一、地產(chǎn)"霸主"鐵獅門(mén)帶給中國(guó)房企轉(zhuǎn)型的思考

世界頂級(jí)的房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)商、運(yùn)營(yíng)商和基金管理公司鐵獅門(mén)的名頭可謂響亮。作為一家百年老字號(hào)獨(dú)立出來(lái)的非上市房地產(chǎn)公司，其在世界各地如美國(guó)，歐洲，中國(guó)等主要城市從事甲級(jí)寫(xiě)字樓、大型城市綜合體項(xiàng)目和高檔住宅的開(kāi)發(fā)。公司歷經(jīng)了全球房地產(chǎn)業(yè)的起起伏伏，成為世界商業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和投資的領(lǐng)頭羊。截至目前，鐵獅門(mén)地產(chǎn)收購(gòu)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)的物業(yè)資產(chǎn)組合價(jià)值超過(guò)860億美元，公司旗下包括紐約洛克菲勒中心、克萊斯勒中心及里約熱內(nèi)盧溫圖拉雙塔等多個(gè)國(guó)際知名建筑。

鐵獅門(mén)能夠取得如此輝煌的成績(jī)，其競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在其能夠有效整合房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的各個(gè)環(huán)節(jié)——從前期收購(gòu)和建設(shè)，到后期的租賃和物業(yè)管理、以及成熟的資本市場(chǎng)運(yùn)作。而這其中"輕資產(chǎn)模式+地產(chǎn)基金"模式則其核心。

簡(jiǎn)要而言，鐵獅門(mén)運(yùn)作的大致路徑是，其以極小自有資金與第三方金融機(jī)構(gòu)組成財(cái)團(tuán)收購(gòu)標(biāo)的物業(yè)，在收購(gòu)后鐵獅門(mén)只占物業(yè)小部分權(quán)益，但是全權(quán)負(fù)責(zé)物業(yè)管理，并從中收取不菲的項(xiàng)目管理費(fèi)。在這種模式下形成的房地產(chǎn)基金其更像是一個(gè)公眾管理平臺(tái)，能夠有效規(guī)避一系列政治風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，腐敗風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能帶給企業(yè)高回報(bào)，助力企業(yè)穩(wěn)定、高效的運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

如今，隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)告別高速發(fā)展、高回報(bào)的黃金時(shí)代，在拿地成本不斷上漲，融資難度不斷加大的情況下，傳統(tǒng)的重資產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式已經(jīng)越來(lái)越難以為繼。對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，如何探索出新的發(fā)展方向是需要首要思考的問(wèn)題，而類(lèi)似于鐵獅門(mén)這樣的輕資產(chǎn)模式無(wú)疑成了其紛紛效仿的對(duì)象。

然而在這一眾轉(zhuǎn)型的房企中，能夠把鐵獅門(mén)模式做的有聲有色的并不多見(jiàn)，市場(chǎng)看到的更多的是空喊口號(hào)的概念型選手。但上海知名房企景瑞在轉(zhuǎn)型過(guò)程中捷報(bào)頻傳，展現(xiàn)出了打造中國(guó)版鐵獅門(mén)的潛質(zhì)及魄力，那么這家成立才25年的房企究竟在做什么，又做對(duì)了什么，其又是否真的能成為中國(guó)地產(chǎn)江湖里的鐵獅門(mén)？不妨讓我們一探究竟。

二、蛻變的景瑞，緣何獨(dú)辟蹊徑？

成立于1993年的景瑞地產(chǎn)是一家于上海起家的房企，歷經(jīng)多年探索和實(shí)踐景瑞地產(chǎn)在地產(chǎn)圈已經(jīng)卓有聲譽(yù)，公司還多次蟬聯(lián)"中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)百?gòu)?qiáng)40強(qiáng)"、"中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)運(yùn)營(yíng)效率TOP10"和"中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)品牌價(jià)值50強(qiáng)"等多個(gè)榮譽(yù)。

接下來(lái)透過(guò)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的三個(gè)階段，我們可以一覽其中國(guó)房地產(chǎn)25年滄海桑田中的成長(zhǎng)變化。

1、轉(zhuǎn)型之路——"房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)—定制化生活服務(wù)提供商—資產(chǎn)管理引領(lǐng)者"

