昨日，中國(guó)銀行在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，擬在境內(nèi)外非公開(kāi)發(fā)行總數(shù)不超過(guò)12億股優(yōu)先股，總金額不超過(guò)等額人民幣1200億元，刷新了今年一季度農(nóng)行千億定增的銀行資本補(bǔ)充融資紀(jì)錄。 上次農(nóng)行千億定增對(duì)市場(chǎng)并沒(méi)有造成沖擊，此次中行優(yōu)先股的發(fā)行也無(wú)需擔(dān)憂(yōu)對(duì)股市資金面的影響。 主要為補(bǔ)充資本金 中行公告稱(chēng)，本次發(fā)行優(yōu)先股有三方面必要性和合理性：應(yīng)對(duì)資本監(jiān)管要求；豐富資本補(bǔ)充渠道；增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。 從中行2017年以來(lái)的資本充足率看，雖然今年三季度比去年三季度有所提高。但核心一級(jí)資本充足率卻較去年三季度下降了1個(gè)BP。 天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師廖志明表示，當(dāng)前中行資本充足率在四大行中偏低，但也明顯高于當(dāng)前監(jiān)管要求。一方面，中行發(fā)行優(yōu)先股可增加其他一級(jí)資本，提升資本充足率水平，支持未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展；另外一方面，中行作為全球系統(tǒng)重要性銀行，發(fā)行優(yōu)先股可為應(yīng)對(duì)TLAC監(jiān)管要求提前做準(zhǔn)備。 從境內(nèi)優(yōu)先股的投資者來(lái)看，廖志明表示，預(yù)計(jì)主要是大央企（如赫赫有名的中國(guó)煙草公司）、大保險(xiǎn)（如中國(guó)人壽）、銀行理財(cái)（互持的不少）等。 中泰證券銀行分析師戴志峰認(rèn)為，中行此次發(fā)行優(yōu)先股主要是為補(bǔ)充資本?，F(xiàn)在中行的PB（平均市凈率）在1倍以下，股權(quán)類(lèi)融資方式不容易補(bǔ)充。而優(yōu)先股其實(shí)更多是債券性質(zhì)。 特華財(cái)經(jīng)研究所研究員李關(guān)政表示，證監(jiān)會(huì)在2014年發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，以及銀保監(jiān)會(huì)明確商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股可以作為一級(jí)資本之后，四大國(guó)有銀行就開(kāi)始發(fā)行優(yōu)先股。因?yàn)殂y行的優(yōu)先股更多是債券屬性，所以發(fā)行時(shí)點(diǎn)更多是看股息成本，在流動(dòng)性寬松時(shí)發(fā)行更加有利。 對(duì)于此次發(fā)行價(jià)格的設(shè)定，中行表示，本次境內(nèi)優(yōu)先股每股票面金額為人民幣100元，以票面金額平價(jià)發(fā)行。 此前證監(jiān)會(huì)優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法中明確指出，優(yōu)先股每股票面金額為一百元。優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格和票面股息率應(yīng)當(dāng)公允、合理，不得損害股東或其他利益相關(guān)方的合法利益，發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額。 對(duì)市場(chǎng)影響不大 29日銀行板塊略有下跌。此次中行發(fā)行優(yōu)先股是否會(huì)對(duì)中行自身股價(jià)或銀行板塊帶來(lái)影響也備受市場(chǎng)關(guān)注。 事實(shí)上，優(yōu)先股制度是海外上市公司常用的融資手段，在國(guó)外已非常成熟。接受采訪(fǎng)的多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，對(duì)資本市場(chǎng)影響不會(huì)太大。 “銀行之前發(fā)行優(yōu)先股，并未對(duì)市場(chǎng)造成顯著沖擊，不需要過(guò)度解讀?！崩铌P(guān)政強(qiáng)調(diào)，其他銀行也存在一定的資本結(jié)構(gòu)合理化需求，未來(lái)還有TLAC要求，陸續(xù)都會(huì)發(fā)行優(yōu)先股來(lái)補(bǔ)充資本金。 