圖片來源：視覺中國

昨日，兩市低開，其后在大金融板塊帶動下沖高，滬指收復(fù)2600點(diǎn)。截至收盤，滬指收報(bào)2603.30點(diǎn)，漲0.33%，深成指收報(bào)7545.11點(diǎn)，跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1284.10點(diǎn)，跌0.62%。

值得注意的是，在兩市分化加劇背景下，北上資金成交維持活躍，金融股獲密集加倉，而醫(yī)藥、白酒等行業(yè)等龍頭股受到減持。分析人士表示，北上資金重新積極布局A股無疑顯示出其對中長線投資機(jī)會的認(rèn)可，短期看，其重點(diǎn)布局的個(gè)股不僅將受益于增量資金流入帶來的流動性優(yōu)勢，在回調(diào)行情中更具防御性；同時(shí)隨著市場企穩(wěn)態(tài)勢鞏固，后市相關(guān)個(gè)股有望延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。

“滬強(qiáng)深弱”再現(xiàn)

暫別前一交易日的全面調(diào)整，昨日A股走勢分化。上證綜指率先反彈并重返2600點(diǎn)上方，深證成指繼續(xù)下行，跌幅收窄。兩市延續(xù)縮量態(tài)勢，成交總量不足3000億元。盡管股指漲跌互現(xiàn)，滬深兩市仍同步出現(xiàn)漲多跌少格局，上漲個(gè)股近1800只。

昨日盤面上看，兩市個(gè)股分化加劇，“滬強(qiáng)深弱”格局顯現(xiàn)，以大金融為代表的大市值板塊表現(xiàn)相對較好。銀行、非銀金融、煤炭板塊領(lǐng)漲，食品飲料、石油石化、餐飲旅游板塊跌幅靠前。

針對近期大金融板塊的持續(xù)回升，一方面，川財(cái)證券表示，當(dāng)前大金融中的保險(xiǎn)、券商、銀行等低估值確定性藍(lán)籌，業(yè)績改善的確定性較高。其中，保險(xiǎn)業(yè)績穩(wěn)定上行，四季度面臨估值切換的推動，且受政策鼓勵(lì)進(jìn)行股權(quán)投資的刺激。而券商板塊則主要受益于并購重組的鼓勵(lì)、9月業(yè)績環(huán)比大幅上行(8月基數(shù)較低)等支撐。

另一方面，加倉具備一定防御屬性的大金融板塊在很大程度上也是部分資金出于“安全第一”的現(xiàn)實(shí)打算。由此可見，場內(nèi)情緒仍是掣肘市場反彈高度的一大重要因素。

不過，分析人士強(qiáng)調(diào)，四季度市場并沒有太大向下出清壓力，市場本就存在階段性回穩(wěn)的基礎(chǔ)。而從目前的情況來看，本輪市場調(diào)整的幅度基本到位，但鑒于場內(nèi)交投依舊不振，因而調(diào)整的周期仍將漫長。從這一邏輯出發(fā)，投資者不妨把關(guān)注點(diǎn)從市場的短期波動中轉(zhuǎn)移出來，立足中長期視野，把握當(dāng)下難得的配置窗口。種種跡象表明，估值趨向合理后的部分價(jià)值股對價(jià)值投資者吸引力進(jìn)一步加強(qiáng)。

北上資金現(xiàn)分化

數(shù)據(jù)顯示，筑底反彈過后，北上資金偏好正在發(fā)生分化。昨日盤面“滬強(qiáng)深弱”格局的背后同樣可以看到北向資金的活躍身影。

分析人士表示，昨日兩市分化與消費(fèi)白馬股的集體回調(diào)不無關(guān)系。繼周二大跌7.40%后昨日貴州茅臺再度收跌；伊利股份午后跳水跌超7%，食品飲料板塊受累全天跌幅居前。值得注意的是，昨日放量大跌超7%的伊利股份背后北上資金深度參與，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，昨日滬股通席位賣出伊利股份3.1億元，同時(shí)買入4.87億元。