公司自一成立之初即關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，于1993年在上海啟動(dòng)首個(gè)項(xiàng)目景瑞花園并大獲成功，隨后公司不斷擴(kuò)大規(guī)模，并自2003年起，邁出上海，先后進(jìn)入重慶、天津、蘇州、杭州、寧波等城市，完成長(zhǎng)三角地區(qū)、西南地區(qū)以及環(huán)渤海地區(qū)的戰(zhàn)略布局。當(dāng)前公司已全面覆蓋所有直轄市及長(zhǎng)三角一、二線核心城市。而截至2018年7月，景瑞控股覆蓋18城聯(lián)袂開(kāi)發(fā)共計(jì)91個(gè)樓盤(pán)。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，2015年公司開(kāi)始轉(zhuǎn)型，由過(guò)去單一的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，轉(zhuǎn)變成從地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、房屋筑造、家居裝修、物業(yè)服務(wù)等覆蓋房地產(chǎn)行業(yè)大類(lèi)的"定制化生活服務(wù)提供商"。

公司從客戶(hù)角度出發(fā)，以"定制化"作為變革突破點(diǎn)，根據(jù)用戶(hù)需求對(duì)住宅進(jìn)行包括"定制空間"、"定制裝修"、"定制家居"、"定制服務(wù)"四類(lèi)，從硬件到軟件全方位的定制，透過(guò)這一模式景瑞贏得了市場(chǎng)和客戶(hù)的青睞。而其也由此有效的扎入到了居家生活的整個(gè)生命周期之中，在延伸產(chǎn)業(yè)線的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的多元化。

在從開(kāi)發(fā)商往'服務(wù)提供商'轉(zhuǎn)型這一基礎(chǔ)上，2016年公司再進(jìn)一步實(shí)行全方位的升級(jí)，在景瑞控股旗下設(shè)立優(yōu)鉞資管、景瑞地產(chǎn)、悅樘公寓、鍇瑞辦公、合福資本等五大平臺(tái)。公司明確以打造以"客戶(hù)價(jià)值"為導(dǎo)向的雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式。一方面，以打造基金化運(yùn)作的輕資運(yùn)營(yíng)模式，從"重資粗放式"的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式，向"輕資精細(xì)化"的服務(wù)模式轉(zhuǎn)變。另一方面，圍繞"客戶(hù)價(jià)值設(shè)計(jì)"，打造并輸出系統(tǒng)化能力，專(zhuān)業(yè)服務(wù)內(nèi)外的各類(lèi)客戶(hù)，成為最懂生活和建筑的資產(chǎn)管理引領(lǐng)者。

從公司的變革路徑來(lái)看，這兩年景瑞的轉(zhuǎn)型速度是十分敏捷而強(qiáng)有力的，由定制化的居家生活全生命周期的布局到五大平臺(tái)的設(shè)立，短短兩年時(shí)間，公司即兩度升級(jí)調(diào)整，展現(xiàn)了快節(jié)奏的變革態(tài)度。

按照傳統(tǒng)觀點(diǎn)，企業(yè)頻繁的改革顯然是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者浮躁心態(tài)的體現(xiàn)，不過(guò)對(duì)于景瑞而言，這并不意味著其是朝令夕改，盲目前行，而恰恰透過(guò)這一轉(zhuǎn)型路徑我們看到這家公司是一個(gè)不斷摸索，層層遞進(jìn)的過(guò)程。景瑞的戰(zhàn)略之變，是經(jīng)過(guò)多年的思考、實(shí)踐和摸索而形成的，而且也已經(jīng)變得越來(lái)越高度清晰起來(lái)。

聚焦到當(dāng)下，公司已經(jīng)開(kāi)始朝著輕資產(chǎn)，重運(yùn)營(yíng)，定制化，精細(xì)化四大方向邁進(jìn)，而其對(duì)標(biāo)也正是文首所提到的美國(guó)房地產(chǎn)巨擘鐵獅門(mén)，這樣的發(fā)展路徑無(wú)疑也是值得期待的。

2、景瑞轉(zhuǎn)型的內(nèi)在邏輯

從景瑞的轉(zhuǎn)型變化來(lái)看，顯然與行業(yè)內(nèi)那些對(duì)沖規(guī)模趨之若鶩的房企有著迥然不同的姿態(tài)。在房地產(chǎn)集中度越來(lái)越高的大趨勢(shì)下，當(dāng)大家都在忙著沖規(guī)模的時(shí)候，景瑞為何要另辟蹊徑走一條與眾不同的路呢？