廖志明表示，對(duì)于中行計(jì)劃境內(nèi)外發(fā)行1200億元優(yōu)先股，無(wú)需恐慌對(duì)股市資金面的影響。這些參與配置的資金本來(lái)也不會(huì)去配股票?！跋裰行羞@么穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)的銀行，可以看作是中行發(fā)了個(gè)1200億的長(zhǎng)期限金融債。發(fā)行優(yōu)先股對(duì)中行ROE及EPS影響很小，攤薄效應(yīng)幾乎可以忽略不計(jì)?！?廖志明進(jìn)一步指出，優(yōu)先股的四大特征就是：固定收益、先派息、先清償、權(quán)利小。優(yōu)先股介于股債之間，對(duì)于股息率償付能力極高的銀行而言，更趨債性。優(yōu)先股無(wú)論銀行業(yè)績(jī)?nèi)绾?，票息是固定的；而普通股的股息?huì)隨銀行業(yè)績(jī)的表現(xiàn)而調(diào)整。 在此次中行發(fā)行優(yōu)先股之前，工商銀行也發(fā)布公告稱(chēng)，計(jì)劃在未來(lái)幾年分批次發(fā)行1000億元優(yōu)先股和1100億元二級(jí)資本債，當(dāng)時(shí)也并未對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。 銀行仍有資本補(bǔ)充壓力 根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年初至今，28家A股上市銀行通過(guò)定增、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債4種方式合計(jì)募資超5460億元，其中二級(jí)資本債發(fā)行占比56%。 事實(shí)上，當(dāng)前商業(yè)銀行確實(shí)面臨資本補(bǔ)充壓カ。 此前中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)上市銀行分析報(bào)告》指出，近年來(lái)，國(guó)際、國(guó)內(nèi)資本監(jiān)管升級(jí)等原因使商業(yè)銀行資本管理的重要性上升。 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，特別是中小銀行面臨的資本補(bǔ)充壓カ顯著升高。其中一個(gè)壓力就來(lái)自于資本充足率監(jiān)管達(dá)標(biāo)的要求。到2018年底，我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率及資本充足率應(yīng)分別達(dá)到8.5%、9.5%和11.5%。非系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)分別達(dá)到7.5%、8.5%和10.5%。 另外，中信建投銀行業(yè)分析師楊榮表示，TLAC監(jiān)管辦法對(duì)我國(guó)四大行的影響最為直接：（1）增加資本壓力：資本金缺口較大，主要來(lái)源于債務(wù)工具缺口較大；（2）抬高資本成本，影響盈利能力；（3）影響國(guó)際化進(jìn)程：短期有弊，長(zhǎng)期來(lái)看促進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 據(jù)楊榮預(yù)測(cè)，由于我國(guó)四大行需同時(shí)滿(mǎn)足TLAC監(jiān)管要求與巴塞爾協(xié)議Ⅲ，到2025年，四大行至少應(yīng)達(dá)到的資本充足率要求為：工商銀行20%、農(nóng)業(yè)銀行19.5%、中國(guó)銀行20%、建設(shè)銀行20%；最終應(yīng)達(dá)到的資本充足率要求為工商銀行22%、農(nóng)業(yè)銀行21.5%、中國(guó)銀行22%、建設(shè)銀行22%。 上市銀行資本充足率（2018年中報(bào)） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 未來(lái)上市銀行資本補(bǔ)充或?qū)⒊掷m(xù)?！吨袊?guó)上市銀行分析報(bào)告》針對(duì)優(yōu)化銀行資本補(bǔ)充，提出三方面建議：既要重視資本補(bǔ)充，更要重視資本管理；利用境內(nèi)外多元化資本市場(chǎng)擴(kuò)大資本補(bǔ)充渠道；運(yùn)用創(chuàng)新工具靈活精準(zhǔn)改善資本結(jié)構(gòu)。 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)記者：彭?yè)P(yáng)王凱文