5500億增量外資正“覬覦”A股。

MSCI明晟預(yù)料，計(jì)劃明年將中國(guó)內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會(huì)吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國(guó)投資進(jìn)入這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的股市（A股市場(chǎng)）。

據(jù)路透報(bào)道，MSCI明晟亞太地區(qū)研究負(fù)責(zé)人Chin Ping Chia稱，公司最初預(yù)計(jì)這一變化將吸引660億美元資金，但資金流入水平超過了預(yù)期。“截至目前流入的資金量遠(yuǎn)高于預(yù)期。”他補(bǔ)充稱，約15%-20%的資金流來自于追蹤其指數(shù)的被動(dòng)資金。

其實(shí)早在今年9月末，MSCI明晟就進(jìn)一步提高中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重展開咨詢。在MSCI明晟公布的路線圖中，其建議將中國(guó)大盤A股的納入因子由目前的5%提高至20%，分別在明年5月和8月的MSCI例行評(píng)審中實(shí)施。

根據(jù)MSCI的安排，明年5月份創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將被添加到符合條件的證券交易所分部清單，屆時(shí)將有更多外資進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。其實(shí)，在創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回調(diào)的同時(shí)，眾多資金早已率先行動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板ETF頗受歡迎，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額增幅達(dá)6802%。此外，北上資金和QFII也都表現(xiàn)了對(duì)創(chuàng)業(yè)板明顯的偏好，超配比例大幅提升。

值得注意的是，北向資金上周大舉加倉，上周五北向資金凈流入173.85億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通以來歷史紀(jì)錄；而上周全周凈流入金額達(dá)346.34億元，創(chuàng)下單周凈流入歷史紀(jì)錄。特別是在利好政策不斷釋放，A股政策底逐漸明朗的當(dāng)下，越來越多的資金對(duì)A股“虎視眈眈”。

外資流入A股金額遠(yuǎn)超預(yù)期，5500億資金靜待入場(chǎng)

今日，MSCI入A的消息又有了新進(jìn)展，兩大亮點(diǎn)不容忽視：

一是800億美元(5500億人民幣)新增資金靜待入場(chǎng)

MSCI明晟預(yù)料，計(jì)劃明年將中國(guó)內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會(huì)吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國(guó)投資進(jìn)入A股市場(chǎng)。

二是外資流入A股市場(chǎng)資金量遠(yuǎn)超預(yù)期

據(jù)路透報(bào)道，MSCI明晟亞太地區(qū)研究負(fù)責(zé)人Chin Ping Chia稱，公司最初預(yù)計(jì)這一變化將吸引660億美元資金，但資金流入水平超過了預(yù)期。“截至目前流入的資金量遠(yuǎn)高于預(yù)期。”他補(bǔ)充稱，約15-20%的資金流來自于追蹤其指數(shù)的被動(dòng)資金。

5500億新增資金什么概念？數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月滬港通開通以來，北向資金累計(jì)凈流入A股市場(chǎng)的資金量剛過6000億元。也就是說，明年的5500億新增資金幾乎等同于過去四年凈流入資金的總和。

值得注意的是，北向資金上周大舉加倉，上周五北向資金凈流入173.85億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通以來歷史紀(jì)錄；而上周全周凈流入金額達(dá)346.34億元，創(chuàng)下單周凈流入歷史紀(jì)錄。

A股納入因子將從5%調(diào)至20%，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股有望入選

早在今年9月末，MSCI明晟就進(jìn)一步提高中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重展開咨詢。在MSCI明晟公布的路線圖中，其建議將中國(guó)大盤A股的納入因子由目前的5%提高至20%，分別在明年5月和8月的MSCI例行評(píng)審中實(shí)施。

MSCI在9月份公告中列出了三個(gè)計(jì)劃步驟：

第一，將MSCI中國(guó)A股大盤指數(shù)的納入因子從5%提高至自由流通調(diào)整后市值的20%，分兩個(gè)階段實(shí)施，時(shí)間點(diǎn)分別為2019年5月明晟半年度指數(shù)評(píng)估審議和2019年8月的季度指數(shù)評(píng)估審議。

第二，深圳創(chuàng)業(yè)板指(ChiNext)個(gè)股添加入符合條件的證券交易所分部清單，從2019年5月半年度指數(shù)評(píng)估審議開始實(shí)施。