分析來(lái)看，可以從以下幾個(gè)角度來(lái)考量。

首先，考慮到中國(guó)的城鎮(zhèn)化水平，其實(shí)當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段。此前巴曙松就曾以家庭套數(shù)比數(shù)據(jù)（城鎮(zhèn)家庭個(gè)數(shù)和整個(gè)城鎮(zhèn)住房的套數(shù)比）為例，指2010年這個(gè)比例基本達(dá)到1∶1，供給已經(jīng)基本達(dá)成平衡，而這也意味著在城鎮(zhèn)的人群總體性的住房短缺問(wèn)題基本得到解決，新房供需平衡，"增量時(shí)代"正在遠(yuǎn)去。在整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的潛在空間很快能夠看得到天花板的時(shí)候，房企們的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)變得激烈。當(dāng)前，在融資趨緊，拿地困難的背景下，單純的沖規(guī)模對(duì)于地產(chǎn)公司而言無(wú)疑也將面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。

另外隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，在消費(fèi)升級(jí)的市場(chǎng)變化下，房企更加需要比拼的是專(zhuān)業(yè)和品質(zhì)，如若單純?yōu)樵旆孔佣旆孔?，缺乏比較優(yōu)勢(shì)，不能迎合市場(chǎng)和客戶(hù)的個(gè)性化需求，也將很難在這樣一個(gè)市場(chǎng)生存。

再者，當(dāng)前整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模在集中，資金也在集中，作為房企的生命線，資金問(wèn)題無(wú)疑是房企生存與發(fā)展的一大痛點(diǎn)，房企要脫穎而出勢(shì)必也需要更多的考慮解決其在金融上的痛點(diǎn)，在房地產(chǎn)基金模式已經(jīng)是大勢(shì)所趨的背景下，景瑞謀求中國(guó)版鐵獅門(mén)的發(fā)展路徑顯然也是看到了這樣的趨勢(shì)所在。

最后，考慮到企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，當(dāng)下房企原有的低報(bào)酬率、利潤(rùn)率和低估值的發(fā)展模式難以給投資人太多的想象空間，房企們由此也需要找到新的估值錨，提振自身在資本市場(chǎng)的價(jià)值。實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型打造其自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)疑也將進(jìn)一步助力公司獲得資本市場(chǎng)更多的關(guān)注與期待，進(jìn)而令公司在融資層面獲得優(yōu)勢(shì)，幫助公司邁向更高層次的飛躍。

三、房企競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)景瑞的新玩法

房地產(chǎn)行業(yè)的劇變已經(jīng)襲來(lái)，如何在新時(shí)代下保持新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，房企們高度雷同的發(fā)展模式顯然很難滿(mǎn)足這一條件。而觀之景瑞的轉(zhuǎn)型變革方向，則要比單純以住宅為主追求規(guī)模的模式要更具想象力，公司也有望成為一匹在房企轉(zhuǎn)型中迅速跑出的黑馬。

具體而言，景瑞轉(zhuǎn)型的如下幾個(gè)方面值得我們思考：

1、規(guī)模導(dǎo)向向效益導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，注重專(zhuān)業(yè)和品質(zhì)

規(guī)模導(dǎo)向是當(dāng)前各大龍頭房企和中小房企們趨之若鶩的方向，然而在這種同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)中帶來(lái)的勢(shì)必是行業(yè)整體利潤(rùn)率的下降，而隨著市場(chǎng)增量空間越來(lái)越小，大型房企也將集聚"增長(zhǎng)放緩"的風(fēng)險(xiǎn)，快周轉(zhuǎn)模式帶來(lái)的盈利效應(yīng)也將邊際遞減。從這一趨勢(shì)而言，這也就要求房企們更注重對(duì)效益的追求，所以也就需要它們能夠在專(zhuān)業(yè)和品質(zhì)上有所成績(jī)從而創(chuàng)造差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的溢價(jià)，進(jìn)而帶動(dòng)利潤(rùn)的提升。

而觀之景瑞，公司很早就開(kāi)始朝著定制化的服務(wù)轉(zhuǎn)型，其基于"客戶(hù)價(jià)值設(shè)計(jì)"的產(chǎn)品開(kāi)創(chuàng)了地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的新的發(fā)展路徑，有著廣泛的市場(chǎng)美譽(yù)和客戶(hù)群。作為全國(guó)化品牌地產(chǎn)，公司的項(xiàng)目也一直以來(lái)都非常暢銷(xiāo)，且還保持著優(yōu)于行業(yè)的盈利水平，近年來(lái)更是呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。從今年半年報(bào)來(lái)看，公司毛利和凈利大幅增長(zhǎng)，毛利率為27.2%較2017年同期大幅增長(zhǎng)14個(gè)百分點(diǎn)，凈利率亦提升至14%，展現(xiàn)了不俗的吸金能力。

