圖片來源：視覺中國

主力車型超標(biāo)，部分城市上牌需要居住證等證件，小牛電動面臨嚴(yán)峻的政策環(huán)境，而其授權(quán)店有償幫不符合上牌條件者上牌更將其推向違規(guī)的邊緣

曾被認(rèn)為是“電瓶車界的特斯拉”的小牛電動于10月20日于美股上市，然而并未蕩起絲毫波瀾：IPO發(fā)行價定位9美元，開盤價報收8.50美元，上市首日低開5.56%，隨后一路走低，最高跌幅近30%。

相比股價低迷，小牛電動的運營情況或存更大風(fēng)險。在過去三年里，N、M系列是小牛電動主力產(chǎn)品，銷量占小牛電動總銷量的80%以上，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，上述電動車均不符合上牌標(biāo)準(zhǔn)。即使被小牛電動稱為“為上牌定制的好車”的U1車型，也依舊存在超標(biāo)的情況，記者登錄上海市自行車行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，U1車型記錄的車重為56.8kg，超出了新國標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。此外，對于不符合上牌條件的電動車購買者，小牛電動授權(quán)店提供收費上牌服務(wù)也令外界不解。

記者就上述問題向小牛電動公關(guān)部發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿前，并未收到進一步回復(fù)。

超標(biāo)與收費上牌

相比市場競爭環(huán)境惡劣，政策環(huán)境更加令小牛電動束手束腳。

今年5月，國家標(biāo)準(zhǔn)委發(fā)布了《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范強制性國家標(biāo)準(zhǔn)》，最高車速由20km/h調(diào)整到了25km/h，整車質(zhì)量由40kg調(diào)整為55kg，電動機額定功率不超過400W，車體寬度不超過0.45m，并要求必須具有腳踏騎行功能，新國標(biāo)在2019年4月15日將正式實施。

即使新國標(biāo)在數(shù)據(jù)上放寬了要求，小牛電動的N、M系列也因整車質(zhì)量超出55kg而不合規(guī)。

記者走訪了位于上海的小牛電動授權(quán)店中華路、長陽路等店，店內(nèi)主要售賣車型為M系列及U系列，并無N系列的身影。店員向記者表示，N系列是超標(biāo)車，在上海是禁售的。記者詢問M、U系列的車身凈重（含電池），卻從兩位店員口中收到不一致的答復(fù)，一位店員稱，M1、U1車型分別重53kg和50kg，另一位店員則稱，分別重達58kg和55kg。

隨后記者以購買者身份致電客服，詳細(xì)詢問了車重數(shù)據(jù)，對方表示，M全系列車型最輕的是M1青春版，重達56.5kg，高配車型及M+系列車型則更重；U系列車型都在55kg以下。而記者登錄上海市自行車行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，U1車型記錄的車重卻為56.8kg，超出了新國標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。但值得注意的是，小牛電動官網(wǎng)強調(diào)，U1是根據(jù)國標(biāo)進行設(shè)計開發(fā)的電動車，宣傳標(biāo)語為，“為上牌定制的好車”，然而根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，其并不滿足上牌要求。

此外，對于有關(guān)電動車的最高時速、電動機功率等數(shù)據(jù)，該店員透露，小牛電動都設(shè)計了兩檔，一檔最高在20km/h左右，另一檔能達到60、70km/h。電動機功率也都高于400W。對于明年新國標(biāo)正式實施后是否達標(biāo)的擔(dān)憂，店員表示：“沒關(guān)系，現(xiàn)在買了上牌就好，到時候新國標(biāo)也能正常使用。”并一再鼓勵記者可以放心購買相關(guān)車型。

記者隨后致電浦東交警支隊機動車管理所詢問相關(guān)事宜，對方表示：目前還未接到新國標(biāo)的通知，無法保證到時具體執(zhí)行情況。

記者向店員表達了上牌疑問：外地用戶沒有暫住證怎么上牌？店員當(dāng)即表示：沒有暫住證就需要找人代辦，如果不知道找誰的話我們可以給你上，十幾天就可以辦好，費用為150元。

記者還發(fā)現(xiàn)店內(nèi)所有在賣車型均未安裝腳踏板，店員向記者解釋道：“腳踏板實際上平時是不用的，我店里有腳踏板，等你上牌時借你用，裝上牌再還給我就好。”

據(jù)了解，小牛電動的N-GT車型由于電動機功率、最高時速等因素已經(jīng)達到了電動摩托車的范疇，需要上機動車牌照，記者在國家工信部《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》中查詢，并未有任何小牛電動旗下產(chǎn)品的相關(guān)信息，即此車型因超標(biāo)無法辦理電動自行車牌照，也因未收錄在機動車目錄中而無法辦理電動摩托車牌照，如果在國內(nèi)售出，將面臨無法上路的窘境。而據(jù)了解，N-GT車型已在小牛電動官方商城國內(nèi)獨家預(yù)售500臺，預(yù)計在11月30日發(fā)貨。

據(jù)悉，在過去三年里，N、M系列是小牛電動主力產(chǎn)品，銷量占小牛電動總銷量的80%以上。

在離盈利越走越遠(yuǎn)、融資難達預(yù)期、市場競爭激烈、多款產(chǎn)品超標(biāo)等多重壓力下，小牛電動今后發(fā)展道路可能愈加艱難。牛電科技CEO李彥也承認(rèn)，將需要重新思考產(chǎn)品定位和企業(yè)發(fā)展方向。

資金壓力

小牛電動成立于2014年9月，致力于提供便捷環(huán)保的智能城市出行工具，自2015年推出首款智能鋰電電動車N1以來，已經(jīng)陸續(xù)推出了N、M、U三個系列，據(jù)其官方數(shù)據(jù)，在國內(nèi)有600多個銷售網(wǎng)點，覆蓋超過150個城市，海外則已布局了20多個國家。

據(jù)其招股書披露的數(shù)據(jù)，2018年上半年，小牛電動共銷售12.5萬輛，上年同期為6.83萬輛，同比增長83.01%，而與此背道而馳的是，小牛電動的虧損進一步擴大，2017年，小牛電動凈虧損為1.84億元，而僅2018年上半年，凈虧損額就已高達3.14億元。

一方面是盈利壓力，而另一方面是負(fù)債壓力。據(jù)其招股書透露，自2015年至今，小牛電動已經(jīng)背負(fù)了總額達1.9億元的短期貸款，預(yù)計至2018年底即將到期，而截至2018年6月底，小牛電動賬上的現(xiàn)金僅為1.56億元，面臨著諸多短期貸款償還壓力。

值得一提的是，招股書顯示，小牛電動總資產(chǎn)為8.23億元，總負(fù)債為6.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率達到74.6%，據(jù)了解，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)者。

實際上，小牛電動車的銷量也不容樂觀。據(jù)CIC數(shù)據(jù)，2017年小牛電動在國內(nèi)智能兩輪鋰電電動車領(lǐng)域占據(jù)26%的市場份額，位列第一；在歐洲市場占據(jù)11.1%份額，位列第二。然而，目前電動自行車行業(yè)仍以鉛酸電池為主，鋰電電池因其高昂的成本在市售車型中占比不足10%。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，愛瑪、雅迪和綠源分別以392萬輛、323萬輛和160萬輛位列前三，市場份額約占到行業(yè)總銷量的15%、12%及6%。而截至2018年6月30日，小牛電動在中國、歐洲及其他地區(qū)總計僅售出43.15萬臺電動車，與行業(yè)領(lǐng)先者有較大差距。