第三，增加中國(guó)A股中盤股證券，納入因子為20%，在2020年5月半年度指數(shù)評(píng)估審議時(shí)一步實(shí)施。

根據(jù)國(guó)際知名指數(shù)編制公司MSCI此前公布的方案，從2018年6月開始，將基于5%的納入因子，分兩步把中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。第一步以2.5%的因子納入226只A股，占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.39%的權(quán)重，已于5月31日收盤后正式生效。第二步繼續(xù)以2.5%的因子納入，則在8月31日收盤后正式生效，至此，236只A股合計(jì)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.75%的權(quán)重。

哪些創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將被外資看中

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成為年內(nèi)A股市場(chǎng)表現(xiàn)最差指數(shù)之一，最大跌幅接近40%。不過，機(jī)會(huì)總是跌出來的，經(jīng)過長(zhǎng)期調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板也被眾多資金“覬覦”。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，從今年前10月股票型ETF份額變化來看，創(chuàng)業(yè)板ETF最受歡迎，份額增幅前三的ETF基金中，有兩只屬于創(chuàng)業(yè)板ETF基金。華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額變化最大，由去年末2.9億份増至10月末的200.03億份，增幅達(dá)6802.8%。

外資也表現(xiàn)出對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的青睞。天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北上資金和QFII都表現(xiàn)了對(duì)創(chuàng)業(yè)板明顯的偏好。北上資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的超配比例由去年底的-4.31%提升至當(dāng)前的-3.77%；QFII對(duì)創(chuàng)業(yè)板的超配比例由去年底的-1.08%提升至6月末的-0.05%。主板的超配比例在今年先降后升，中小板的超配比例持續(xù)下降。天風(fēng)證券表示，未來海外資金對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的增配將是大勢(shì)所趨。

更為重要的是，根據(jù)MSCI的安排，明年5月份創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將被添加到符合條件的證券交易所分部清單，屆時(shí)將有更多外資進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。

目前來看，外資對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股具有哪些配置偏好呢？

天風(fēng)證券研報(bào)中提到，第一，從行業(yè)分布上看，不管是北上資金還是QFII，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板中的醫(yī)藥類公司都顯得尤為偏愛。截至2018年8月底，北上資金和QFII對(duì)創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥生物類公司的持倉市值分別為73.5億元和30.8億元，均為其配置中持倉市值最高的行業(yè)。

第二，即使選擇配置了創(chuàng)業(yè)板，外資所偏好的也是那些大市值、具有穩(wěn)定盈利水平、高ROE的標(biāo)的。

總結(jié)而言，如果明年創(chuàng)業(yè)板能夠納入MSCI，那么在此預(yù)期之下，外資可能提前布局的成長(zhǎng)股類型，其主要特點(diǎn)可能包括：

①行業(yè)方面醫(yī)藥最受青睞

②市值在200億左右（中盤成長(zhǎng)）

③盈利增速和盈利能力相對(duì)較高、且要求更加穩(wěn)定

④規(guī)避商譽(yù)等外延并購(gòu)的后遺癥

⑤在滿足前四點(diǎn)的基礎(chǔ)之上，對(duì)估值的容忍度會(huì)相對(duì)高一些

仍有五大資金對(duì)A股"虎視眈眈"

在利好政策不斷釋放，A股政策底逐漸明朗的當(dāng)下，越來越多的資金對(duì)A股“虎視眈眈”。

4167億養(yǎng)老金到賬并開始投資

近日在新聞發(fā)布會(huì)上，人社部介紹，截至9月底，北京、山西等15個(gè)?。▍^(qū)、市）政府與社?；鹄硎聲?huì)簽署委托投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。

從剛剛披露完畢的三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)老金投資A股力度正在加大。養(yǎng)老金首次出現(xiàn)在A股上市公司十大股東還是發(fā)生在去年半年報(bào)期間，彼時(shí)養(yǎng)老金僅有2個(gè)賬戶持有3只股票。今年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老金持股賬戶已增至15個(gè)，持有33只股票，不管是持股賬戶數(shù)量還是持股數(shù)量，均創(chuàng)下養(yǎng)老金正式投資A股市場(chǎng)以來紀(jì)錄。

數(shù)千億職業(yè)年金靜待入場(chǎng)

