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大盤(pán)昨日低開(kāi)低走，A股各指數(shù)跌幅均在2%以上，上證綜指失守2500點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)2486.42點(diǎn)，下跌2.94%；深證成指報(bào)7187.49點(diǎn)，下跌2.41%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1205.03點(diǎn)，下跌2.18%。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸看，自今年1月29日見(jiàn)到高點(diǎn)3587點(diǎn)以來(lái)，滬指一直處于下跌通道，累計(jì)下跌約1100點(diǎn)，從高位回撤超過(guò)30%。且國(guó)慶假期后，滬指呈現(xiàn)加速下跌趨勢(shì)，短短9個(gè)交易日內(nèi)跌幅已近12%。那么，市場(chǎng)是否已“超跌”？到底有沒(méi)有“到底”？

此前，資源類(lèi)板塊一直扮演著護(hù)盤(pán)角色，以油氣股表現(xiàn)最為突出。10月8日至17日，中國(guó)石油累計(jì)微跌0.87%，新疆浩源、金鴻控股等中小市值油氣股甚至逆勢(shì)收獲20%以上漲幅。然而，昨日資源類(lèi)板塊集體重挫，空頭情緒集中釋放。中國(guó)石油股價(jià)更是低開(kāi)低走，全天幾乎沒(méi)有反彈，收盤(pán)大跌7.92%，一舉吞沒(méi)9月中旬以來(lái)全部漲幅。有色金屬、煤炭、鋼鐵板塊全線(xiàn)下挫。銀行板塊昨日盡數(shù)下挫。醫(yī)藥生物板塊也遭重創(chuàng)。

另一方面，此前已有較大跌幅的科技股，昨日反倒呈企穩(wěn)跡象，甚至一度引領(lǐng)指數(shù)展開(kāi)反攻。部分科技題材股早盤(pán)表現(xiàn)活躍，文一科技、英唐智控兩只芯片股一度漲停，寶信軟件、四方精創(chuàng)兩只軟件股早盤(pán)也曾沖高，但尾盤(pán)均有回落。

隨著大盤(pán)下跌，滬深兩市融資余額近期大幅下滑。交易所數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額在10月10日至17日呈現(xiàn)“六連降”，累計(jì)下滑449.47億元，降至7750.35億元，刷新近四年新低。

縱向看，以市場(chǎng)跌幅統(tǒng)計(jì)，有分析師認(rèn)為，本輪跌幅已達(dá)2010至2014年熊市水平，但弱于2001至2005年和2008年熊市。2001至2005年、2008年和2010至2014年的熊市中，上證綜指最大跌幅分別為55%、72%和43%，2015年6月至今，上證綜指跌幅已達(dá)46%。

當(dāng)前，個(gè)股跌幅超過(guò)70%的股票數(shù)量則超過(guò)前三次熊市。2001至2005年、2008年和2010至2014年的熊市中，個(gè)股跌幅超過(guò)70%的股票數(shù)量分別為582只、694只和55只，而自2015年6月至今，跌幅超過(guò)70%的股票有854只，從絕對(duì)數(shù)量上來(lái)看已超越前三次熊市。

融資資金等超高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金黯然離場(chǎng)的同時(shí)，也有部分價(jià)值投資者開(kāi)始重新審視市場(chǎng)：是否已經(jīng)到了“極度悲觀(guān)點(diǎn)”？

美國(guó)著名投資家約翰·鄧普頓有個(gè)知名的投資理論——極度悲觀(guān)理論，認(rèn)為最佳買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)在“最悲觀(guān)”之時(shí)，強(qiáng)調(diào)在市場(chǎng)極度悲觀(guān)點(diǎn)重倉(cāng)買(mǎi)入，然后等待市場(chǎng)恢復(fù)。

行情又是如何否極泰來(lái)的？有研究機(jī)構(gòu)總結(jié)：2005年4月股權(quán)分置改革提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，是A股走牛的核心驅(qū)動(dòng)因素之一；2009年，強(qiáng)力的貨幣及財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)熊市轉(zhuǎn)入牛市；2014年7月，流動(dòng)性不斷改善疊加資金杠桿，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股隨后出現(xiàn)一輪牛市行情。

“只是，市場(chǎng)不懂我的感受。”股神巴菲特在經(jīng)歷股市大跌之時(shí)曾如此表示。畢竟，不管投資者如何期許和憧憬，“市場(chǎng)先生”自有其邏輯。