每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 胥帥    

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“股王”貴州茅臺(tái)（600519，SH）最近兩日的市值蒸發(fā)逾1000億元。人們不禁發(fā)問(wèn)，茅臺(tái)怎么了？

股價(jià)遭遇重挫之前，貴州茅臺(tái)公布了三季報(bào)，今年第三季度，貴州茅臺(tái)共銷售茅臺(tái)酒168.65億元，僅同比增長(zhǎng)0.5%。這與茅臺(tái)酒在第三季度被持續(xù)搶購(gòu)熱銷的印象形成極大反差。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方走訪發(fā)現(xiàn)，一方面因?yàn)槿ツ甑谌径让┡_(tái)酒基數(shù)過(guò)高，另一方面與貴州茅臺(tái)的季度投放策略有關(guān)。

去年銷量基數(shù)高

“股票漲跌屬于正常情況，2018年前三季度，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合公司預(yù)期。”10月30日，茅臺(tái)集團(tuán)相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。今年前三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.56%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了23.77%。但第三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)3.81%，凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)2.71%。

與印象中市場(chǎng)熱銷茅臺(tái)不同的是，第三季度，茅臺(tái)酒的銷售收入僅同比增長(zhǎng)了0.5%，若再考慮到去年底茅臺(tái)酒出廠價(jià)已上調(diào)18%，實(shí)際上，該季度茅臺(tái)酒銷量是下滑的。

“渠道反饋，茅臺(tái)酒第三季度發(fā)貨量不足9000噸，較去年同期下滑兩位數(shù)以上。”方正證券食品飲料行業(yè)首席分析師薛玉虎認(rèn)為。

中金公司也預(yù)計(jì)，茅臺(tái)酒在今年第三季度銷量同比下滑了至多14%。

實(shí)際上，今年8月底，貴州茅臺(tái)曾對(duì)外稱，為了平抑市場(chǎng)價(jià)格滿足中秋、國(guó)慶節(jié)日的消費(fèi)需求，專門調(diào)配增加了7000噸的投放量。

“今年中秋、國(guó)慶期間，茅臺(tái)酒的市場(chǎng)需求也表現(xiàn)得非常旺盛。”10月下旬的長(zhǎng)沙糖酒會(huì)期間，一位茅臺(tái)酒的經(jīng)銷商對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

“主要是貴州茅臺(tái)對(duì)供應(yīng)節(jié)奏進(jìn)行了調(diào)整，茅臺(tái)為了保證旺季不斷貨、不缺貨，有茅臺(tái)酒可賣，在季度之間投放量進(jìn)行了調(diào)配。”30日，一位茅臺(tái)酒經(jīng)銷商對(duì)記者分析稱。

“中秋、國(guó)慶節(jié)只是小旺季，春節(jié)前才是大旺季，更加重要。”今年9月，茅臺(tái)酒銷售公司董事長(zhǎng)王崇琳也曾對(duì)記者表示。

茅臺(tái)酒第三季度銷量同比出現(xiàn)下滑，還因?yàn)槿ツ晖诘母呋鶖?shù)。

去年第三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收達(dá)到189.93億元，為史上第二高單季營(yíng)收（僅次于今年第三季度的197億元），同比增長(zhǎng)115.95%。凈利潤(rùn)也達(dá)到87.33億元，同比增長(zhǎng)138.41%。

去年中秋、國(guó)慶節(jié)的旺季前，茅臺(tái)也曾大量投放。去年8月，中秋、國(guó)慶雙節(jié)前，貴州茅臺(tái)也有決定“臨時(shí)”加大投放，以緩解市場(chǎng)供需矛盾。去年“雙節(jié)”前投放了6200噸產(chǎn)品，包括5600噸飛天茅臺(tái)等，這導(dǎo)致貴州茅臺(tái)在去年第三季度發(fā)貨量大增。

去年三季度的大量投放，也與茅臺(tái)彼時(shí)價(jià)格走高有關(guān)。

回溯此前幾年茅臺(tái)酒的變化，其批發(fā)價(jià)在2016年初跌至820元/瓶左右的低谷。2016年7月后，茅臺(tái)酒的批價(jià)開(kāi)始迅速上行，到2017年初批價(jià)已逼近1200元/瓶，到2017年7月，茅臺(tái)酒批價(jià)又進(jìn)一步上行至1500元/瓶左右。

茅臺(tái)酒仍難買

“目前茅臺(tái)的生產(chǎn)，銷售正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)是穩(wěn)定的，基本面沒(méi)有改變。”茅臺(tái)相關(guān)人士對(duì)記者稱。

市場(chǎng)熱銷、批發(fā)價(jià)穩(wěn)定，是茅臺(tái)酒當(dāng)前的市場(chǎng)情況?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者也從多位茅臺(tái)酒經(jīng)銷商處了解到，目前茅臺(tái)酒依然不好買，茅臺(tái)酒一批價(jià)仍在1750元/瓶左右，高于公司給出的1499元/瓶建議零售價(jià)。

30日下午，記者也走訪成都市內(nèi)幾家茅臺(tái)專賣店，但要想以1499元/瓶?jī)r(jià)格買到酒卻并不容易。目前茅臺(tái)專賣店每天能賣茅臺(tái)酒額度是有限的，有店面要限購(gòu)，一天只能買一瓶。

個(gè)人消費(fèi)者仍難以買到茅臺(tái)酒，讓外界擔(dān)心茅臺(tái)的渠道和商家?guī)齑鎲?wèn)題，茅臺(tái)酒是被喝掉了還是囤起來(lái)了？

上述一位茅臺(tái)經(jīng)銷商對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱：“現(xiàn)在茅臺(tái)酒經(jīng)銷商囤貨的難度比較大；一方面，經(jīng)銷商資金量決定它不可能去無(wú)限地囤積茅臺(tái)；另一方面，茅臺(tái)公司也要求經(jīng)銷商每天都要向其提供銷售數(shù)據(jù)，貨物的走向等。”

“我了解到的是，茅臺(tái)的渠道庫(kù)存很小。”薛玉虎也對(duì)記者稱。其同時(shí)認(rèn)為，季度之間的波動(dòng)不會(huì)對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

該茅臺(tái)經(jīng)銷商也認(rèn)為，貴州茅臺(tái)今年的業(yè)績(jī)與此前年度計(jì)劃不會(huì)有太大偏差。

“預(yù)計(jì)本公司能順利完成年度計(jì)劃，并有望超額完成，可繼續(xù)保持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展勢(shì)頭。”貴州茅臺(tái)在公告中稱。

按照貴州茅臺(tái)在2017年年報(bào)中的規(guī)劃，2018年貴州茅臺(tái)的營(yíng)收目標(biāo)是較上年度增長(zhǎng)15%左右，即全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收669.51億元左右。

去年，貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了61.97%，現(xiàn)在來(lái)看，今年貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)很難保持去年一樣的高增速。用茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)李保芳今年7月的話來(lái)講，“增速不能年年這么快，這相當(dāng)于百米沖刺，對(duì)茅臺(tái)消耗太大。”