近日，中央國(guó)家機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金投資管理人選拔結(jié)果出爐，19家專業(yè)機(jī)構(gòu)獲得管理資格。這意味著，繼企業(yè)年金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金之后，又一重要的長(zhǎng)線資金即將開始市場(chǎng)化投資運(yùn)作。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，存量方面，職業(yè)年金大概覆蓋4000余萬人，平均每年繳費(fèi)約1500億元左右，制度規(guī)定自2014年10月1日開始繳費(fèi)。如明年上半年全部落地，初始運(yùn)作資金累計(jì)近7000億元左右。

險(xiǎn)資動(dòng)作頻頻，加入A股保衛(wèi)戰(zhàn)

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

10月29日，保險(xiǎn)行業(yè)首只參與化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)產(chǎn)品成立，目標(biāo)規(guī)模200億。首只專項(xiàng)產(chǎn)品由中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司設(shè)立，名為“國(guó)壽資產(chǎn)—鳳凰系列產(chǎn)品”，將參與化解優(yōu)質(zhì)上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)子公司公募產(chǎn)品可投股票

10月19日，銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見?！掇k法》指出，理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品，不設(shè)置銷售起點(diǎn)且銷售渠道再放開，同時(shí)公募產(chǎn)品可以直接投資股票。

海通策略表示，最新公布的銀行理財(cái)子公司管理辦法征求意見稿允許其直接投資股票市場(chǎng)，對(duì)于20多萬億表外理財(cái)，僅1%投入股市，也有2000多億增量資金。

私募股權(quán)基金可開立證券賬戶買股票

中基協(xié)表示，私募股權(quán)投資基金特別是并購(gòu)基金，是資本市場(chǎng)重要的直接融資工具。并且中基協(xié)重申，私募股權(quán)投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購(gòu)買已上市公司股票，參與上市公司并購(gòu)重組。

數(shù)據(jù)顯示，私募股權(quán)投資基金不僅是私募基金的主力，還是今年增長(zhǎng)最快的一類私募。近8個(gè)月，私募股權(quán)基金的規(guī)模已經(jīng)增長(zhǎng)了1.07萬億。規(guī)模超過100億的股權(quán)私募已有141家。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

機(jī)構(gòu)看多情緒高漲

中信證券：不用把創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板對(duì)立起來，A股反彈中期趨勢(shì)不變

科創(chuàng)板+注冊(cè)制會(huì)增加成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期供應(yīng)，加速成長(zhǎng)板塊的優(yōu)勝劣汰。雖然不少投資者擔(dān)憂成長(zhǎng)類公司供應(yīng)明顯增加，會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股和創(chuàng)業(yè)板的估值有趨勢(shì)性壓制，但實(shí)際上，從市場(chǎng)參與者和上市公司類別偏好來看，“三地三板”的定位還是有比較明顯的區(qū)別和側(cè)重。無論是資金規(guī)模還是定價(jià)能力，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板的門檻要求會(huì)比創(chuàng)業(yè)板更高?？苿?chuàng)板的成立，會(huì)加大創(chuàng)業(yè)板公司的估值分化。但投資者無需因?yàn)閾?dān)憂供給就把科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)立起來，A股反彈的中期趨勢(shì)不會(huì)改變。

海通證券：政策加持，年內(nèi)最強(qiáng)反彈在路上

①政策給年內(nèi)最強(qiáng)反彈加持，近期政策重心微變，聚焦中小民企是亮點(diǎn)，民企癥結(jié)在于融資，資本市場(chǎng)要發(fā)揮更多作用，側(cè)重穩(wěn)增長(zhǎng)也有助減緩市場(chǎng)對(duì)基本面的擔(dān)憂。②時(shí)間上政策底領(lǐng)先市場(chǎng)底領(lǐng)先業(yè)績(jī)底，7月以來政策底顯現(xiàn)，估值底也出現(xiàn)，市場(chǎng)的歷史大底還需反復(fù)打磨。③行穩(wěn)致遠(yuǎn)，步步為營(yíng)。反彈期啞鈴型配置，金融地產(chǎn)加科技股龍頭，考慮未來回落反復(fù)筑底，重視高股息率個(gè)股。

