圖片來源：視覺中國 業(yè)內(nèi)人士認為，2018年煤炭消費增速在能源消費彈性恢復疊加能源結(jié)構(gòu)調(diào)整階段性放緩中繼續(xù)回升，但供給端產(chǎn)能與庫存自然出清疊加擴張性投資乏力，產(chǎn)量增速將明顯下滑，2018年供需缺口明顯進一步放大。在業(yè)績超預期和估值提升下，煤炭板塊將迎來歷史性重大配置機會。 維持上漲價格堅挺 上周市場延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，絕大多數(shù)板塊受到波及，不過上周五煤炭股集體發(fā)力，紅陽能源、平莊能源雙雙漲停，云煤能源、鄭州煤電、大有能源、靖遠煤電紛紛大漲，漲幅超過5%，煤炭板塊大有率先企穩(wěn)反彈態(tài)勢。 受進口煤受限和電廠提前補庫影響，煤價短期仍將維持高位。信達證券同時認為，同時全球陷入煤炭緊缺狀態(tài)，價格繼續(xù)上揚而非預期的穩(wěn)中有降或維持高位。由此帶來業(yè)績增速繼續(xù)高企，同時悲觀預期證偽后估值明顯修復，在業(yè)績超預期和估值提升下，煤炭板塊存在重大配置機會。建議關(guān)注龍頭公司配置機會。 焦炭方面，伴隨河北地區(qū)焦炭二次提漲逐步落實，山東地區(qū)部分鋼廠因為到貨量有所下降，加之近期運力緊張，也開始逐步落實第一輪漲價，幅度為100元/噸。焦煤方面，山東省內(nèi)42座有“沖擊地壓”傾向的礦井停產(chǎn)檢查，涉及產(chǎn)能8981萬噸，其中70-80%為1/3焦煤和氣精煤，受此影響，山東乃至山西部分地區(qū)1/3焦煤和氣精煤價格有15-40元/噸不等漲幅，漲后S0.9的1/3焦煤價格報1380元/噸；此外，由于國內(nèi)主焦煤持續(xù)緊缺，進口蒙煤價格相對有上漲空間，目前沙河驛蒙5精煤價格在1560-1580元/噸，較前期上漲60-80元/噸左右，整體來看，焦煤價格偏強運行。 看好龍頭企業(yè) 據(jù)信達證券分析，11月中下旬電廠日耗回升后，港口煤價有望繼續(xù)上揚。而且從供給端來看，一方面，進口煤額度受限，四季度月均進口量相比前三季度減少約1000萬噸；另一方面，受先進產(chǎn)能釋放乏力、環(huán)保、治超力度不減、事故頻發(fā)引發(fā)安全監(jiān)管加碼等綜合因素限制，四季度煤炭產(chǎn)量增長較為有限，加之化工用煤、民用煤及內(nèi)陸電廠需求預計較好，坑口煤價有望持續(xù)得到支撐，進而支撐港口煤價。 此外，國際油價維持在中高位水平，國際國內(nèi)煤價易漲難跌。剛剛公布的三季度GDP6.5%雖不及宏觀預期，但固投增速有企穩(wěn)跡象，根據(jù)彈性規(guī)律或?qū)⒁廊豢吹矫禾?電力更高)消費量增速在3%左右，這與前些年7%以上經(jīng)濟增速時，煤炭需求卻負增長有明顯趨勢和結(jié)構(gòu)性差異，實際也是能源與經(jīng)濟規(guī)律使然。重點建議在當前階段弱化個股，對煤炭板塊分煤種進行整體性集中配置。 方正證券認為，短期內(nèi)焦化價格有望高位震蕩，疊加近期宏觀預期向上修正，焦炭板塊具備反彈的可能性；近日政府發(fā)聲力挺股市，宏觀信心改善短期有望迎來估值修復。并且，焦炭價格繼續(xù)小幅上升，在價格偏強的支撐下行業(yè)高利潤短期有望得到支持。 安信證券預計，動力煤價格中樞提升，龍頭公司盈利穩(wěn)定性增強，但目前龍頭公司估值均處于行業(yè)低位。此類公司業(yè)績穩(wěn)中有升，分紅比率較高，公用事業(yè)特性逐漸凸顯，估值有望修復。