每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)實習記者 胡琳    每經(jīng)編輯 王可然    

10月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風險第十次專題會議，重點分析三季度經(jīng)濟金融形勢，研究做好進一步改善企業(yè)金融環(huán)境和防范化解金融風險有關(guān)工作。

會議強調(diào)，做好當前金融工作，要按照黨中央、國務(wù)院總體要求和部署，進一步增強“四個意識”，保持戰(zhàn)略定力，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，講忠誠、講干凈、講擔當，沉著應(yīng)對，統(tǒng)籌謀劃，綜合施策。    

對于貨幣政策，會議指出，實施穩(wěn)健中性貨幣政策。要進一步增強前瞻性、靈活性和針對性，做到松緊適度，重在疏通傳導(dǎo)機制，處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管的關(guān)系。

在當前的經(jīng)濟金融形勢下，此次會議的召開具有標志性意義。值得一提的是，處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管的關(guān)系，為國務(wù)院金融委首提。民生銀行首席研究員溫彬解讀稱，此次會議有助于穩(wěn)定預(yù)期，有助于穩(wěn)定金融乃至穩(wěn)定經(jīng)濟。

實施穩(wěn)健中性貨幣政策

會議強調(diào)，要處理好穩(wěn)增長和防風險的平衡，聚焦進一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在實施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。

在貨幣政策方面，會議強調(diào)要實施穩(wěn)健中性貨幣政策。要進一步增強前瞻性、靈活性和針對性，做到松緊適度，重在疏通傳導(dǎo)機制，處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管的關(guān)系。

在不久前召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第三次會議中，關(guān)于貨幣政策，會議指出要在宏觀大局的變化中把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，充分考慮經(jīng)濟金融形勢和外部環(huán)境的新變化，做好預(yù)調(diào)微調(diào)，但也要把握好度。

中原銀行首席經(jīng)濟學(xué)家王軍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這兩年的貨幣政策一直都是保持中性貨幣政策，這次講話再一次強調(diào)貨幣政策不是大水漫灌，也不是過于收緊，還是要以防風險，去杠桿作為整體基調(diào)。同時，此次提到的小微企業(yè)融和民營企業(yè)融資難的現(xiàn)象，針對性很強，主要針對近期市場上出現(xiàn)的問題，比如股權(quán)質(zhì)押過高等等，主要還是針對金融市場一些比較大的波動所提出的辦法。小微企業(yè)融資難問題本身是長期存在的，但近期市場變化來講，非常急切需要一劑“藥方”來穩(wěn)定市場。

10月20日的會議強調(diào)處理好穩(wěn)增長與去杠桿、強監(jiān)管的關(guān)系。民生銀行首席研究員溫彬指出，今年以來，貨幣政策在穩(wěn)健中性基礎(chǔ)上通過降準、公開市場操作，確保了金融市場流動性合理充裕，為經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造了穩(wěn)健適宜的貨幣金融環(huán)境。但是在經(jīng)濟金融中還存在一些結(jié)構(gòu)性的深層次問題和矛盾，包括個別行業(yè)和領(lǐng)域還存在杠桿率偏高的問題。所以，一方面要進行結(jié)構(gòu)性去杠桿，包括治理影子銀行，一方面要防范潛在的金融風險，同時針對當前外需疲弱的情形，還要擴大內(nèi)需，要加大貨幣政策在穩(wěn)增長中的支持力度，所以要平衡好這三者的關(guān)系?？偟膩砜?，貨幣政策在保持穩(wěn)健的前提下，確實是做到了前瞻性、靈活性和針對性。溫彬也指出，這中間仍然存在著傳導(dǎo)機制不暢的問題。

記者注意到，10月19日，央行行長易綱在接受金融時報采訪時指出，央行正研究繼續(xù)出臺有針對性的措施，緩解企業(yè)融資困難問題。

措施包括央行綜合運用再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利等貨幣政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，支持商業(yè)銀行擴大對民營企業(yè)的信貸投放。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼分析，要進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，加大對金融機構(gòu)的正向激勵，使流動性能夠更有效率地注入到實體企業(yè)。金融機構(gòu)要進一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，加大對關(guān)系國計民生的重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)等的支持、服務(wù)。

董希淼指出，財政和稅收政策要真正做好“減法”。“穩(wěn)金融”不能僅將目光局限于貨幣信貸政策這一總量性政策，還應(yīng)該推進其他各項政策協(xié)同發(fā)力。特別是，要盡快將“減稅降費”等改革措施真正落到實處，減輕企業(yè)和個人負擔，激發(fā)市場主體活力，發(fā)揮財稅政策在擴內(nèi)需中的重要作用。

結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進

會議認為，當前宏觀經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中有進的基本態(tài)勢。從金融領(lǐng)域看，積極實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場流動性總體上合理充裕，人民幣匯率彈性增強并保持基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進，部分機構(gòu)前期盲目擴張行為明顯收斂。但也必須看到，我國經(jīng)濟仍處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，在內(nèi)外因素的共同作用下，歷史上積累的一些風險和矛盾正在水落石出，對形勢要客觀認識、理性看待，對存在問題要開準藥方，及時解決。

記者注意到，10月19日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴就當前經(jīng)濟金融熱點問題接受了人民日報記者龔雯、新華社記者趙承、中央電視臺記者許強的聯(lián)合采訪，指出要處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險的關(guān)系，一方面要保持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性，另一方面要防控好金融風險，保持宏觀杠桿率的相對穩(wěn)定。兩者平衡的關(guān)鍵是實施好以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為核心的政策體系。過去3年來，在“三去一降一補”方面取得了階段性成果，國際社會普遍認為，通過“毀滅性創(chuàng)新”，中國經(jīng)濟中一些過剩領(lǐng)域的價格水平回歸均衡，供求關(guān)系明顯改善，從而拉動了經(jīng)濟增長，促進了全球經(jīng)濟復(fù)蘇。

從當前的金融運行數(shù)據(jù)來看，10月17日，央行調(diào)查統(tǒng)計司副司長張文紅表示，2018年以來，人民銀行根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化，加強前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)健中性貨幣政策取得了較好成效。三季度，M2增速基本穩(wěn)定，保持在8.2%至8.5%的區(qū)間，貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長。

三季度，人民銀行適度增加中長期流動性供應(yīng)，保持流動性合理充裕。同時，人民銀行定向降準，并搭配使用中期借貸便利、抵押補充貸款等工具投放流動性。9月末，銀行超儲率為1.5%，比去年同期提高0.2個百分點，金融機構(gòu)貨幣派生能力有所增強。

張文紅介紹，三季度商業(yè)銀行加大資金運用，表內(nèi)信貸和債券投資增長較快，推動M2增速回升。金融系統(tǒng)有序引導(dǎo)表外資金回表，提高表內(nèi)資金投放力度。三季度，貸款累計新增4.11萬億元，同比多增9232億元；債券投資累計新增2.27萬億元，同比多增6940億元。