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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

目前正值A(chǔ)股上市公司三季報(bào)密集發(fā)布期，由于資金對(duì)經(jīng)營業(yè)績越來越敏感，也讓股民們更加關(guān)注三季報(bào)的業(yè)績波動(dòng)情況，尤其是其中隱藏的“地雷”更是得小心翼翼對(duì)待。

“現(xiàn)在的市場下，似乎只要三季報(bào)業(yè)績有一點(diǎn)低于預(yù)期，股價(jià)就會(huì)有明顯的反映。”上海某私募副總向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）這樣說道。

火山君就注意到，A股市場上的一批白馬股如萬華化學(xué)、通化東寶、水井坊、涪陵榨菜、?？低暤冉诠蓛r(jià)頻頻出現(xiàn)跳水，萬華化學(xué)、通化東寶甚至出現(xiàn)“一字板”跌停，究其原因主要就是因?yàn)檫@些個(gè)股今年三季報(bào)業(yè)績不及預(yù)期，這就是俗稱的“業(yè)績地雷”。

從10月26日起，A股上市公司三季報(bào)披露就將進(jìn)入最高峰，如何來規(guī)避“業(yè)績地雷”？火山君對(duì)近期的“業(yè)績地雷”股進(jìn)行了梳理，特練出三招以安全邁過“雷區(qū)”。

近期“業(yè)績地雷”頻頻引爆影響股價(jià)

由于近期諸多政策利好頻傳，而A股市場股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也有所緩和，今日，A股相對(duì)海外股市走勢也難得地沒有出現(xiàn)跟跌。不過，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，市場又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)正在逐漸浮出水面。

在今年一季度的年報(bào)披露窗口期，由于格力電器不分紅讓市場感到意外，伊利股份年報(bào)業(yè)績不及市場預(yù)期，這兩只在過去一年中股價(jià)都十分堅(jiān)挺的白馬股“跌落神壇”，同時(shí)也帶動(dòng)了相關(guān)板塊的調(diào)整。

讓火山君覺得憂慮的是，這一現(xiàn)象最近又有了出現(xiàn)的明顯跡象。

“現(xiàn)在的市場下，似乎只要三季報(bào)業(yè)績有一點(diǎn)低于預(yù)期，股價(jià)就會(huì)有明顯的反映。”上海某私募副總向火山君這樣說道。

據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）觀察，最近，市場上的一批白馬股如萬華化學(xué)、通化東寶、水井坊、涪陵榨菜、?？低暤阮l頻出現(xiàn)跳水走勢，甚至萬華化學(xué)、通化東寶還出現(xiàn)了“一字板”跌停，究其原因就是因?yàn)檫@些個(gè)股今年三季報(bào)業(yè)績不及市場預(yù)期。

除萬華化學(xué)、通化東寶、海康威視等個(gè)股的三季報(bào)業(yè)績明顯降速外，水井坊、涪陵榨菜等雖然三季報(bào)業(yè)績依然靚麗，但市場卻盯住了其三季度單季收入有所降速的情況。其中，水井坊今年前三季度凈利潤同比大幅增長90.15%，扣非歸母凈利潤4.90億元，同比更是大幅增長97.73%，其第三季度的業(yè)績增速盡管回落到了50%左右，但仍然不失靚麗。即便如此，這短短一個(gè)季度的業(yè)績放緩仍然導(dǎo)致公司股價(jià)在三季報(bào)發(fā)布當(dāng)天大跌9%。有行業(yè)分析師認(rèn)為，水井坊三季度的業(yè)績降速應(yīng)是當(dāng)天白酒股大跌的導(dǎo)火索之一。 

而三季報(bào)業(yè)績同樣靚麗的涪陵榨菜，在昨晚公布完三季報(bào)后，今日開盤竟大幅低開近5%，盤中一度跌幅逾8%。究其原因也是三季度收入增速“略低于預(yù)期”。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.45億元，同比增長25.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.23億元，同比大幅增長72.16%；不過，第三季度收入增速下降至11%。對(duì)此，國泰君安今日發(fā)布研報(bào)稱，涪陵榨菜三季度收入增速放緩主要是今年上半年部分經(jīng)銷商庫存水平較高、三季度消化渠道庫存導(dǎo)致，但公司盈利能力延續(xù)高位運(yùn)行，三季度公司凈利率達(dá)歷史最高水平。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）還注意到，即使是此前已有較大跌幅的中小創(chuàng)個(gè)股，對(duì)業(yè)績情況也同樣敏感。昨晚公布三季報(bào)的埃斯頓，券商給的評(píng)價(jià)是“三季報(bào)略低于預(yù)期”，不過今天公司股價(jià)仍然以跌停給予了回應(yīng)。

此外，還有部分上市公司雖然三季報(bào)業(yè)績尚可，但全年業(yè)績預(yù)告則被市場解讀為不及預(yù)期，如昨晚海格通信發(fā)布了三季報(bào)，今天公司股價(jià)一度跌停。中金公司認(rèn)為，海格通信三季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，但全年業(yè)績指引低于預(yù)期。

三招規(guī)避開“雷區(qū)”中的“業(yè)績地雷”股

從10月26日起，A股市場就將進(jìn)入上市公司三季報(bào)披露的最高峰，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，10月26日~31日，兩市將有2735家公司公布三季報(bào)，占全部A股數(shù)量的近八成。對(duì)此，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也不禁感到頭疼，三季報(bào)密集發(fā)布階段猶如一個(gè)“雷區(qū)”，在“雷區(qū)”行走如何能避免踩中可能引爆的“業(yè)績地雷”股呢？