2、從開(kāi)發(fā)商變身"資產(chǎn)管理者"

景瑞原本只是一家專(zhuān)注于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的房企，然而隨著行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司幾經(jīng)轉(zhuǎn)型，如今已經(jīng)瞄準(zhǔn)新的方向，致力于成為最懂建筑和生活的資產(chǎn)管理引領(lǐng)者。

從前綴來(lái)看，"最懂建筑和生活"，這無(wú)疑與公司的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)角色和定制化服務(wù)商的轉(zhuǎn)型緊密銜接。作為一家在地產(chǎn)領(lǐng)域浸淫二十余載的老牌房企，景瑞對(duì)于建筑行業(yè)的理解程度顯然不言而喻，而公司早在15年即開(kāi)始朝著定制化服務(wù)商轉(zhuǎn)型，在居家生活的全產(chǎn)業(yè)鏈和生命周期實(shí)現(xiàn)深度布局。如今隨著公司五大平臺(tái)發(fā)力，在住宅、辦公、長(zhǎng)租公寓等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，景瑞也將由此成為城市生活的引領(lǐng)者，層層蛻變?cè)趲?dòng)其自身綜合服務(wù)能力提升的同時(shí)，也不斷讓公司衍生出新的競(jìng)爭(zhēng)力，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。

另外從景瑞的落腳點(diǎn)"資產(chǎn)管理引領(lǐng)者"而言，公司著重于輕資產(chǎn)的發(fā)展路徑，其在發(fā)展規(guī)劃中不斷提升圍繞募投管退等能力培養(yǎng)的新業(yè)務(wù)，這儼然也是公司嘗試做中國(guó)版"鐵獅門(mén)"的不謀而合。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)房企依靠高周轉(zhuǎn)、高杠桿的模式來(lái)支撐高成長(zhǎng)儼然已經(jīng)開(kāi)始遭遇瓶頸，在這樣一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，如何突破傳統(tǒng)開(kāi)發(fā)房企的發(fā)展路徑急需要從房企發(fā)展的命脈——資金流這一塊入手。而縱觀發(fā)達(dá)國(guó)家優(yōu)質(zhì)房企的發(fā)展路徑，房地產(chǎn)基金和資產(chǎn)管理模式顯然給了房企們轉(zhuǎn)型變革新的指引方向，在地產(chǎn)金融化的大趨勢(shì)下景瑞率先而動(dòng)謀求基金化運(yùn)作的輕資運(yùn)營(yíng)，成為國(guó)內(nèi)地產(chǎn)界這一模式的先行者。公司試圖透過(guò)基金運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)對(duì)其各大產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的全面管理，從而讓企業(yè)的角色轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)管理者，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

3、聚焦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主業(yè)，向"超級(jí)運(yùn)營(yíng)商"進(jìn)發(fā)

從景瑞的模式來(lái)看，公司并未放棄原有的傳統(tǒng)住宅開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，而是繼續(xù)在這一板塊耕耘精耕細(xì)作謀求更大的利潤(rùn)空間。

實(shí)際上其在這一主業(yè)板塊的實(shí)力也一直表現(xiàn)不俗，近年來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭更是強(qiáng)勁。從合約銷(xiāo)售規(guī)模來(lái)看，公司過(guò)往三年合約銷(xiāo)售的年復(fù)合增長(zhǎng)率就超過(guò)了28%的增幅，而今年其繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)姿態(tài)，前九個(gè)月合約簽約銷(xiāo)售額達(dá)到152.24億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)45.81%。

而在合約銷(xiāo)售均價(jià)上其同樣也實(shí)現(xiàn)快速上揚(yáng)，兩年內(nèi)幾乎翻了逾一倍。

均價(jià)的提升則得益于公司優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)布局。截至2018年6月底，景瑞控股可售貨值的97%在一二線城市，而無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)還是人口趨勢(shì)看，在這些房?jī)r(jià)增長(zhǎng)有動(dòng)力的地域布局，無(wú)疑也給了公司較強(qiáng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期，隨著這些布局城市的項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入銷(xiāo)售周期和結(jié)轉(zhuǎn)，公司的利潤(rùn)率有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。

