每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

白馬股的龍頭，倒了！

隨著三季報(bào)不及預(yù)期，白酒龍頭貴州茅臺(tái)10月29日開(kāi)盤(pán)便“一字”跌停，且封單巨大，在其弱勢(shì)的帶動(dòng)下，有多達(dá)11只白酒股跌停，整個(gè)白酒板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)慘淡。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在白酒股平均超過(guò)9.6%的跌幅里，有一只白酒顯得較為另類(lèi)，雖然它盤(pán)中也創(chuàng)了階段新低，但全日跌幅只有7.19%，在白酒股前十大市值個(gè)股中顯得相對(duì)抗跌，這便是“川酒”瀘州老窖。

白酒股罕見(jiàn)跌停潮

龍頭倒下，往往帶來(lái)的是一系列連鎖反應(yīng)。

三季度單季度凈利潤(rùn)增速放緩，讓貴州茅臺(tái)的股價(jià)遭到重創(chuàng)，今日開(kāi)盤(pán)“一字”跌停的罕見(jiàn)表現(xiàn)，引起整個(gè)白酒板塊的集體下挫，五糧液、洋河股份、舍得酒業(yè)、口子窖以及山西汾酒等多達(dá)11只個(gè)股收盤(pán)跌停，而老白干酒、酒鬼酒以及迎駕貢酒即便沒(méi)有跌停報(bào)收，但全天跌幅也超過(guò)9.5%，整個(gè)板塊市值蒸發(fā)超過(guò)1000億元！

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，貴州茅臺(tái)的突然跌停，與其說(shuō)是其三季報(bào)不及預(yù)期，不如說(shuō)是整個(gè)白酒行業(yè)都進(jìn)入了一個(gè)增速回落的時(shí)期。

中泰證券食品飲料行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)稱，通過(guò)秋糖會(huì)的多家名酒會(huì)議和經(jīng)銷(xiāo)商交流，白酒行業(yè)明年增速下行概率較大，但其結(jié)果不是全面回落而是分化加劇，高端酒放緩但不會(huì)倒退，次高端仍將受益換擋升級(jí)。

事實(shí)上，雖然行業(yè)增速開(kāi)始下行，但是不少白酒公司今年的業(yè)績(jī)依舊堅(jiān)挺，甚至是優(yōu)異。

與貴州茅臺(tái)一樣，瀘州老窖也在上周末發(fā)布了三季報(bào)，前三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.63億元，同比增長(zhǎng)27.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27.51億元，同比增長(zhǎng)37.73%。而以單季度來(lái)看，第三季度瀘州老窖實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.72億元，同比增長(zhǎng)45.49%，該增速超出市場(chǎng)預(yù)期。

或許因有業(yè)績(jī)支撐，瀘州老窖在絕大多數(shù)白酒股集體跌停的背景下，全天跌幅只有7.19%，跌幅相對(duì)較小。

次高端進(jìn)入發(fā)力期

事實(shí)上，作為老牌白酒公司，瀘州老窖今年業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增長(zhǎng)并不是剛剛顯現(xiàn)，早在二季度，其快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭就已經(jīng)出現(xiàn)。

今年上半年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.67億元，同比增長(zhǎng)34.08%，其中，在傳統(tǒng)銷(xiāo)售淡季的二季度，瀘州老窖也實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.08億元，與一季度相差無(wú)幾。

在9月中旬的一次機(jī)構(gòu)調(diào)研中，瀘州老窖方面表示，目前公司核心業(yè)務(wù)仍是以五大單品為代表的傳統(tǒng)中式白酒板塊，同時(shí)積極布局以傳統(tǒng)中式白酒為基礎(chǔ)的養(yǎng)生酒和創(chuàng)新酒類(lèi)產(chǎn)品板塊。今年上半年特曲銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快，主要原因是去年進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，特曲價(jià)格實(shí)現(xiàn)200元目標(biāo)；同時(shí)公司啟動(dòng)品牌復(fù)興計(jì)劃，尤其加強(qiáng)特曲品牌培育的投入，市場(chǎng)會(huì)戰(zhàn)持續(xù)開(kāi)展，效果較好。

而隨著公司在強(qiáng)勢(shì)和成熟區(qū)域積累資源、培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，提高運(yùn)營(yíng)能力，現(xiàn)在已有能力開(kāi)拓薄弱市場(chǎng)。

盡管2018年半年報(bào)瀘州老窖未披露國(guó)內(nèi)分地區(qū)收入情況，但是在2017年年報(bào)中可以看到，公司在華中、華北等非傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)地區(qū)發(fā)力。

此外，由于次高端特曲的高增長(zhǎng)，瀘州老窖中檔價(jià)位以特曲為主窖齡為輔的產(chǎn)品矩陣清晰。

中金公司也指出，瀘州老窖前期的產(chǎn)品渠道調(diào)整以及持續(xù)的營(yíng)銷(xiāo)投入開(kāi)始取得回報(bào)，并且公司將繼續(xù)推進(jìn)特曲品牌的全國(guó)化，其品牌品質(zhì)優(yōu)勢(shì)能夠支撐其成為一款全國(guó)性的大眾消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）