蘋果第四財(cái)季（自然季度應(yīng)為2018年第三季度）交出了一份業(yè)績(jī)創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)報(bào)，但是投資者卻開始對(duì)科技巨頭蘋果股價(jià)表示擔(dān)憂。

蘋果財(cái)報(bào)上，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%的背后，其主要產(chǎn)品iPhone第三季度出貨量低于預(yù)期，同時(shí)蘋果對(duì)第四季度業(yè)績(jī)預(yù)估低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)蘋果未來(lái)銷量充滿擔(dān)憂，尤其是蘋果財(cái)務(wù)官宣布，蘋果今后不再公布硬件產(chǎn)品銷量。

受到這些因素影響，蘋果周五股價(jià)下跌6.63%，為2014年1月以來(lái)最大單日跌幅，總市值一夜間蒸發(fā)逾700億美元，相當(dāng)于約5000億人民幣，創(chuàng)2016年4月以來(lái)最大單日跌幅，市值回落至1萬(wàn)億水平線。

當(dāng)天，蘋果股東“股神”沃倫·巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾哈撒韋公司當(dāng)日的損失超過(guò)35億美元。蘋果大跌拖累Facebook和谷歌等其他科技權(quán)重股下跌，最終拖累納指收跌逾1%。

而在蘋果第四財(cái)季財(cái)報(bào)出爐時(shí)，對(duì)應(yīng)的A股蘋果概念股三季度財(cái)報(bào)也披露完畢。梳理三季度蘋果概念股財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，盡管蘋果硬件產(chǎn)品出貨量面臨壓力，仍有不少供應(yīng)鏈公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。

蘋果宣布不再公布銷量

在周四美股盤后，蘋果公司正式公布了第四財(cái)季財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司第四財(cái)季總營(yíng)收為629.00億美元，比去年同期的525.79億美元增長(zhǎng)20%，超出華爾街分析師此前預(yù)期，并創(chuàng)下歷年來(lái)的第四財(cái)季紀(jì)錄新高。其中服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)100億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。期內(nèi)，凈利潤(rùn)為141.25億美元，比去年同期的107.14億美元增長(zhǎng)32%。

這份靚麗的財(cái)報(bào)又顯露出蘋果主要業(yè)務(wù)的隱憂——硬件產(chǎn)品的銷量不及預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，蘋果第四季度iPhone銷售量為4688.9萬(wàn)部，與去年同期的4667.7萬(wàn)部相比基本持平，未能達(dá)到預(yù)期。該季度，iPad銷售量為969.9萬(wàn)臺(tái)，與去年同期的1032.6萬(wàn)臺(tái)相比下降6%。Mac銷售量為529.9萬(wàn)臺(tái)，比去年同期的538.6萬(wàn)臺(tái)下降2%。

華爾街分析師認(rèn)為，盡管蘋果公司2018財(cái)年第四季度的業(yè)績(jī)超出預(yù)期，但2019財(cái)年該公司的業(yè)績(jī)或不會(huì)達(dá)到他們的預(yù)期。蘋果公司對(duì)2019財(cái)年第一季度的業(yè)績(jī)作出預(yù)期，預(yù)計(jì)營(yíng)收將在890億美元到930億美元之間，這一預(yù)測(cè)區(qū)間的中值為910億美元，不及接受FactSet調(diào)查顯示的分析師此前平均預(yù)期的929億美元。

另外一個(gè)重要原因是，蘋果首席財(cái)務(wù)官盧卡·梅斯特里（Luca Maestri）宣布了一個(gè)讓人意想不到的消息：蘋果將不再在季度財(cái)報(bào)中公布iPhone、iPad以及Mac的銷量數(shù)據(jù)，并稱銷量數(shù)據(jù)已經(jīng)不那么重要，銷量并不是公司業(yè)績(jī)最為清晰的指標(biāo)。

“看看我們最近幾年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，以過(guò)去三年為例，任何一個(gè)季度的銷售數(shù)據(jù)都不一定代表蘋果業(yè)務(wù)的潛在實(shí)力。”蘋果CFO盧卡•馬埃斯特里在電話會(huì)議上表示，“如果你看一下我們過(guò)去三年的凈收入和股價(jià)表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這與我們?cè)谌魏翁囟〞r(shí)期售出的產(chǎn)品數(shù)量沒有任何關(guān)聯(lián)。”

