每經(jīng)編輯 郭鑫

周五，A股一掃往日低迷，開始新一輪的攻勢。截至收盤，滬深兩市3000余只股票翻紅，滬指上漲2.58%，收復(fù)2500點關(guān)口，深成指上漲2.79%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.72%。

央行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席劉士余、國務(wù)院副總理劉鶴今日接連發(fā)聲，提振市場信心，史無前例！

19日午間，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴也回應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟金融熱點問題，涉及當(dāng)前經(jīng)濟形勢、股市、民企、就業(yè)、國進民退等爭議問題，信息量巨大，意義長遠(yuǎn)。

劉鶴回應(yīng)記者提問時表示，股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機會，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會以及其他相關(guān)部門都在研究出臺新的改革措施穩(wěn)市場，“現(xiàn)在是一個行動勝過一打綱領(lǐng)的關(guān)鍵時刻，各方面落實的力度要大一點，責(zé)任心要強一點，敢于擔(dān)當(dāng)，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發(fā)展。” 敢于擔(dān)當(dāng)，快速行動，在這69字表述中，格外引人注意！

而就在劉鶴接受新華社記者采訪四個小時之前，一行兩會掌門人向市場喊話穩(wěn)信心，提振股市信心。喊話規(guī)格很高，分量很重。

A股逆市大漲 帶動港股

今日早間，央行行長易綱、證監(jiān)會主席劉士余、銀保監(jiān)會主席郭樹清紛紛喊話，助力金融市場。在此影響下，即便在滬指低開逾1%的不利局面下，股指強勢拉升，截至午盤，A股三大股指紛紛飄紅，創(chuàng)業(yè)板指更是一度大漲逾2%。

午盤后，國務(wù)院副總理劉鶴再度就股市發(fā)聲。A股午后開盤后，滬指迅速上攻，強勢收復(fù)2500點關(guān)口，截至收盤，滬指上漲2.58%，收復(fù)2500點關(guān)口，深成指上漲2.79%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.72%，盤中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度漲近4%，創(chuàng)業(yè)板也創(chuàng)近4個月最大單日漲幅。

個股呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，兩市飄綠個股僅300余只，板塊幾乎全線飄紅。與此同時，港股市場也出現(xiàn)逆市拉升，截至A股收盤，恒生指數(shù)漲0.44%。

而有意思的是，根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》早前的報道，昨日歐美股市皆呈現(xiàn)普跌的狀態(tài)，受歐美股市影響，亞太股市也表現(xiàn)疲軟，A股強勢收紅，成了海外投資者唯一的慰藉……

針對此前一行兩會掌門人的表態(tài)，《每日經(jīng)濟新聞》此前已經(jīng)有過報道，國務(wù)院副總理劉鶴今天又對股市、上市公司和經(jīng)濟談了哪些觀點，我們一起來梳理一下吧！

談股市：估值處于低位 政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展

談及對近期中國股市大幅波動的看法，劉鶴指出，最近一段時間以來，中國股市出現(xiàn)了明顯的波動和下滑，這是諸多因素造成的。

首先是外部因素。主要國家央行加息后，全球股市都開始波動，有所下滑，美國的股市也出現(xiàn)明顯回調(diào)，目前這個過程還在繼續(xù)。中美貿(mào)易摩擦對市場也造成了影響，但坦率地說，心理影響大于實際影響，目前中美正在接觸。

二是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在破舊立新的過程中，必然對股市帶來影響。

三是市場預(yù)期發(fā)生變化，未來經(jīng)濟環(huán)境的種種不確定性，影響了投資者行為。投資者很關(guān)心民營經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)權(quán)保護等問題。

此外，最近幾天也存在一些市場的技術(shù)性因素，比如在股市下滑過程中出現(xiàn)了被動減倉的現(xiàn)象。這些因素疊加在一起，使得股市產(chǎn)生波動。

“最近我高度關(guān)注國際投資機構(gòu)對中國股市的評估和國內(nèi)專業(yè)機構(gòu)的市場分析。大家比較一致的看法是，從全球資產(chǎn)配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機構(gòu)建議對中國股市給予高度關(guān)注，認(rèn)為中國股市已經(jīng)具有較高投資價值。”劉鶴認(rèn)為，對這些評估，相信投資者會做出理性判斷?？梢哉f，股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機會。

對于政府促進股市健康發(fā)展的舉措，劉鶴指出，政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前股市的心理特征是，對制度創(chuàng)新和改革政策有很強的期盼，市場表現(xiàn)與這種期盼之間有很強的正反饋效果。因此，促進股市健康發(fā)展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。最近以來，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會以及其他相關(guān)部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

