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公募熱議科創(chuàng)板投資 主題和指數(shù)基金是兩大方向

證券時報 2018-11-06 10:16:47

昨天,監(jiān)管層鼓勵中小投資者通過公募基金參與科創(chuàng)板投資的聲音也在財經(jīng)圈開啟刷屏模式。對于公募基金參與科創(chuàng)板的產(chǎn)品類型,主題類基金或指數(shù)型基金是公募認(rèn)為參與科創(chuàng)板投資的兩大方向。

昨日,科創(chuàng)板即將推出并試點注冊制的消息“激起千層浪”,伴隨科創(chuàng)板一起“刷屏”的還有監(jiān)管層鼓勵中小投資者通過公募基金參與科創(chuàng)板投資的聲音。作為重要的機(jī)構(gòu)投資者,面對新增投資標(biāo)的,公募基金如何參與科創(chuàng)板備受關(guān)注。

多位基金公司人士表示,公募基金正式參與科創(chuàng)板仍有待相關(guān)文件出臺,估計主題基金及被動指數(shù)基金或是未來產(chǎn)品設(shè)計的兩大方向。也有基金公司人士更為關(guān)注科創(chuàng)板的流動性問題。

主題基金及指數(shù)基金是兩大方向

11月5日,首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上,國家主席習(xí)近平發(fā)表主旨演講,演講中稱,將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板,并試點注冊制。

隨后,證監(jiān)會、財政部、上交所紛紛發(fā)聲。證監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示,將指導(dǎo)上交所針對創(chuàng)新企業(yè)的特點,在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理,引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資,分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

監(jiān)管層的迅速反應(yīng)令基金公司備受關(guān)注。而基金公司人士多認(rèn)為,公募參與科創(chuàng)板投資為時尚早。

上海一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示,距離基金公司參與科創(chuàng)板投資還有一段時間。“公募參與科創(chuàng)板投資還需要考慮科創(chuàng)板上市企業(yè)的數(shù)量和市場流動性問題。”

華南一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示,基金公司產(chǎn)品部要等到公募基金參與科創(chuàng)板投資征求意見稿出臺后,才會進(jìn)入正式的產(chǎn)品開發(fā)。

“有同事提議開發(fā)科創(chuàng)板ETF,我的回答是現(xiàn)在考慮這個問題還太早。剛剛提出建立科創(chuàng)板,未來還需等待科創(chuàng)板正式成立,有足夠多的股票上市,之后才涉及指數(shù)編制的問題。畢竟指數(shù)開發(fā)有流動性和分散度方面的要求。”另一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)如是回應(yīng)。

是否需要修改老基金產(chǎn)品合同,基金公司人士的意見也不統(tǒng)一。有的認(rèn)為,基金招募說明書中已經(jīng)明確了可投資上交所依法發(fā)行的公開募集股票,老的基金參與科創(chuàng)板投資可能不涉及修改合同。也有基金公司人士預(yù)計,老的基金產(chǎn)品投資科創(chuàng)板可能需要召開持有人大會。

對于公募基金參與科創(chuàng)板的產(chǎn)品類型,主題類基金或者指數(shù)型基金是公募認(rèn)為參與科創(chuàng)板投資的兩大方向。

在基金公司考慮科創(chuàng)板基金的同時,流動性是繞不過的問題。“如果投資門檻過高,流動性不足,開放式基金參與投資會非常困難,畢竟流動性是核心問題,也是公募遲遲未參與新三板投資的原因之一。”上述華南基金公司產(chǎn)品總監(jiān)透露,對于流動性不好的市場,指數(shù)基金參與也存在難度,公募基金設(shè)計這類產(chǎn)品時大概率以封閉式基金的形式參與。不過,有私募基金經(jīng)理認(rèn)為,科創(chuàng)板在上交所設(shè)立,可能是競價交易的制度設(shè)計,流動性會比采取議價交易的新三板市場要高。

突出機(jī)構(gòu)投資者價值

科創(chuàng)板將擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的投資領(lǐng)域,但創(chuàng)新型企業(yè)的盈利狀況及股權(quán)結(jié)構(gòu)也更加考驗機(jī)構(gòu)的投資能力。

北京一家銀行系公募研究總監(jiān)認(rèn)為,科創(chuàng)板的推出可能會對市場整體估值產(chǎn)生影響,或會加速A股市場機(jī)構(gòu)化進(jìn)程,未來可能會出現(xiàn)仙股,這個過程也會更加突出機(jī)構(gòu)投資者的投研價值,以深度研究為核心的公募基金有望在投資中獲得更好的超額收益。同時,這一舉措也有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育,未來機(jī)構(gòu)投資者的占比可能會越來越高,國內(nèi)股市也有望由短期博弈主導(dǎo)走向理性投資、價值投資的慢牛行情,向成熟市場邁進(jìn)。

北京一位公募基金高管認(rèn)為,注冊制是證券市場制度改革大勢所趨。隨著機(jī)構(gòu)化的推進(jìn)、IPO提速以及科創(chuàng)板的推行,未來A股可能會出現(xiàn)仙股,但真正有價值的績優(yōu)公司、頭部公司會獲得資金的青睞,創(chuàng)業(yè)板也會遭遇短期的估值調(diào)整。但長期來看,多層次資本市場生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)將更加完善,健康的資本市場也將給投資者帶來更多機(jī)遇。

基石資本董事長張維表示,資本市場從年中大力扶持大型創(chuàng)新試點企業(yè)、獨角獸回歸A股上市,延伸到扶持中小型創(chuàng)新企業(yè)、民營企業(yè)通過科創(chuàng)板及注冊制在境內(nèi)發(fā)行上市,既拓寬了投資機(jī)構(gòu)項目投資的退出渠道,有效引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)投資布局更具活力的中小企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè),具有牽一發(fā)動全身的作用。

嘉實基金表示,創(chuàng)投類上市公司直接或間接投資的項目,一旦成功上市,將帶來豐厚的回報。這是創(chuàng)投類上市公司受追捧的原因??苿?chuàng)板可以更好地服務(wù)科技型、創(chuàng)新型民營企業(yè)、中小企業(yè),填補(bǔ)中國資本市場缺少專門服務(wù)上述企業(yè)的空白。

責(zé)編 肖芮冬

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