這更像是對(duì)產(chǎn)品銷量沒有信心的表現(xiàn)，同時(shí)也打擊了投資者對(duì)于蘋果的信心，財(cái)報(bào)公布后蘋果股價(jià)下挫顯然證明了這一點(diǎn)。

庫(kù)克在分析師電話會(huì)議上表示，蘋果第三季度在新興市場(chǎng)如土耳其、印度、巴西和俄羅斯遭遇一些壓力，這些地區(qū)的貨幣在近幾個(gè)季度里有了不同程度的貶值，這導(dǎo)致蘋果產(chǎn)品定價(jià)相對(duì)“升高”。在第四財(cái)季。印度的業(yè)績(jī)幾乎保持不變，這與蘋果對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期大相徑庭，蘋果原本預(yù)計(jì)印度在這個(gè)季度可以迎來(lái)一個(gè)迅猛的增長(zhǎng)。巴西業(yè)務(wù)與之前相比某種程度上有了下滑。

華為出貨量超越蘋果

11月2日，市場(chǎng)研究公司IDC公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年第三季度，全球智能手機(jī)的銷量總共為3.552億，同比下跌了6%。這是全球智能手機(jī)市場(chǎng)連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。

在第三季度，雖然整體智能手機(jī)市場(chǎng)連續(xù)第四個(gè)季度下滑，但是它有兩個(gè)比較突出的地方。首先，在2018年第三季度，作為全球最大的智能手機(jī)供應(yīng)商，三星的智能手機(jī)銷量同比下跌了13.4%，它在全球智能手機(jī)市場(chǎng)上占有20.3%的份額。其次，作為全世界最大的智能手機(jī)市場(chǎng)，中國(guó)的智能手機(jī)銷量已連續(xù)第六個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

數(shù)據(jù)可以看出，第三季度蘋果全球出貨量同比去年增長(zhǎng)0.5%，同期三星下滑13.4%，華為增長(zhǎng)32.9%，小米增長(zhǎng)21.2%。華為已連續(xù)第二個(gè)季度超越蘋果成為全球第二大智能手機(jī)供應(yīng)商。

對(duì)萬(wàn)億市值的蘋果來(lái)說(shuō)，第四季度的硬件產(chǎn)品的銷售表現(xiàn)或許將相當(dāng)關(guān)鍵。新iPhone手機(jī)在第三季度發(fā)布，真正的銷售日期在第四季度，而在10月30日，蘋果也剛剛發(fā)布了新款的iPad以及MAC筆記本電腦。

11月3日，正值周末，記者在香港蘋果官方店看到，排隊(duì)購(gòu)買新款iPhone手機(jī)用戶仍然是熙熙攘攘，門庭若市。和內(nèi)地相比，香港的蘋果產(chǎn)品可以少交17%稅，價(jià)格更低。店員表示，直觀上對(duì)比新款iPhone銷售并不比上一代產(chǎn)品差，雙卡雙待等功能吸引一些新用戶。

但在深圳華強(qiáng)北市場(chǎng)，新iPhone已經(jīng)不是水客們賺錢的香餑餑。“因?yàn)楫a(chǎn)品定價(jià)價(jià)格太高，產(chǎn)品不是很受歡迎，水貨價(jià)格極不穩(wěn)定，溢價(jià)很低。”華強(qiáng)北一位手機(jī)店鋪老板對(duì)記者表示，新產(chǎn)品發(fā)布后，反而是舊款的iPhone X價(jià)格炒高。

上個(gè)季度，蘋果在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)的十分積極，營(yíng)收同比增長(zhǎng)16%。庫(kù)克表示，尤其是iPhone的銷售額增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)，其他品類的也都表現(xiàn)優(yōu)異，并且在一定程度上帶動(dòng)了公司的整體表現(xiàn)。

從表象看，一時(shí)難以得出蘋果銷量景氣度狀況，但是高定價(jià)之下，蘋果在中國(guó)市場(chǎng)似乎沒有表現(xiàn)的更好的跡象。

蘋果概念股是否會(huì)受影響？

蘋果股票大跌，蘋果的A股概念股是否會(huì)受到影響？事實(shí)上，蘋果公司公布第四財(cái)季財(cái)報(bào)時(shí)間在周四美股盤后，也就是北京時(shí)間上周五凌晨，而在上周五交易時(shí)間，蘋果概念股普遍大漲。