劉鶴表示，今年是改革開放四十周年，改革開放大政方針已定，關(guān)鍵在狠抓落實?，F(xiàn)在是一個行動勝過一打綱領(lǐng)的關(guān)鍵時刻，各方面落實的力度要大一點，責(zé)任心要強一點，敢于擔(dān)當(dāng)，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發(fā)展。

談民企：支持民營企業(yè)發(fā)展就是支持整個國民經(jīng)濟的發(fā)展

劉鶴也談到了當(dāng)前民營企業(yè)對落實基本經(jīng)濟制度面臨一些焦慮。劉鶴首先特別強調(diào)，必須堅定不移貫徹基本經(jīng)濟制度，堅持“兩個毫不動搖”，一方面毫不動搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，另一方面毫不動搖地鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展。

劉鶴指出，目前在實際執(zhí)行過程中，存在一些誤解和偏差，比如說有些機構(gòu)的業(yè)務(wù)人員認(rèn)為，給國有企業(yè)提供貸款是安全的，但給民營企業(yè)貸款政治上有風(fēng)險，寧可不作為，也不犯政治錯誤。這種認(rèn)識和做法是完全錯誤的。

我們必須從講政治、講大局的高度認(rèn)識這個問題。民營經(jīng)濟在整個經(jīng)濟體系中具有重要地位，貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的新增就業(yè)和企業(yè)數(shù)量。如果沒有民營企業(yè)的發(fā)展，就沒有整個經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展；如果沒有高質(zhì)量的民營企業(yè)體系，就沒有現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，支持民營企業(yè)發(fā)展就是支持整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。那些為了所謂“個人安全”、不支持民營企業(yè)發(fā)展的行為，在政治取向上存在很大問題，必須堅決予以糾正。

對民營企業(yè)，要強調(diào) “四個必須”：

一是必須堅持基本經(jīng)濟制度，充分發(fā)揮中小微企業(yè)和民營經(jīng)濟在我國經(jīng)濟社會發(fā)展中的重要作用。

二是必須高度重視中小微企業(yè)當(dāng)前面臨的暫時困難，采取精準(zhǔn)有效措施大力支持中小微企業(yè)發(fā)展。

三是必須進一步深化研究在減輕稅費負(fù)擔(dān)、解決融資難題、完善環(huán)保治理、提高科技創(chuàng)新能力等方面支持中小微企業(yè)發(fā)展的政策措施。

四是必須提高中小微企業(yè)和民營經(jīng)濟自身能力，不斷適應(yīng)市場環(huán)境變化，努力實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。最近，國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、全國工商聯(lián)等要專門到各地了解基本經(jīng)濟制度的落實情況和中小微企業(yè)的發(fā)展情況，希望大家給予支持。

談“國進民退”：不存在，是錯誤的論調(diào)

社會上對“國進民退”有一些議論，劉鶴回應(yīng)，社會上所謂“國進民退”的議論，既是片面的，也是錯誤的。

“最近，一些前期通過高負(fù)債擴張較快的民企，由于偏離主業(yè)，在流動性上遇到困難，國有銀行或者國有企業(yè)進行幫助甚至重組，是幫助民營企業(yè)度過難關(guān)，恰恰體現(xiàn)國企和民企相互依存、相互合作，我認(rèn)為是好事，不存在國進民退的問題。民營企業(yè)經(jīng)營狀況好了，國有資本可以退出。反過來，如果國有企業(yè)遇到困難，也可以通過民企積極參與提高效率。我們還鼓勵具備條件的、比較好的民營企業(yè)在產(chǎn)業(yè)重組中發(fā)揮積極作用，對同行業(yè)的一些有競爭潛力但目前面臨困難的中小企業(yè)進行兼并重組。”

劉鶴表示，必須看到，我國國有企業(yè)和民營企業(yè)已經(jīng)形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。國有企業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重型制造業(yè)等領(lǐng)域發(fā)揮作用，民營企業(yè)越來越多地提供制造業(yè)產(chǎn)品特別是最終消費品，兩者是高度互補、互相合作、互相支持的關(guān)系，未來中國經(jīng)濟將沿著這個方向不斷提高，走向高質(zhì)量發(fā)展。必須從傳統(tǒng)固化的觀念，轉(zhuǎn)向用全新的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)鏈理念來認(rèn)識國有和民營經(jīng)濟。

劉鶴特別指出，在當(dāng)前中國經(jīng)濟仍處于“三期疊加”階段，一些企業(yè)面臨一些困難，這恰是企業(yè)家大有作為的階段，有勇氣、有眼光、敢作為的企業(yè)家應(yīng)先走一步，不負(fù)眾望。中國政府將創(chuàng)造平等環(huán)境，強化法治，加強產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)保護，堅持基本經(jīng)濟制度，深化改革開放，沒有理由不對中國經(jīng)濟發(fā)展廣闊前景充滿信心。

