每經(jīng)記者 王小璟    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 廖丹    

圖片來源：每經(jīng)記者 靳水平 攝

11月2日，國泰君安宣布近期完成了首單上交所以及首單深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，其中上交所的首單也是中國市場首單。

此次上交所、深交所的信用保護(hù)工具參考實(shí)體分別為浙江省民營企業(yè)紅獅控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“紅獅集團(tuán)”）、蘇寧電器集團(tuán)有限公司（以下簡稱“蘇寧電器”）。

國泰君安指出，在當(dāng)前情況下，信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的推出，對緩解民營企業(yè)融資困境、有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重大的意義。

首單信用保護(hù)工具發(fā)行利率為5.5%

11月2日，國泰君安宣布于近期成功完成首單上交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，這也是中國市場首單信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)。

該信用保護(hù)工具的參考實(shí)體為紅獅集團(tuán)，參考債務(wù)為紅獅集團(tuán)本次公開發(fā)行的2018年扶貧專項(xiàng)公司債券，信用保護(hù)工具買方為浙商基金。

信用保護(hù)工具包含信用保護(hù)合約和信用保護(hù)憑證。本次完成的信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)為信用保護(hù)合約，在合約約定的期限內(nèi)，浙商基金作為信用保護(hù)買方支付信用保護(hù)費(fèi)，國泰君安作為信用保護(hù)賣方為紅獅集團(tuán)提供相關(guān)的信用保護(hù)。

近期，紅獅集團(tuán)擬在上海證券交易所發(fā)行2018年扶貧專項(xiàng)公司債券，為了進(jìn)一步提高發(fā)行成功率，有效管控發(fā)行成本，本期債券主承銷商國泰君安經(jīng)過研究，向發(fā)行人提出“債券發(fā)行+信用保護(hù)工具”的綜合金融解決方案，協(xié)助其達(dá)成上述目標(biāo)。

國泰君安表示，本次信用保護(hù)合約借鑒國際通行的信用違約互換交易要素規(guī)則，針對參考實(shí)體提供信用保護(hù)，使用“前端費(fèi)用+標(biāo)準(zhǔn)票息”的保護(hù)費(fèi)支付方式，實(shí)際信用保護(hù)費(fèi)為50bps/年。浙商基金成功認(rèn)購紅獅集團(tuán)本期債券。

經(jīng)過上述交易安排，紅獅集團(tuán)本期債券發(fā)行效率大幅提高，簿記日最終敲定為2018年10月29日，提前4個(gè)工作日，全場認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)3.03倍，最終發(fā)行利率為5.5%，處于發(fā)行區(qū)間下限。

較同類型債券發(fā)行利率降低20bp

另外，國泰君安也宣布，近期成功完成首單深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)。該信用保護(hù)工具參考實(shí)體為蘇寧電器。

近日蘇寧集團(tuán)在深交所發(fā)行2018年第二期非公開發(fā)行公司債券，國泰君安向蘇寧電器提出“債券發(fā)行+信用保護(hù)工具”的綜合金融解決方案。

最終，國泰君安與明毅博厚投資成功完成首單深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)，明毅博厚投資也成功認(rèn)購了蘇寧電器的本期公司債券。

國泰君安表示，本期債券最終發(fā)行利率為7.3%，較其上期發(fā)行的同類型債券發(fā)行利率降低20bp。

國泰君安稱，此次落地首單深交所信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)，將參考實(shí)體的覆蓋企業(yè)拓展到滬深兩市，通過信用保護(hù)工具協(xié)助市場改善融資環(huán)境已初見成效。

近幾年，債券違約事件頻發(fā)，信用風(fēng)險(xiǎn)有所抬升，投資者信心受到了一定的影響，部分企業(yè)尤其是民營企業(yè)出現(xiàn)融資困難、融資成本高企的情況，甚至一些優(yōu)秀的企業(yè)也面臨融資難題。

在此背景下，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)、國家金穩(wěn)委、人民銀行和證監(jiān)會(huì)要求采取切實(shí)有效的手段，解決相關(guān)企業(yè)所面臨的融資困難，其中就有探索運(yùn)用成熟的信用保護(hù)工具，通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋帶動(dòng)民營企業(yè)整體融資恢復(fù)、改善融資環(huán)境的選項(xiàng)。

國泰君安指出，國際和國內(nèi)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)表明，合理使用信用保護(hù)工具，對于完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、降低信息不對稱、提升市場信心和優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境具有較大的作用和價(jià)值。在當(dāng)前情況下，信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的推出，對緩解民營企業(yè)融資困境、有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重大的意義。