(rèn)為，目前傳媒板塊估值已至歷史低位，持續(xù)看好細(xì)分龍頭的長期成長機(jī)會，在配置機(jī)會上優(yōu)先看好版權(quán)板塊。從行業(yè)和公司基本面角度，優(yōu)質(zhì)龍頭公司從估值和成長性角度，具備長期配置價值。未來，隨著市場流動性、風(fēng)險偏好的邊際改善，政策的逐步落地，優(yōu)質(zhì)公司將經(jīng)歷估值修復(fù)過程。

超六成公司預(yù)告業(yè)績增長

截至2018年10月15日，傳媒板塊共有79家上市公司披露2018年三季度業(yè)績預(yù)報。以同比變化區(qū)間的中位數(shù)為基準(zhǔn)，預(yù)披露的上市公司中有49家公司預(yù)計前三季度歸母凈利潤同比增長(或持平)，占比63.01%，其中3家公司業(yè)績扭虧為盈，分別是歡瑞世紀(jì)、*ST東南和粵傳媒；其余30家上市公司業(yè)績同比出現(xiàn)下滑，其中5家公司業(yè)績首次虧損，分別是中南文化、長城動漫、電廣傳媒和華錄百納等。

分子板塊來看，整合營銷板塊已披露公司三季報同比增長(或持平)的占比為62.5%，電影動畫板塊已披露公司三季報同比增長(或持平)的占比為61.54%，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊已披露公司三季報同比增長(或持平)的占比為65%，廣播電視板塊已披露公司三季報同比增長(或持平)的占比為37.5%，平面媒體板塊已披露公司三季報同比增長(或持平)的占比為83.33%。

中銀國際證券分析師劉昊涯表示，游戲板塊上市公司凈利潤增速較2017年同期大幅放緩。2018年上半年受游戲版號審批暫停的影響，游戲行業(yè)新游上線數(shù)量大幅減少，因此游戲行業(yè)上市公司整體增速下滑較為明顯。院線行業(yè)近年來隨著影院發(fā)展擴(kuò)張，競爭逐漸加劇。預(yù)計未來國內(nèi)年票房復(fù)合增長率將保持在10%-20%，但由于非上市公司體系下的影院數(shù)量增加，因此上市公司凈利潤增速將有所放緩。未來上市公司的核心競爭力將聚焦于非放映業(yè)務(wù)及廣告業(yè)務(wù)上。影視制作行業(yè)政策正在逐漸明朗。營銷板塊上市公司仍然受行業(yè)整體趨勢影響。

關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭

近兩年，傳媒行業(yè)板塊跌幅居前。對于傳媒板塊的投資，新時代證券認(rèn)為，當(dāng)前的投資主線為，第一，以版權(quán)為核心的優(yōu)質(zhì)成長龍頭公司，行業(yè)高速成長帶來的成長機(jī)會；第二，細(xì)分行業(yè)超跌的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，市場回暖帶來估值修復(fù)機(jī)會。

中泰證券認(rèn)為，當(dāng)前傳媒行業(yè)的變量主要來自于政策端和行業(yè)端，在投資建議上應(yīng)優(yōu)選公司競爭優(yōu)勢明顯、業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的。影視內(nèi)容板塊雖受到行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)及現(xiàn)金流壓力，但行業(yè)龍頭公司憑借精細(xì)化管理和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容IP運(yùn)作有望在此輪行業(yè)洗牌中脫穎而出。游戲板塊同樣受到行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)及競爭加劇，未來行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注行業(yè)龍頭及細(xì)分垂直領(lǐng)域研發(fā)能力突出的公司。

劉昊涯表示，傳媒互聯(lián)網(wǎng)部分重點(diǎn)行業(yè)在2018年受政策變化的影響較大，部分龍頭上市公司在應(yīng)對行業(yè)政策變化的過程中體現(xiàn)了較高的抗風(fēng)險能力。目前部分龍頭上市公司已經(jīng)體現(xiàn)出一定的價值空間，可積極關(guān)注等待行業(yè)政策的積極改善。