股價(jià)大漲主要受到中美兩國(guó)首腦通話，兩國(guó)貿(mào)易緊張關(guān)系現(xiàn)緩和，A股迎來(lái)上漲行情有關(guān)。11月1日晚間，中美首腦通電話相約阿根廷會(huì)晤，兩國(guó)貿(mào)易緊張關(guān)系現(xiàn)緩和；再加上11月1日，習(xí)近平主持的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，市場(chǎng)信心受到提振。A股市場(chǎng)中科技、家電和醫(yī)藥類股票表現(xiàn)強(qiáng)勁。

在基本面上，iPhone業(yè)務(wù)的發(fā)展變動(dòng)，對(duì)A股供應(yīng)鏈影響也較為分化。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

蘋果的玻璃蓋板供應(yīng)商藍(lán)思科技公布的財(cái)報(bào)顯示，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.23%，扣非后虧損0.73億元，第三季度毛利率降低到19.88%，為近兩年來(lái)最低水平。中泰證券分析表示，藍(lán)思科技業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低于預(yù)期，進(jìn)入第四季度以后，隨著蘋果watch新品逐漸跑順以及大客戶手機(jī)產(chǎn)品進(jìn)入出貨峰值，盈利能力有望逐步改善。

蘋果電聲器件供應(yīng)商歌爾聲學(xué)三季度報(bào)告顯示，前三季度營(yíng)收154.47億元，同比下降10.5%，凈利潤(rùn)8.56億元，同比下降38.20%。國(guó)聯(lián)證券分析認(rèn)為，在大客戶產(chǎn)品電聲方面沒有大的創(chuàng)新背景下，電聲器件的ASP提升變緩。但長(zhǎng)期仍然看好公司在電聲器件行業(yè)的寡頭地位。

也有多家蘋果概念股公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，比如蘋果電池供應(yīng)商德賽電池，第三季度歸母凈利潤(rùn)同比97%；扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)99%。申萬(wàn)宏源研究報(bào)告認(rèn)為，受益于國(guó)外客戶新談品發(fā)布，iPhone XS首次使用單個(gè)L形電池，而iPhone XS Max沿用iphone X的雙電芯。德賽電池客戶新品價(jià)值較傳統(tǒng)單顆大電池大幅提升，同時(shí)今年高價(jià)值量產(chǎn)品按正常時(shí)點(diǎn)量產(chǎn)，因此增量業(yè)績(jī)提前體現(xiàn)。

蘋果另外一家電池供應(yīng)商欣旺達(dá)也表現(xiàn)不俗，第三季度營(yíng)收55.53億元，同比增長(zhǎng)56%，歸母凈利潤(rùn)2.08億元，同比增長(zhǎng)73%。聯(lián)訊證券分析，主要因?yàn)楣臼謾C(jī)電池銷售大幅增長(zhǎng)，在主要客戶份額有所提升。

蘋果重要供應(yīng)商立訊精密前三季度凈利潤(rùn)同比增53.12%，業(yè)績(jī)超過(guò)半年報(bào)25%-35%的業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間。第三季度，公司單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.05億元，同比增長(zhǎng)80.08%；歸母凈利潤(rùn)8.31億元，同比增長(zhǎng)107.67%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.51-26.20億元，同比增長(zhǎng)45%-55%。

有電子行業(yè)分析師分析，時(shí)序邁入第四季度以來(lái)，電子行業(yè)有旺季不旺跡象，部分EMS組裝大廠、零件“模組化”大廠面臨產(chǎn)能過(guò)剩的窘境，然后大廠為了盡量填滿產(chǎn)能，勢(shì)必會(huì)低價(jià)搶單，接著進(jìn)一步壓縮小廠的生存空間。這種情況下，模組大廠如立訊精密、信維通信、瑞聲科技(港股)、歐菲科技、藍(lán)思科技，將來(lái)面臨大者恒大、強(qiáng)者恒強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

中信證券研報(bào)則表示，在以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子終端有增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量，雖然換機(jī)時(shí)長(zhǎng)雖放緩至22.8個(gè)月，但智能手機(jī)依然是占用客戶時(shí)間最長(zhǎng)，創(chuàng)新最集中的方向，依然是未來(lái)人機(jī)交互的主力品種。存量時(shí)代，龍頭集中，建議關(guān)注零組、設(shè)備端平臺(tái)廠商以及在生物識(shí)別、光學(xué)、射頻等領(lǐng)域積極布局的公司。

e公司官微 孟慶建

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