談經(jīng)濟：保持總體穩(wěn)中向好的基本態(tài)勢

劉鶴表示，中國經(jīng)濟總體上保持了穩(wěn)中向好的基本態(tài)勢。從經(jīng)濟增長、就業(yè)、物價、國際收支、企業(yè)利潤、財政收入、勞動生產(chǎn)率等主要指標(biāo)看，我國經(jīng)濟運行都處于合理區(qū)間。與國際上的主要經(jīng)濟體相比，我國經(jīng)濟的表現(xiàn)都是比較優(yōu)秀的，國際貨幣基金組織和世界銀行對中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展都給予了高度評價。從金融領(lǐng)域看，貨幣政策穩(wěn)健操作，金融結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進，各類機構(gòu)不顧風(fēng)險盲目擴張的沖動明顯收斂，投資行為趨于理性。與此同時，歷史上積累的各種風(fēng)險和問題正在不可避免地水落石出，這是個必然的過程，要理性看待。

針對經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的邊際變化，黨中央國務(wù)院提出要努力實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期的要求，我們要堅決抓好落實。當(dāng)然，尤其是要處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險的關(guān)系，一方面要保持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性，另一方面要防控好金融風(fēng)險，保持宏觀杠桿率的相對穩(wěn)定。兩者平衡的關(guān)鍵是實施好以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為核心的政策體系。

過去3年來，我們在“三去一降一補”方面取得了階段性成果，國際社會普遍認(rèn)為，通過“毀滅性創(chuàng)新”，中國經(jīng)濟中一些過剩領(lǐng)域的價格水平回歸均衡，供求關(guān)系明顯改善，從而拉動了經(jīng)濟增長，促進了全球經(jīng)濟復(fù)蘇。

談產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：調(diào)整的任務(wù)還沒有完成

劉鶴表示，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還沒有完成，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要深化一步，下一步重點應(yīng)是增強微觀主體的活力、韌性、創(chuàng)新力，從而推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，促進國民經(jīng)濟良性循環(huán)。我們要抓緊做好三件事。

一是支持民營企業(yè)發(fā)展，提高金融可及性，減輕各類負(fù)擔(dān)。

二是要深化國有企業(yè)改革，尤其要深化混合所有制改革，建立更加完善的公司治理結(jié)構(gòu)，強化內(nèi)部激勵機制建設(shè)，提高核心競爭力。

三是金融體系要提高適應(yīng)性，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

在當(dāng)前形勢下，特別要加快制度建設(shè)，發(fā)揮好資本市場的關(guān)鍵作用。當(dāng)然，做好這些事需要穩(wěn)健的宏觀政策加以支撐，我們將繼續(xù)實施積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策、明確的產(chǎn)業(yè)投資政策、更具有普惠性和可持續(xù)性的社會政策，使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這個核心政策進一步深化。分析看待中國經(jīng)濟的表現(xiàn)，如果從一時一事看，可能會感覺有一些困難，但是一旦把它作為一個歷史進程往前看，發(fā)展前景十分光明。

從國民經(jīng)濟良性循環(huán)看，中國經(jīng)濟正在進行一次結(jié)構(gòu)性的變革，我們常說，是從傳統(tǒng)動能向新動能轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在市場很關(guān)心向什么方向轉(zhuǎn)？清晰描述這個轉(zhuǎn)化的過程是比較復(fù)雜的，因為這是一個市場化探索和試錯的過程，但從需求方向來看，有幾點是明確的。

第一，中國巨大的中等收入群體正在崛起，他們在創(chuàng)造巨大的多元化需求；

第二，人口老齡化明顯，也在形成巨大需求；

第三，以生物技術(shù)和信息技術(shù)相結(jié)合為特征的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在興起，這既要求我們提出供給側(cè)解決方案，也會創(chuàng)造巨大需求；

第四，綠色發(fā)展創(chuàng)造著發(fā)展機遇。我們要抓住這些方向，在工業(yè)化、信息化、城市化、市場化、國際化全面推進的偉大歷史進程中，辨認(rèn)和抓住新的機遇，努力改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展新產(chǎn)業(yè)，加快建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)濟體系。

最后，劉鶴鼓勵大家說“在以習(xí)近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，中國實現(xiàn)和平發(fā)展是歷史必然，我們遇到的困難和問題都是前進中的困難和問題，只要大家牢記這一點，心就會靜下來，中國的明天一定會更好！”

