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雖然近期北上資金呈凈流出狀態(tài)，但多家內(nèi)外資機構(gòu)表示，在A股估值處于歷史低位、外資超低配A股的情況下，外資長期流入趨勢不變。隨著美股上漲趨勢不在和美國經(jīng)濟增速放緩，A股相對優(yōu)勢顯現(xiàn)。外資當前更關(guān)注企業(yè)基本面、盈利預期、人民幣匯率等因素。值得一提的是，從已披露的上市公司三季報看，QFII、保險資金、社?；鹪谌径热匀黄珢鬯{籌白馬，但有所調(diào)倉。

外資流入趨勢不變

數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)以來至25日，除12日、19日、24日外，北上資金均呈單日凈流出狀態(tài)。近一個月北上資金凈流出金額達89.64億元。短期的凈流出是否意味著外資流入A股趨勢將變？記者采訪多家機構(gòu)了解到，并非如此。

“眾所周知，A股估值目前正處于歷史低位。但在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大、外部利空短期難以改善的情況下，企業(yè)盈利預期并不樂觀。所以當前點位還不算‘遍地黃金’，只能算‘白銀’。但鑒于外資超低配中國的現(xiàn)狀，即便中間出現(xiàn)波折，長期看還是凈流入狀態(tài)。”拔萃投資(杭州)基金經(jīng)理金超說。

“無論橫向與外部市場，還是同A股歷史縱向相比，當前A股市場估值水平均處于相對低點。但在預測公司基本盈利，考慮未來穩(wěn)定的折現(xiàn)率水平時，可能存在較大的不確定性。”玖富國際首席戰(zhàn)略官李煒表示，“長期看，對國內(nèi)市場持樂觀態(tài)度。”在李煒看來，盡管利空因素尚未出盡，但在當前低點已有不少外資機構(gòu)將目光投向A股。

更重要的是，近期A股的強勢反彈或意味著調(diào)整進入尾聲。“經(jīng)過本輪反彈，A股長期底部區(qū)域基本明朗，可以認為A股本輪調(diào)整周期逐步進入尾聲，目前是在市場底部精選優(yōu)質(zhì)個股，博取長期投資回報的較好時間窗口。”華夏基金首席策略分析師軒偉說。

軒偉進一步表示，近期反彈的主要動力來自超跌后政策改善推動市場預期修復。但市場放量大漲后，做多動能短期略顯不足，技術(shù)性調(diào)整壓力有所增加。同時，美聯(lián)儲進入加息后周期，美股波動性明顯加大，對全球風險資產(chǎn)價格形成較大壓力。此外，投資者對基本面長期擔憂尚未完全化解?？傮w上看，雖然市場短線波動風險仍然存在，但政策層面的利好仍有望持續(xù)加碼，在高層釋放政策暖意后，后續(xù)在減稅、支持民企發(fā)展、激發(fā)市場主體活力等方面值得期待，短期指數(shù)在2500點上方仍有支撐，后續(xù)政策空間對市場反彈持續(xù)性的影響較為關(guān)鍵。

看好相對優(yōu)勢關(guān)注企業(yè)盈利

“從全球視野看，目前美國出現(xiàn)一些負面影響，若三季度整體數(shù)據(jù)不如預期，疊加加息影響，未來美國經(jīng)濟將逐漸放緩，中國將出現(xiàn)相對優(yōu)勢。”李煒說。

不過，在長期流入趨勢不變的情況下，外資布局A股時仍會考慮其他短期因素。金超說：“最重要的是國內(nèi)企業(yè)的基本面，外資更注重利潤及盈利預期。其次是匯率問題，人民幣兌美元是否會繼續(xù)貶值，以及會以怎樣的形式貶值都值得關(guān)注。”

板塊和個股選擇上，金超表示，外資選擇個股主要根據(jù)利潤判斷。他說：“目前國內(nèi)盈利上調(diào)的行業(yè)主要分布在上游，例如石油石化、大宗商品等。而下游企業(yè)壓力則會比較大，屬于盈利下調(diào)類，比如汽車行業(yè)。另外，銀行板塊由于利潤預期穩(wěn)定，加之估值很低，屬于防御型。”李煒認為，從長期邏輯看，依然看好消費升級和醫(yī)療健康領(lǐng)域。他說：“例如消費中的白酒，長期看好，可以算中國‘特色’，配置市場稀缺投資品，也是一種普遍配置方式。”

長線資金增持明顯

截至10月24日，從已披露三季報的上市公司來看，雖然三季度兩市呈震蕩調(diào)整走勢，但QFII、保險資金、社保基金等長線資金在該季度的增持個股數(shù)量均多于減持個股數(shù)量，藍籌白馬依舊是最愛，但有所調(diào)倉。

從三季報前十大流通股東看，數(shù)據(jù)顯示，在QFII持有的62只個股中，三季度減持的個股僅有14只，占比22.58%；增持的個股有30只，占比48.39%。從持股市值看，三季末持股市值較二季末增加13.92億元。個股方面，三季末QFII持有市值最高的個股是海康威視、海螺水泥、大族激光和通化東寶，除海螺水泥小幅減倉，其余3只均加倉。持股市值減少最多的個股是水井坊、蘇泊爾和省廣集團，均超1億元。

保險資金方面，數(shù)據(jù)顯示，在保險資金持有的89只個股中三季度加倉的有43只，占比48.31%；減倉的18只，占比20.22%?？偝止墒兄递^二季度末增加228.37億元。個股方面，保險資金偏愛金融板塊，持有市值前三名的個股是平安銀行、建設(shè)銀行和東方財富，三季度對建設(shè)銀行加倉達2.96億股。

社?；鹑径韧瑯邮窃龀謧€股多于減持個股。數(shù)據(jù)顯示，在社保基金持有的144只個股中，三季度增持的有70只，占比48.61%；減持的有38只，占比26.39%，三季末持股總市值較二季末小幅減少6.59億元。個股方面，持有市值最高的是海螺水泥、萬華化學和片仔癀，除片仔癀小幅減倉，其余2只均加倉；持股市值減少最多的個股是中國巨石、通化東寶、浙江交科和新和成，均超5億元。