招數(shù)一、在三季報(bào)披露前按兵不動(dòng)

從上述股價(jià)出現(xiàn)“跳水”走勢的個(gè)股看，都緣于三季報(bào)業(yè)績不及市場預(yù)期。那么如何通過提前預(yù)判業(yè)績來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？對(duì)此，上述上海某私募副總認(rèn)為“這對(duì)研究能力是很大的考驗(yàn)。”

某券商策略首席也對(duì)研判具體哪個(gè)行業(yè)、哪個(gè)個(gè)股的業(yè)績顯得有些無可奈何，“從策略層面看，我們很難做這個(gè)判斷，我們只能看板塊和細(xì)分行業(yè)的盈利情況，個(gè)股需要跟蹤各行業(yè)的行業(yè)分析師去‘排雷’。”

從專業(yè)人士的說法看，普通股民要想準(zhǔn)確提前把握各行業(yè)具體個(gè)股的業(yè)績情況怕是難上加難了。

不過，另一位上海私募的副總經(jīng)理就建議，“既然很難判斷，那就先不買，等待‘靴子落地’再說。”

招數(shù)二、關(guān)注業(yè)績預(yù)期已充分反映的板塊

同樣是白馬股，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）就奇怪了，老板電器昨晚公布的三季報(bào)業(yè)績情況同樣不怎么樣，第三季度業(yè)績罕見地出現(xiàn)同比下降，怎么公司股價(jià)并沒有出現(xiàn)劇烈波動(dòng)？究其原因，原來老板電器的“業(yè)績地雷”最早在發(fā)布2017年業(yè)績快報(bào)及今年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告的時(shí)候就曾“引爆”過，當(dāng)時(shí)老板電器股價(jià)曾出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)跌停。因此此次三季報(bào)披露后，市場的承受能力顯然有所增強(qiáng)。從股價(jià)來看，今日老板電器股價(jià)大幅低開6%，不過隨后便逐步回升，截至收盤僅小幅下跌1.22%。

而這一現(xiàn)象在最近的券商板塊表現(xiàn)得更為明顯。10月24日，券商板塊的首份三季報(bào)正式披露。據(jù)山西證券三季度披露，公司前三季度業(yè)績同比下降69.4%，其中第三季度業(yè)績僅有577.36萬元，同比下滑達(dá)95.93%。

除山西證券外，此前還有7家上市券商發(fā)布了2018年前三季度業(yè)績預(yù)告及快報(bào)，各家券商前三季度預(yù)告業(yè)績同比下滑幅度均超五成。今年來由于市場因素，券商業(yè)績呈現(xiàn)逐季走低的特征，之前券商股股價(jià)不斷走低也就對(duì)此有了較為充分的體現(xiàn)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，券商板塊內(nèi)有多達(dá)14只個(gè)股處于破凈狀態(tài)。

由于市場對(duì)券商業(yè)績不佳已有較充分預(yù)期，疊加最近政策利好集中出現(xiàn)，近期券商板塊市場表現(xiàn)搶眼。與此同時(shí)，業(yè)績下滑明顯的山西證券也因“利空出盡”走出連續(xù)上漲行情。

招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙今日下午指出，今年券商板塊三季報(bào)的業(yè)績可能是最黑暗的時(shí)候，但從全年來看，隨著股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的逐步緩解，今年券商板塊全年的業(yè)績有望較前三季度有所改善。

招數(shù)三、適當(dāng)規(guī)避外資持股比例較高的個(gè)股 

海螺水泥昨晚發(fā)布了三季報(bào)，今年前三季度，公司業(yè)績同比大增111.2%。對(duì)此，多家券商在今日的業(yè)績點(diǎn)評(píng)中用了“超預(yù)期”的字眼。

但今日海螺水泥股價(jià)表現(xiàn)卻“不及預(yù)期”，今日早盤一度“跳水”近7%，截至收盤時(shí)還大跌4.5%。“今天海螺水泥股價(jià)受了海外市場影響，可能有外資在賣。”某建材行業(yè)首席向火山君表示?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）注意到，最近港股市場的幾大水泥龍頭都出現(xiàn)“跳水”行情，華潤水泥、亞洲水泥近三天股價(jià)跌幅都較大。其中亞洲水泥近三日跌幅近20%。

據(jù)Wind資訊顯示，10月22日~24日，滬（深）港通北向資金連續(xù)3日凈減持海螺水泥，近期北向資金持股占公司全部流通股的比例最高達(dá)10%，而截至10月24日，這一比例降至9.37%。   

火山君還注意到，另據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年10月以來，此前一直對(duì)A股“買買買”的北向資金啟動(dòng)了減持模式，截至10月25日，滬股通在本月凈流出128.7元，深股通凈流出47.6億元，均創(chuàng)出年內(nèi)凈流出額之最。

值得注意的是，從上周以來，北向資金持股比例較高的A股中有不少遭到了北向資金的減持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月15日，北向資金持股比例超5%的A股有51只，到了10月24日，其中有28只個(gè)股出現(xiàn)北向資金持股比例下降。其中持股比例下降幅度大的公司為三花智控、恒瑞醫(yī)藥、水井坊、聚光科技、王府井、海康威視等。

有機(jī)構(gòu)對(duì)此分析認(rèn)為，10月以來北向資金的凈流出與海外市場的波動(dòng)可能有一定關(guān)聯(lián)，在海外市場波動(dòng)大的時(shí)候，部分外資可能出于通盤的考慮，對(duì)此前A股的倉位進(jìn)行調(diào)整。