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在歷經(jīng)多個交易日的資金連續(xù)凈流出后，上周，以非銀金融為代表的權(quán)重板塊發(fā)力，A股出現(xiàn)資金凈流入。市場分析人士稱，當前資金參與市場的意愿已較此前出現(xiàn)明顯回升，在行業(yè)方面鐘情大金融板塊。在此背景下，密切跟蹤大金融領(lǐng)域的指數(shù)基金帶動資金提前布局。

資金流入金融板塊

上周，非銀金融指數(shù)上漲4.38%，其中券商板塊漲幅最大，上漲6.94%；多元金融板塊上漲3.87%；保險板塊上漲2.24%。個股方面，上周券商板塊中財通證券漲幅最大，上漲14.91%；保險板塊中西水股份漲幅最大，上漲3.7%；多元金融板塊中綠庭投資漲幅最大，上漲31.62%。

另據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，僅11月2日當天，共有15.18億元主力資金凈流入券商信托板塊，在所有行業(yè)中排名第三。被動指數(shù)產(chǎn)品方面，金融ETF近一月的新增規(guī)模排名僅次于各種寬基類的ETF。有業(yè)內(nèi)人士分析，這種持續(xù)的單日大量買入行為，或是機構(gòu)在大量增持。

中國證券報記者了解到，在三季度末，公募基金便提前加倉金融板塊。在今年A股持續(xù)演繹震蕩探底行情的背景下，大金融板塊具備低于市場平均水平的估值優(yōu)勢，備受資金追捧。當前，公募基金三季報已披露完畢，據(jù)上海證券統(tǒng)計，三季度基金管理人普遍加倉大金融板塊，非銀金融行業(yè)和銀行業(yè)持倉分別較上季度末提升3.25個百分點和2.22個百分點，二者合計持倉占比為13.51%。同樣的情形也表現(xiàn)在相關(guān)指數(shù)基金的份額增長上。以鵬華中證銀行和鵬華中證800證券保險基金為例，截至今年三季度末，上述基金份額分別為20.88億份和9.51億份，分別較二季度末上漲9.97億份和1.00億份。

政策邊際預期向好

華創(chuàng)證券認為，券商板塊連續(xù)上漲的原因在于，近期宏觀及市場層面的積極因素連續(xù)涌現(xiàn)，政策邊際預期明確向好，有助于進一步緩解市場風險，并鞏固券商板塊的估值修復。

上周，上市公司三季報披露完畢。券商板塊方面，據(jù)光大證券統(tǒng)計，32家上市券商合計營收和凈利潤分別為1805億和471億元，同比下降12%和33%。年初至今，指數(shù)下行、交易量下滑、IPO減速等因素造成券商經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務、投資業(yè)務、信用業(yè)務受到一定影響。但是近期針對解決民企融資問題和股票質(zhì)押風險的政策和聲音頻出，相關(guān)政策逐步落地。光大證券表示，對于券商板塊來說，股票質(zhì)押業(yè)務風險有望進一步降低。同時，在激發(fā)資本市場活力方面，市場回暖有望改善券商基本面，扭轉(zhuǎn)第三季度業(yè)績下行的趨勢。從目前券商板塊表現(xiàn)來看，主要受益于估值修復和政策面影響。

保險板塊方面，中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險前三季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13.19%、11.84%、-1.22%和6.84%，實現(xiàn)凈利潤同比增加19.72%、16.37%、-25.93%和52.76%，較中報業(yè)績增速有所趨緩，主要因股市低迷權(quán)益投資收益下滑。

對此，光大證券表示，目前股市已經(jīng)處于歷史低位，持續(xù)下行空間有限，且近期監(jiān)管層出臺多項政策呵護資本市場，保險板塊四季度投資收益有望改善。保費方面，考慮到去年四季度保費收入較低，低基數(shù)下今年四季度保費收入增速將有所提升。另外，準備金進一步釋放將會增厚險企利潤，險企全年業(yè)績表現(xiàn)可期。

華創(chuàng)證券也表示，綜合來看，負債端經(jīng)營穩(wěn)定帶來險企長期價值增長，投資波動對資產(chǎn)端稍有沖擊，但影響相對有限。