每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

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整個(gè)9、10月份，醫(yī)藥板塊整體陷入調(diào)整，無(wú)論的是超級(jí)白馬恒瑞醫(yī)藥、云南白藥，還是大白馬華東醫(yī)藥、片仔癀，都有著不同程度的回落。如今，三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整的醫(yī)藥股是否已經(jīng)顯現(xiàn)投資價(jià)值還是將出現(xiàn)分化呢？機(jī)構(gòu)已經(jīng)給出自己的觀點(diǎn)。

近日，有超過(guò)200多家機(jī)構(gòu)來(lái)到華東醫(yī)藥，對(duì)該公司進(jìn)行調(diào)研。其中，超過(guò)7成機(jī)構(gòu)來(lái)自于買方，諸如各類公募基金和資產(chǎn)管理公司等。關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，微信搜索“道達(dá)號(hào)”，為你呈現(xiàn)主力機(jī)構(gòu)動(dòng)向。

從三季報(bào)來(lái)看，華東醫(yī)藥前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.04億元，同比增長(zhǎng)8.17%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)18.09億元，同比增長(zhǎng)21.48%。在其股東名單中，社保一零六組合增持522.01萬(wàn)股，香港中央結(jié)算有限公司賣出了593.67萬(wàn)股，而澳門金融管理局則首次出現(xiàn)在該股的前10大流通股東名單，持股為1203.14萬(wàn)股。

日前，國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)、國(guó)家中醫(yī)藥管理局印發(fā)了《國(guó)家基本藥物目錄（2018年版）》。華東醫(yī)藥百令新進(jìn)基藥目錄，這引起了機(jī)構(gòu)的廣泛重視，欲了解該藥未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃。

華東醫(yī)藥表示，公司百令膠囊及片本次被納入國(guó)家新版基藥目錄，之前已進(jìn)入幾個(gè)省市的基藥增補(bǔ)目錄。百令作為慢病治療用藥納入新版基藥目錄，對(duì)該產(chǎn)品未來(lái)的推廣，尤其是在當(dāng)前大醫(yī)院控制藥占比的背景下有重要作用。

另一方面，華東醫(yī)藥正在推進(jìn)營(yíng)銷變革，大力拓展地縣市場(chǎng)、社區(qū)市場(chǎng)、院外OTC(非處方藥)市場(chǎng)，推進(jìn)渠道下沉。目前公司百令膠囊的增量主要靠院外市場(chǎng)帶動(dòng)，在大醫(yī)院銷量的整體增速在10%以下，大量在醫(yī)院端無(wú)法滿足的需求逐漸分流到社區(qū)終端、基層醫(yī)院，目前基層和OTC占比已超過(guò)25%，明年有望達(dá)到40%。公司正在積極開展處方引流和渠道下沉工作，加快推動(dòng)基層市場(chǎng)的普及，通過(guò)在基層和自費(fèi)購(gòu)買端培育和耕耘市場(chǎng)，為未來(lái)的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)。

而對(duì)于研發(fā)費(fèi)用的投入方向，華東醫(yī)藥則稱公司今年以來(lái)公司研發(fā)費(fèi)用投入較多，主要投入領(lǐng)域?yàn)樾滤幃a(chǎn)品開展臨床的費(fèi)用、試劑材料購(gòu)買，一致性評(píng)價(jià)工作以及國(guó)際注冊(cè)認(rèn)證等方面。未來(lái)幾年，公司會(huì)繼續(xù)加大研發(fā)投入和支出，推動(dòng)公司產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程。

中泰證券分析指出，華東醫(yī)藥繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，研發(fā)創(chuàng)新順利推進(jìn)，公司未來(lái)還存有產(chǎn)品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，核心品種收入增速不達(dá)預(yù)期和新產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）