2018年10月25日，河南銀鴿實(shí)業(yè)投資股份有限公司（下稱銀鴿投資）披露《關(guān)于出讓JW Capital 基金份額的提示性公告》。由于銀鴿投資通過(guò)JW Capital 基金間接持有安世半導(dǎo)體部分股權(quán)份額，此次出讓將給銀鴿投資帶來(lái)可觀的收益。雖銀鴿投資尚未公開(kāi)具體數(shù)據(jù)，但據(jù)市場(chǎng)情況分析收益或?qū)⒊^(guò)1億。

市場(chǎng)分析收益或?qū)⒊^(guò)1億

作為各路資本競(jìng)相追逐的熱點(diǎn)，安世半導(dǎo)體收購(gòu)案由于標(biāo)的體量龐大，溢價(jià)甚高，一直備受關(guān)注。今年5月，銀鴿投資所投資的營(yíng)口乾銀通過(guò)參股優(yōu)品公司聯(lián)合中標(biāo)了JW基金1.25億美元有限合伙份額，從而間接持有安世半導(dǎo)體部分股權(quán)。此番銀鴿投資出讓JW Capital 基金份額這一消息意味著公司出讓了其間接持有的安世半導(dǎo)體股權(quán)份額。

此次資本運(yùn)作的背后將給公司帶來(lái)多大收益，是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。對(duì)此，銀鴿投資在公告中表示，公司將獲得投資收益，但最終收益金額尚不確定。

無(wú)獨(dú)有偶。2018年10月25日，京運(yùn)通曾發(fā)布公告稱，公司與聞泰科技、建廣資產(chǎn)于10月24日在北京市簽署《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》，公司將持有的合肥廣合產(chǎn)業(yè)投資中心(有限合伙)99.9986%的財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給聞泰科技。查閱京運(yùn)通出售資產(chǎn)的相關(guān)公開(kāi)信息，京運(yùn)通曾出資1.055億美元，與建廣資產(chǎn)共同投資設(shè)立合肥廣合產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙），本次京運(yùn)通轉(zhuǎn)讓交易對(duì)價(jià)為127，097.16萬(wàn)元人民幣，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，本次交易完成后，公司轉(zhuǎn)讓收益約為54，506.69萬(wàn)元（含稅）。

相比京運(yùn)通，銀鴿投資的出讓收益測(cè)算更為復(fù)雜。據(jù)公開(kāi)資料，2018年6月11日，尚衡有限公司以16，500.00萬(wàn)美元的價(jià)格完成受讓Pacific Fund的全部權(quán)益，從而持有JW Capital 27.78%(對(duì)應(yīng)12，500.00萬(wàn)美元)有限合伙份額，而本次收購(gòu)對(duì)價(jià)為22，875.00萬(wàn)美元。根據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，銀鴿投資此次出讓獲得的投資收益或?qū)⒊^(guò)1億元人民幣。同時(shí)，由于營(yíng)口乾銀間接控股的尚衡有限公司在收益分配上采取超額累進(jìn)方式，估計(jì)銀鴿投資最終收益金額或?qū)⑦h(yuǎn)超過(guò)上述測(cè)算。

可以預(yù)見(jiàn)，如果本次交易在2018年年內(nèi)完成，將會(huì)對(duì)銀鴿投資2018年度損益帶來(lái)重大影響，為公司帶來(lái)可觀的現(xiàn)金流。

銀鴿投資一年“細(xì)耕”安世半導(dǎo)體

此番出讓安世半導(dǎo)體股權(quán)份額的不菲收益背后，是銀鴿投資這家老牌上市公司從造紙行業(yè)向“實(shí)業(yè)+投資”方向轉(zhuǎn)型的成果。其標(biāo)的選擇、運(yùn)作方式及退出時(shí)機(jī)都顯示出公司管理層在資本市場(chǎng)上的運(yùn)營(yíng)能力。

早在2017年，銀鴿投資就開(kāi)始了對(duì)安世半導(dǎo)體股權(quán)的收購(gòu)動(dòng)作。2017年7月15日，銀鴿投資披露《關(guān)于簽署擬對(duì)外投資<框架協(xié)議>的公告》，初步披露銀鴿投資擬參與收購(gòu)安世半導(dǎo)體股權(quán)份額的事項(xiàng)。經(jīng)過(guò)近一年的協(xié)商與準(zhǔn)備，2018年5月，銀鴿投資所投資的營(yíng)口乾銀通過(guò)參股優(yōu)品公司聯(lián)合中標(biāo)了JW基金1.25億美元有限合伙份額，于2018年6月12日公告披露完成相關(guān)股權(quán)份額的交割。

據(jù)了解，優(yōu)品公司于2018年5月8日組建尚衡有限公司并由尚衡有限公司受讓標(biāo)的份額。今年6月，尚衡有限公司以16，500.00 萬(wàn)美元的價(jià)格完成受讓Pacific Fund的全部權(quán)益，交割完成后，尚衡有限公司得以持有 JW Capital 27.78%（對(duì)應(yīng) 12，500.00 萬(wàn)美元）有限合伙份額。通過(guò)這筆交易，落實(shí)到營(yíng)口乾銀的最終投資標(biāo)的為安世半導(dǎo)體不超過(guò)2%的原始份額。

營(yíng)口乾銀由銀鴿投資控股股東銀鴿集團(tuán)與北京乾誠(chéng)聚富資產(chǎn)管理有限公司共同設(shè)立，是公司受讓 JW Capital有限合伙份額專(zhuān)門(mén)設(shè)立的基金。今年6月，銀鴿投資受讓銀鴿集團(tuán)持有的營(yíng)口乾銀4.67%合伙份額，即14，000.00萬(wàn)元出資額及對(duì)應(yīng)的財(cái)產(chǎn)份額。根據(jù)銀鴿投資最新公告顯示，公司已向營(yíng)口乾銀實(shí)繳人民幣共計(jì) 12，650 萬(wàn)元，銀鴿投資100%完全享有營(yíng)口乾銀間接投資安世半導(dǎo)體不超過(guò)2%的原始份額收益。

關(guān)于此次出讓安世半導(dǎo)體基金份額，銀鴿投資在10月25日的公告中表示，本次《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》的簽署，是公司間接投資 JW Capital 基金份額退出的推進(jìn)，有利于公司間接投資JW Capital 基金份額的最終退出。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）