另外公司在居家生活全生命周期的個(gè)性化服務(wù)商的定位同樣亦沒(méi)有因轉(zhuǎn)型而遜色。相反，兩者都實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的賦能升級(jí)，在公司新的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的不斷設(shè)立和發(fā)展下，各大板塊已經(jīng)形成一個(gè)有效的閉環(huán)，圍繞地產(chǎn)投資、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)實(shí)現(xiàn)全方位的整合。隨著一系列業(yè)態(tài)的加速落地生成，公司的生態(tài)效應(yīng)也將愈加明顯，景瑞也將有望朝著超級(jí)運(yùn)營(yíng)商這一角色轉(zhuǎn)型升級(jí)，給與市場(chǎng)更大的想象空間。

當(dāng)前景瑞以及建立包括優(yōu)鉞資管、景瑞地產(chǎn)、悅樘公寓、鍇瑞辦公、合福資本在內(nèi)的五大平臺(tái)，同時(shí)明確了以"客戶(hù)洞見(jiàn)+輕資運(yùn)營(yíng)"的雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式。

在客戶(hù)洞見(jiàn)方面，景瑞地產(chǎn)以客戶(hù)的定制化產(chǎn)品作為差異化策略，將系統(tǒng)化服務(wù)進(jìn)行輸出。在輕資運(yùn)營(yíng)方面，公司高度注重培育公司資管能力，擴(kuò)充融資渠道，并形成"地產(chǎn)+金融"的基金運(yùn)營(yíng)模式。

值得一提的是，在以資管為核心的輕資產(chǎn)模式在，景瑞控股旗下的優(yōu)鉞資管更是起著排頭兵的作用，運(yùn)營(yíng)至今可謂碩果累累。截至目前優(yōu)鉞資管的累計(jì)管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到約20億的規(guī)模，該平臺(tái)同時(shí)也與上海信托、洛德基金等國(guó)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)相繼有合作。其中與洛德基金共同發(fā)起城市更新基金"天佑一號(hào)"股權(quán)投資基金目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)順利退出，并給投資人帶來(lái)了有益的回報(bào)。

此外在其他版塊方面，公司同樣多點(diǎn)開(kāi)花，成果豐富。而隨著公司各業(yè)態(tài)步調(diào)邁開(kāi)，五大業(yè)態(tài)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)和協(xié)調(diào)發(fā)展，公司在向資產(chǎn)管理服務(wù)商轉(zhuǎn)型的路上也將有望迎來(lái)規(guī)模與利潤(rùn)的深層次蛻變。

四、小結(jié)

正如巴菲特所說(shuō)的"如果你想要發(fā)財(cái)?shù)脑?huà)，最好是避開(kāi)那些擁擠的人群。在其他人都投了資的地方去投資，你是不會(huì)發(fā)財(cái)?shù)摹?span>"縱觀當(dāng)前正步入白銀時(shí)代的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)，在集中度不斷提升的趨勢(shì)下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，如何在這一片叢林生存下去，必須要具備足夠有優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)力。然而當(dāng)"強(qiáng)者恒強(qiáng)"已被視作大部分房企想要贏得競(jìng)爭(zhēng)的法寶的時(shí)候，如若一味以沖規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)脫穎而出的夢(mèng)想，顯然已經(jīng)不再說(shuō)是最佳的策略。

聚焦景瑞轉(zhuǎn)型之種種，其另辟蹊徑走出了一條獨(dú)特的道路，在轉(zhuǎn)型變革中也實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的發(fā)展。今年上半年公司銷(xiāo)售規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，盈利能力全面升級(jí)，各大平臺(tái)穩(wěn)健發(fā)展齊頭并進(jìn)，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，公司邁入高速增長(zhǎng)的發(fā)展階段。雖然當(dāng)下，對(duì)于景瑞而言，變革依然還在路上，但大方向已經(jīng)確定，走對(duì)了路，未來(lái)相信也將充滿(mǎn)期待。

回歸到二級(jí)市場(chǎng)，公司當(dāng)前動(dòng)態(tài)PE估值僅為2倍左右，相對(duì)于同一梯隊(duì)房企明顯呈現(xiàn)低估，，具有較高的安全邊際，且隨著公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)價(jià)值亦有望實(shí)現(xiàn)重估。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）