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自10月份以來，全球股市經(jīng)歷震蕩，上證綜指一度跌穿2500點，不過在月末開始反彈。同期，互聯(lián)互通市場成交活躍，北上資金凈賣出觸及高點后，在上周迅速反轉(zhuǎn)，凈買入屢次走高，并在11月2日創(chuàng)下史上最高紀(jì)錄。整體來看，各個板塊均獲北上資金加倉，創(chuàng)業(yè)板龍頭獲增持速度最快，但資金謹(jǐn)慎規(guī)避高質(zhì)押比例標(biāo)的。

資金走向反轉(zhuǎn)

統(tǒng)計顯示，10月8日至26日，伴隨主要股指持續(xù)下探，通過滬、深港通的北上資金累計凈賣出高達(dá)193億元。10月29日，上證綜指當(dāng)天依舊收跌，但是北上資金率先進(jìn)場，凈買入近28億元。隨后大幅加倉，11月2日北上資金凈買入達(dá)到174億元，創(chuàng)下了自開通以來單日最高紀(jì)錄。當(dāng)天，1385只滬、深股通標(biāo)的收漲。與此同時，港股通中也有436只標(biāo)的收漲，南下資金凈買入港股5.4億港元。市場分析認(rèn)為，近期政策層面頻頻釋放利好，一定程度上舒緩了市場憂慮。

A股對外開放進(jìn)一步擴(kuò)大。上交所日前正式發(fā)布滬倫通相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，對滬倫通中國存托憑證上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、跨境轉(zhuǎn)換，以及全球存托憑證基礎(chǔ)股票上市、跨境轉(zhuǎn)換等事宜作出了集中規(guī)定。申萬宏源分析指出，在基本面整體下行趨勢不變的情況下，11月份A股市場風(fēng)險偏好存在修復(fù)預(yù)期，大盤會存在結(jié)構(gòu)性的反彈機(jī)會，建議投資者短期可以重點關(guān)注政策發(fā)力方向的基建股、大金融及前期超跌的優(yōu)質(zhì)成長股。

加倉創(chuàng)業(yè)板

在大盤急劇震蕩期間，北上資金逆向加倉了滬、深主要板塊，其中創(chuàng)業(yè)板成為加倉幅度最大板塊。據(jù)統(tǒng)計，環(huán)比9月份，北上資金持有創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的平均持股比例從9月不足0.39%環(huán)比提升至10月份最新0.42%，推算期間增持金額接近10億元。

進(jìn)一步來看，北上資金重點增持了創(chuàng)業(yè)板龍頭股之一溫氏股份，成為期間增持速度最快個股。自10月8日以來，溫氏股份逆勢上漲7.24%，北上資金精準(zhǔn)踩點，期間持股在流通股占比從此前0.05%提升至0.34%，最新持倉市值已經(jīng)達(dá)到4.61億元。

據(jù)東方證券分析，溫氏股份今年業(yè)績下滑主要受豬周期影響，尤其是二季度低迷的豬價使得公司單季度虧損。三季度隨著豬價的提升，公司業(yè)績明顯改善，生豬養(yǎng)殖方面，由于“十一”以后國內(nèi)多省份又出現(xiàn)疫情，生豬跨省調(diào)運(yùn)限制將會持續(xù)，疊加12月消費(fèi)旺季以及公司出欄量的增加，預(yù)計公司四季度業(yè)績將持續(xù)改善。10月，溫氏股份密集接待機(jī)構(gòu)調(diào)研。對于非洲豬瘟對明后年生豬出欄量影響，公司高管表示現(xiàn)在不好做詳細(xì)的預(yù)估，會按照原來的計劃推進(jìn)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)能未達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。

創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥板塊中沃森生物、智飛生物也獲增持超過1億元，其次中際旭創(chuàng)、三環(huán)集團(tuán)等也獲較大力度增持。與此同時，也有多只電子股被北上資金減持，特別是蘋果概念股被密集出貨，信維通信累計遭減持約2億元，藍(lán)思科技也被減持近1億元。

規(guī)避高質(zhì)押

統(tǒng)計顯示，北上資金加倉速度最快的創(chuàng)業(yè)板中，選股風(fēng)格普遍遠(yuǎn)離高質(zhì)押率標(biāo)的，在近期北上資金增持的前30大個股中，股東質(zhì)押比例普遍偏低。

據(jù)Wind統(tǒng)計，增持前十大創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的中，大股東質(zhì)押比例全部在45%以下；而前十大減持標(biāo)的中，萬達(dá)信息、聚光科技質(zhì)押比例較高，北上資金減持力度也較大，均超8000萬元。

從近期成交特點來看，以北上資金為代表的外資在引領(lǐng)一場A股流動性分層。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年來，北上資金持倉規(guī)模逐季度遞增，整體平均持股比例從一季度末0.46%提升至三季度末0.67%，繼續(xù)重倉行業(yè)龍頭股，全部攬下了當(dāng)季超過7成以上資金配置，其中，貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、中國平安等藍(lán)籌股持續(xù)霸占外資頭號成交活躍股，并獲外資深度參與反彈。

據(jù)Wind統(tǒng)計，10月貴州茅臺累計下跌約28%，北上資金累計凈賣出52億元，創(chuàng)下該股成交最高紀(jì)錄。但在10月29日貴州茅臺跌停后轉(zhuǎn)為凈買入，此后凈買入屢創(chuàng)新高，伴隨著股價走高，日均成交占比均突破4成。在中國平安、招商銀行上，北上資金也出現(xiàn)了類似操作。作為成交活躍股，北上資金介入中國平安日均成交比例，從今年年初約11%提升至最新近24%，招商銀行最新成交占比也達(dá)到45%。

整體來看，北上資金10月密集加倉了金融股，約半數(shù)進(jìn)入了增持前30大個股。據(jù)統(tǒng)計，10月8日至11月2日期間，北上資金增持力度最大個股為招商銀行，推算金額超過26億元，其次是中國平安。交通銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、建設(shè)銀行等銀行股以及中信證券、國泰君安等券商股與中國太保等，也密集獲北上資金加倉。

相較而言，醫(yī)藥股龍頭恒瑞醫(yī)藥遭減持金額最大，據(jù)推算超過21億元，其次是?？低暋Ｆ嚢鍓K也普遍遭減持，包括華域汽車、宇通客車、濰柴動力、福耀玻璃、比亞迪以及上汽集團(tuán)等，普遍減持金額在1億元至4億元區(qū)間。興業(yè)證券指出，今年三季度，金融板塊中銀行表現(xiàn)突出，收入和利潤增速連續(xù)兩個季度提升。