一行兩會掌門人喊話市場的4個弦外之音

中國人民銀行行長易綱、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清和中國證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余齊聲喊話，提振股市信心。喊話規(guī)格很高，分量很重，除了帶來維穩(wěn)措施外，還透露了很多含金量很高的弦外之音。

1、A股應(yīng)該可以而且能夠表現(xiàn)得更好

易綱表示，總體看，當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩(wěn)中向好的經(jīng)濟基本面形成反差。

郭樹清表示，近日我國金融市場受多種因素影響出現(xiàn)較大幅度異常波動，與我國經(jīng)濟發(fā)展基本面嚴(yán)重脫節(jié)，與我國金融體系整體穩(wěn)健狀況不相符合。

2、A股將迎來更多入市資金

易綱表示，人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關(guān)政策儲備，保持流動性合理穩(wěn)定，促進市場的健康平穩(wěn)發(fā)展，營造良好的經(jīng)濟金融環(huán)境。

郭樹清表示，充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

劉士余表示，鼓勵私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

3、平倉不能任性

郭樹清表示，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，在質(zhì)押品觸及止損線時，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評估出質(zhì)人實際風(fēng)險和未來發(fā)展前景等因素，采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。

劉士余表示，鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進其健康發(fā)展。

4、民營企業(yè)融資環(huán)境將更寬松

易綱表示，推動實施民營企業(yè)債券融資支持計劃，通過信用風(fēng)險緩釋為部分發(fā)債遇到困難的民營企業(yè)提供信用增進服務(wù)，帶動民營企業(yè)整體融資恢復(fù)。推進民營企業(yè)股權(quán)融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民營企業(yè)發(fā)展支持基金，為出現(xiàn)資金困難的民營企業(yè)提供股權(quán)融資支持。

劉士余表示，鼓勵包括私募股權(quán)基金在內(nèi)的各類資管機構(gòu)以更加市場化的方式募集資金，發(fā)起設(shè)立主要投資于民營企業(yè)的股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金及債券投資基金，積極參與民營上市公司并購重組。探索運用成熟的信用增進工具，幫助民營企業(yè)特別是民營控股上市公司解決發(fā)債難的問題。支持中小型民營企業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)?、私募債券和其他專項債?wù)工具。

近期利好頻出 2449會成為政策底嗎？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近段時間以來，市場利好頻出。

對于股市下跌引起的股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險，深圳市政府率先設(shè)立專項工作小組，安排數(shù)百億元資金，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險事宜。

繼深圳后，廣州、東莞、江門、佛山市順德區(qū)等地政府都已采取行動，摸查上市公司股權(quán)質(zhì)押情況和平倉風(fēng)險，征求上市公司意見，多部門聯(lián)動，研究或擬出臺相關(guān)措施，支持轄區(qū)上市公司。

根據(jù)中國證券報的報道，在北京市海淀區(qū)發(fā)起設(shè)立規(guī)模達百億紓困基金的基礎(chǔ)上，北京市政府有意再配1-2倍資金給予支持。北京市金融辦和北京證監(jiān)局近期將組織展開交流協(xié)調(diào)會，北京其他轄區(qū)有望復(fù)制海淀模式。

除北京、廣東兩地外，更多地方政府或籌劃從債權(quán)和股權(quán)兩方面入手為轄區(qū)內(nèi)上市公司提供流動性支持方案。分析人士表示，此舉旨在化解公司流動性風(fēng)險、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局、給予企業(yè)新的活力，有望為上市公司引入至少數(shù)千億元資金“活水”，有助于化解A股質(zhì)押風(fēng)險。對企業(yè)、大股東、投資者、券商、銀行來說，將會是多贏局面。

18日，財政部舉行新聞發(fā)布會，財政部稅政司副巡視員袁海堯表示，下一步，將按照黨中央、國務(wù)院決策部署，立足于支持實體經(jīng)濟發(fā)展，堅持放水養(yǎng)魚，全面落實已出臺的減稅降費政策。同時，我們正在抓緊研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費措施，進一步降低企業(yè)成本，激發(fā)市場活力。

10月19日，英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，證監(jiān)會主席劉士余提出六大政策措施提振市場信心，人民銀行行長易綱提出股市已經(jīng)處于較低水平，銀保監(jiān)會主席郭樹清金融市場較大波動與基本面嚴(yán)重脫節(jié)，一行兩會共同推出9大舉措共同維護市場穩(wěn)定，聯(lián)合行動是28年以來首次，今天市場創(chuàng)下了2449點的新低后迅速翻紅，充分反映出政策組合拳的威力。

每日經(jīng)濟新聞綜合新華社、經(jīng)濟日報、市場公開信息等