每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 胡琳    每經(jīng)編輯 姚祥云    

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10月19日上午，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問(wèn)題接受記者采訪。劉鶴在采訪中表示，允許銀行理財(cái)子公司對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，要求金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，鼓勵(lì)地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。

同日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》）。按照《征求意見(jiàn)稿》的要求，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，將進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。

穩(wěn)定金融市場(chǎng)

10月19日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴指出，允許銀行理財(cái)子公司對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，要求金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，鼓勵(lì)地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，“穩(wěn)金融”要堅(jiān)持“兩手抓”，既要穩(wěn)住金融市場(chǎng)和金融體系，更要在此基礎(chǔ)上穩(wěn)住金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。首先，要采取措施穩(wěn)住金融市場(chǎng)和金融體系。近期國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，穩(wěn)住股市、匯市和債市等金融市場(chǎng)以及金融體系至關(guān)重要。其次，要加大力度穩(wěn)住金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“穩(wěn)金融”還要進(jìn)一步穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)住公眾信心。預(yù)期管理很重要，合理的市場(chǎng)預(yù)期能正確規(guī)范各類主體行為。

中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示：“近期，受股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)、兩融余額持續(xù)萎縮的影響，資本市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，在基本面沒(méi)有太大變化的情況下，出現(xiàn)了連續(xù)非理性下跌。為此，決策層提出，允許銀行理財(cái)子公司對(duì)資本市場(chǎng)投資，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司等改革措施，應(yīng)該說(shuō)是正當(dāng)其時(shí)，針對(duì)性和可操作性很強(qiáng)。”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇稱，科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，可以減輕股市下跌對(duì)上市公司造成的沖擊。一方面，做好股權(quán)質(zhì)押管理，應(yīng)有針對(duì)性地推出新的改革舉措。另一方面，從金融機(jī)構(gòu)來(lái)看，股權(quán)質(zhì)押融資的管理應(yīng)更加靈活，而不要一刀切。

王軍也指出：“科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可能意味著，監(jiān)管規(guī)定會(huì)有所調(diào)整，要給上市公司適當(dāng)?shù)乃山?，從而幫助上市公司度過(guò)眼下的難關(guān)。”

理財(cái)子公司公募理財(cái)品可直接投資股票

10月19日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》），銀保監(jiān)會(huì)將根據(jù)各界反饋意見(jiàn)，進(jìn)一步修改完善并適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

按照《征求意見(jiàn)稿》的要求，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票；參照其他資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定，不在《理財(cái)子公司管理辦法》中設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金額。

黑龍江省農(nóng)村信用社聯(lián)合社資金運(yùn)營(yíng)中心主任張銘富指出：“銀行理財(cái)產(chǎn)品可投資權(quán)益類資產(chǎn)，是資管新規(guī)的規(guī)定，理財(cái)子公司管理辦法是資管新規(guī)在銀行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的具體落實(shí)。可直接投資股票豐富了銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類，擴(kuò)大客戶范圍，滿足投資者多元化需求，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)出現(xiàn)類似基金一樣的主題型純權(quán)益類和混合類理財(cái)產(chǎn)品，提高理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，銷售起點(diǎn)金額不作具體規(guī)定，銀行可以根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況和自身需求靈活設(shè)定，給具體操作留有空間。”

中信建投銀行楊榮團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，理財(cái)子公司在竭力打通非標(biāo)融資渠道和權(quán)益配置通道，解決我國(guó)目前融資供求方式不匹配問(wèn)題，真正實(shí)現(xiàn)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意圖，同時(shí)為二級(jí)股票市場(chǎng)引入中長(zhǎng)期投資資金，實(shí)現(xiàn)提振股市的意圖；此外也在推動(dòng)銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)邁向新的階段。

同時(shí)，他們指出，股票市場(chǎng)增量資金將流入。在資金配置上，目前非保本理財(cái)產(chǎn)品最新規(guī)模統(tǒng)計(jì)為23萬(wàn)億元，配置權(quán)益的部分只有9%左右，而且包括一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)二級(jí)權(quán)益市場(chǎng)的配置占比可能回升到10%左右，也就是還會(huì)有2~3萬(wàn)億元的理財(cái)資金流入股票市場(chǎng)。而且由于理財(cái)負(fù)債端的期限可能會(huì)延長(zhǎng)，這部分新增資金也屬于1年期以上的中長(zhǎng)期資金，也將改善二級(jí)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)和資金期限結(jié)構(gòu)，有助于股市穩(wěn)定和發(fā)展。