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昨日，兩市弱勢(shì)下行。此前小幅回落的兩市資金凈流出規(guī)模再度升高達(dá)194.63億元，兩市謹(jǐn)慎情緒亦隨白馬股的集體“熄火”有所升溫，市場(chǎng)整體活躍度依舊徘徊在低位。

分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然不高的主因仍是存量資金的謹(jǐn)慎情緒。經(jīng)過較長時(shí)間連續(xù)回調(diào)，上周初的短暫回升還不足以扭轉(zhuǎn)悲觀情緒。出于依然較高的不確定性，資金顯然不會(huì)涉險(xiǎn)貿(mào)然博弈單一方向，但需要指出的是，后市指數(shù)方面震蕩的空間已有所約束。

謹(jǐn)慎情緒未散

一方面，昨日兩市再現(xiàn)近200億元的主力資金凈流出；另一方面，昨日盤面中一大值得注意的特點(diǎn)是白馬股盤中齊齊跌停；上述動(dòng)向?yàn)槿蕴幵谥走M(jìn)程中的A股市場(chǎng)再添了幾分不確定性。

就近期盤面的交易情況而言，經(jīng)過此前反彈，兩市向上動(dòng)能出現(xiàn)明顯弱化。從各主要指數(shù)的全線回落以及兩市下跌家數(shù)超2700家的情況來看，“賺錢效應(yīng)”顯著回落。而自上周以來兩市量能再度出現(xiàn)萎縮，由于量能方面難以為繼，市場(chǎng)活躍度不高，投資者情緒并未出現(xiàn)持續(xù)改善。

板塊方面上，昨日不僅兩市整體凈流出金額有所上升，而在滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板方面，資金凈流出金額也有明顯上升。此外資金在多數(shù)行業(yè)板塊上亦呈現(xiàn)流出態(tài)勢(shì)，從近幾個(gè)交易日資金在板塊的進(jìn)出上看，經(jīng)歷連續(xù)回升后，藍(lán)籌人氣聚集效應(yīng)呈現(xiàn)乏力跡象。從昨日資金在板塊方面的進(jìn)出看，昨日28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)出現(xiàn)了全線凈流出。其中，凈流出居前的板塊不僅包括昨日大跌的食品飲料板塊，同樣包括直接推動(dòng)此前反彈的非銀金融和銀行板塊。

分析人士指出，從近期盤面反映的情況看，投資者信心的恢復(fù)顯然不是朝夕間的工夫。可見在觸底反彈后的當(dāng)下市場(chǎng)，向上之路仍有波折。在這樣的背景下，市場(chǎng)看短做短的傾向較為明顯，投資者需密切注意資金在板塊上的持續(xù)性。

結(jié)構(gòu)性分化仍將演繹

分析人士表示，本輪調(diào)整持續(xù)時(shí)間略長。不過，筑底反彈過后，對(duì)后市投資者不應(yīng)過分悲觀。當(dāng)前，市場(chǎng)估值回落至相對(duì)較悲觀時(shí)的水平，即便市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)其幅度也不會(huì)太大。不過，就現(xiàn)實(shí)層面出發(fā)，市場(chǎng)在反彈過程中出現(xiàn)反復(fù)同樣表明短期內(nèi)各路資金仍難對(duì)下一階段市場(chǎng)主線達(dá)成全面共識(shí)。當(dāng)前資金從確定性角度出發(fā)依舊缺乏全面做多動(dòng)力，結(jié)構(gòu)性分化料仍將成為后市主要的演繹方向。

華鑫證券強(qiáng)調(diào)，近期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的高位藍(lán)籌板塊已經(jīng)出現(xiàn)補(bǔ)跌，一旦后期三季報(bào)再度不及預(yù)期，此類高位藍(lán)籌可能面臨更大拋壓。從周末茅臺(tái)公布的三季度業(yè)績數(shù)據(jù)看，三季度銷售數(shù)據(jù)顯然出現(xiàn)較為明顯的下滑，所以投資者已經(jīng)存在對(duì)茅臺(tái)高增速持續(xù)性的擔(dān)憂。對(duì)于短期行情，一定仍將不時(shí)受到外圍市場(chǎng)的擾動(dòng)。近期滬股通資金也呈現(xiàn)持續(xù)凈流出現(xiàn)象，上周五北上資金凈流出金額超15億元，這也說明了當(dāng)下市場(chǎng)似乎并不具備長遠(yuǎn)的做多邏輯。

華創(chuàng)證券指出，今年沒有一個(gè)行業(yè)承擔(dān)相對(duì)滬深300較低波動(dòng)，而獲取相對(duì)更高的收益。對(duì)于排名靠前的公募機(jī)構(gòu)或者已經(jīng)取得正收益的絕對(duì)收益投資者，持有上證50，高股息板塊的被動(dòng)投資要好于個(gè)股篩選；而對(duì)于想要擴(kuò)大預(yù)期收益的投資者，仍可在優(yōu)質(zhì)成長板塊中尋找超跌反彈的機(jī)會(huì)。

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