圖片來源：視覺中國(guó)

10月17日，A股市場(chǎng)三大指數(shù)以陽(yáng)線收盤，但創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)精選基金跌幅超過16%，迅速引起市場(chǎng)關(guān)注。

鑒于A股實(shí)施上下10%的漲跌停板制度。偏股基金出現(xiàn)單日凈值逾16%的跌幅，實(shí)屬不同尋常。

唯一的線索指向該基金持有的重倉(cāng)股信威集團(tuán)。根據(jù)創(chuàng)金合信的公告，公司決定自10月17日起，將信威集團(tuán)估值調(diào)整為6.21元。而創(chuàng)金合信基金一度持有40%以上的該股。

信威集團(tuán)自2016年底停牌至今，已過去21個(gè)月。這次突然大幅下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)，導(dǎo)致重倉(cāng)基金凈值大跌，其背后又是怎樣的原因呢？

凈值暴跌逾16%

10月17日，基金凈值相繼披露后，排在跌幅榜第一位的創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)精選基金顯得格外“亮眼”，基金當(dāng)日凈值大跌超16%。

而17日當(dāng)天，A股三大股指收紅，多數(shù)偏股基金收益為正。

值得注意的是，該公司旗下另外一只基金——創(chuàng)金合信鑫動(dòng)力混合凈值也跌超5%。這兩只基金異乎尋常的表現(xiàn)迅速引起投資者關(guān)注。

次日（10月18日），創(chuàng)金合信發(fā)布了一條估值調(diào)整公告，讓這兩只基金大跌的謎團(tuán)逐漸清晰起來。

信威集團(tuán)在2016年年底停牌時(shí)價(jià)格為14.59元/股，此后創(chuàng)金合信多次調(diào)整其估值，最近一次調(diào)整是在10月16日。

另?yè)?jù)2018年中報(bào)顯示，信威集團(tuán)占創(chuàng)金金融地產(chǎn)精選資產(chǎn)凈值比達(dá)42.39%，占創(chuàng)金合信鑫動(dòng)力混合也有14.71%。

重倉(cāng)股估值大幅下調(diào)，疊加重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值比例較高，兩個(gè)因素相互作用，共同導(dǎo)致了兩只基金凈值的大幅下跌。

各家估值差異極大

那么對(duì)信威集團(tuán)的估值調(diào)整是否有其道理呢？

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，截至2018年中報(bào)，有60只左右的基金持有該股票。其中，主動(dòng)偏股開放式基金為11只（僅計(jì)算A類份額）。對(duì)比創(chuàng)金合信的2只基金，其余基金持股市值占基金凈值比相對(duì)較小。

（附圖：持有信威集團(tuán)的部分主動(dòng)管理基金）

截至18日，大成基金、博時(shí)基金、諾安基金等也相繼發(fā)布公告，對(duì)“信威集團(tuán)”進(jìn)行估值調(diào)整，大成調(diào)整后的估值價(jià)格為8.62元，博時(shí)則將估值價(jià)格調(diào)整為8.55元。而這兩家調(diào)整后的估值均比創(chuàng)金合信高出近40%。

顯然，業(yè)內(nèi)對(duì)相關(guān)個(gè)股的估值并不統(tǒng)一。

急調(diào)估值所謂何故

創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)精選是由“創(chuàng)金合信鑫價(jià)值”轉(zhuǎn)型而來，該基金成立于2016年8月30日。在當(dāng)年年報(bào)中，信威集團(tuán)就已進(jìn)入基金投資組合中，當(dāng)時(shí)位列基金持股市值第35位。

此后近2年時(shí)間內(nèi)，雖然基金持有的57000股數(shù)量未變，但由于股票停牌無法賣出。加上基金規(guī)模持續(xù)縮水，該股票截至2018年中報(bào)時(shí)，占基金資產(chǎn)凈值比例已“被動(dòng)”超過40%。

在這里面有兩點(diǎn)值得注意的是：

一、基金合計(jì)規(guī)模低于5000萬元已持續(xù)近1年時(shí)間，而公司遲遲未啟動(dòng)清盤程序；

二、此次基金對(duì)信威集團(tuán)估值調(diào)整較為頻繁，16日剛調(diào)整為“指數(shù)收益法”，17日又調(diào)整至6.21元。

另一個(gè)值得注意的情況是，截至2018年年中，該基金規(guī)模已縮水至僅剩140余萬份，但持有人仍有227戶。

因此，當(dāng)一個(gè)“迷你”基金，突然在某一日，通過重新調(diào)整估值方法的措施，導(dǎo)致基金凈值大幅下滑的結(jié)果，這顯然不是毫無來由的。這背后是何原因，雖然目前尚不清楚，但顯然值得關(guān)注。

（華爾街見聞 陳嘉懿）