整體來看，近期北上資金依然以凈流入為主。數(shù)據(jù)顯示，昨日北上資金凈流入A股14.71億元，其中滬股通凈流入21.15億元，而深股通則凈流出6.44億元。盤面上，昨日滬市表現(xiàn)顯著強(qiáng)于深市，因而北上資金出現(xiàn)“滬強(qiáng)深弱”的情況其實(shí)也不足為奇。一方面與A股市場“滬強(qiáng)深弱”格局相關(guān)，無論熱點(diǎn)活躍度還是市場成交額，深市近來表現(xiàn)都要弱于滬市；另一方面，大金融板塊一直都是北上資金重倉持有的標(biāo)的，截至9月末，陸股通前二十大重倉股也依然以金融、消費(fèi)行業(yè)龍頭為主。

從資金流入的行業(yè)分布來看，北上資金無疑更青睞以銀行、非銀金融為代表的價(jià)值藍(lán)籌。上周北上資金凈流入前五的行業(yè)分別為：銀行(14.58億元)、非銀金融(14.14億元)、房地產(chǎn)(7.97億元)、電子元器件(6.07億元)、有色金屬(3.33億元)。

國慶假期后受外圍市場拖累，A股市場亦出現(xiàn)回調(diào)，北上資金同步流出，以金融、消費(fèi)為代表的高倉位板塊遭大幅賣出。而近期海內(nèi)外市場下行趨勢放緩，銀行地產(chǎn)行業(yè)資金明顯回流。當(dāng)前北上資金重新積極布局A股無疑顯示出其對中長線投資機(jī)會的認(rèn)可，短期看，其重點(diǎn)布局的個(gè)股不僅將受益于增量資金流入帶來的流動性優(yōu)勢，在回調(diào)行情中更具防御性；同時(shí)隨著市場企穩(wěn)態(tài)勢鞏固，后市相關(guān)個(gè)股有望延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。

（圖片來源：視覺中國）

外資持續(xù)看好后市

今年以來，隨著A股對外開放步伐的加快，境外資金已成為市場的重要參與者，投資者對外資流向的關(guān)注度也有所提高。而作為海外資金借道進(jìn)入A股主要通道的北上資金更是受到投資者廣泛關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2018年前8個(gè)月，除2月北向資金凈流入為-26.29億元，其余月份均為正向的凈流入。且在第二季度，4月份通過滬深股通凈流入的北上資金在3月的97.13億元的基礎(chǔ)上，驟增至386.5億元，5月A股納入MSCI當(dāng)月的凈流入規(guī)模更是達(dá)到508.51億元。6月、7月、8月，北上資金通過滬股通、深股通凈流入規(guī)模仍保持穩(wěn)定規(guī)模，分別為284.92億元、284.76億元、354.53億元。

不過，在MSCI將A股納入權(quán)重比例正式提升后，9月北上資金凈流入已跌破200億元，為175.79億元，創(chuàng)下近半年新低。進(jìn)入10月后，北上資金更是持續(xù)凈流出。不過，分析人士強(qiáng)調(diào)，盡管外資短期出現(xiàn)凈流出，但從中長期來看，A股的低估值和成長性在全球范圍仍然具有較大吸引力。

此外，23日，最大RQFII，A股ETF–南方A50ETF獲得今年以來破紀(jì)錄申購，繼周一凈流入3560萬美金后，23日有超過9560萬美金流入，兩日合計(jì)凈流入超1.3億美金。據(jù)南方東英了解，申購來自不同的做市商，客戶類型主要為亞洲機(jī)構(gòu)客戶，私人銀行及部分散戶客戶。

長城證券表示，由此可見，外資持續(xù)流入A股的大趨勢未發(fā)生改變，未來外資仍將有望繼續(xù)成為提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要力量。當(dāng)前，A股國際化進(jìn)程持續(xù)加速，滬倫通開通、A股納入富時(shí)羅素指數(shù)以及MSCI提高納入比例等有望成為利好外資流入的共振因素。

板塊方面，長城證券認(rèn)為，A股國際化加速過程中市場風(fēng)格逐漸趨于價(jià)值博弈，從長線資金偏好及政策利好受益角度，關(guān)注金融板塊的配置價(jià)值，其中重點(diǎn)關(guān)注估值優(yōu)勢顯著的銀行。消費(fèi)板塊亦是外資等長線資金的偏好方向，關(guān)注前期補(bǔ)跌到位、業(yè)績確定性較強(qiáng)且具有抗周期特征的大眾消費(fèi)行業(yè)。此外，考慮到MSCI計(jì)劃納入部分創(chuàng)業(yè)板和中盤股，自下而上角度挖掘估值業(yè)績匹配的科技龍頭。