華泰證券：內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素緩和，反彈窗口開啟

中央政治局會(huì)議以及民企座談會(huì)明確未來政策的方向在于基建補(bǔ)短板和減稅降費(fèi)，此舉有望使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的過度悲觀預(yù)期有所修正。從海外因素來看，中美談判取得積極進(jìn)展，外圍風(fēng)險(xiǎn)因素均有所緩和。因此，對(duì)大勢(shì)觀點(diǎn)繼續(xù)維持謹(jǐn)慎樂觀，積極博弈反彈行情。行業(yè)配置維持“銀行+地產(chǎn)”的配置建議，主題投資重點(diǎn)關(guān)注自主可控系列。

興業(yè)策略：反彈漸成燎原之勢(shì)

政策的持續(xù)暖風(fēng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)提升，外部的擾動(dòng)階段性緩解，把握難得做多窗口期，看好反擊繼續(xù)，重點(diǎn)方向關(guān)注“大創(chuàng)新小巨人”結(jié)構(gòu)性方向。從民營(yíng)企業(yè)家座談會(huì)發(fā)言10位企業(yè)家，幾乎都是國(guó)家轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展方向。在做多窗口期，估值性價(jià)比的位置，基本面選手，精選“大創(chuàng)新小巨人”，與企業(yè)一起成長(zhǎng)，分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。

國(guó)泰君安：政策底已現(xiàn)，反彈行情可期

當(dāng)前利率主要受到外部美聯(lián)儲(chǔ)加息、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下行壓力、對(duì)沖性政策三大力量的影響，三大力量互相牽引，貨幣政策維持流動(dòng)性平穩(wěn)、對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力、應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息三者之間尋找平衡，短期內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)權(quán)益類市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)有限。從“政策底-估值底-盈利底”傳導(dǎo)順序看，估值底預(yù)計(jì)將在2019Q1出現(xiàn)，當(dāng)前股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史相對(duì)高位，階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)驅(qū)動(dòng)反彈行情可期。

安信策略：反彈并未結(jié)束，保持多頭思維關(guān)注優(yōu)質(zhì)民企

除了最高層的相關(guān)表態(tài)，相關(guān)政策實(shí)質(zhì)推進(jìn)落地的速度也是令人振奮的，股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}的逐步化解、增值稅的“實(shí)質(zhì)性減稅”、金融監(jiān)管的邊際放松，廣義社融的企穩(wěn)，都是可以期待的，未來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期也有望得到修復(fù)。這輪反彈并未結(jié)束，預(yù)期提振最強(qiáng)的部分在于民營(yíng)部門，重點(diǎn)關(guān)注前期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)新經(jīng)濟(jì)公司，繼續(xù)關(guān)注有較強(qiáng)回購(gòu)能力以及高股權(quán)質(zhì)押率中的優(yōu)質(zhì)公司。

中國(guó)銀河：內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)緩和，反彈有望延續(xù)

近期，國(guó)內(nèi)維穩(wěn)政策不斷升級(jí)加碼，投資者情緒受到顯著提振，市場(chǎng)延續(xù)10月18日以來反彈態(tài)勢(shì)。同時(shí)，一直以來市場(chǎng)擔(dān)憂的中美貿(mào)易沖突出現(xiàn)了緩和的跡象。內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)緩和，有望助推反彈延續(xù)。

東北證券：市場(chǎng)穩(wěn)步上行，資金入市加快

市場(chǎng)的內(nèi)外部環(huán)境均出現(xiàn)不同程度改善。本周首屆進(jìn)口博覽會(huì)有望出臺(tái)更多的增量信息，而且年底改革開放40周年的相關(guān)慶?；顒?dòng)也會(huì)催生更多有利于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策。結(jié)構(gòu)上，建議把握成交占比底部反彈的成長(zhǎng)，并購(gòu)重組的放開有望激發(fā)成長(zhǎng)板塊的外延式增長(zhǎng)空間。

招商證券：關(guān)鍵信號(hào)出現(xiàn)，中小創(chuàng)迎來布局良機(jī)

在經(jīng)歷11月份的整理和調(diào)整后，A股很可能重新回到小盤風(fēng)格占優(yōu)，建議關(guān)注TMT、次新。經(jīng)濟(jì)下行壓力上升成為更加重要的矛盾點(diǎn)，而國(guó)債利率擊穿3.5%后往往迎來A股估值底部；當(dāng)前A股整體估值底部企穩(wěn)，中小創(chuàng)有望迎來重要底部信號(hào)。并購(gòu)重組往往是中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力之一，而近期并購(gòu)政策逐漸調(diào)整放松讓并購(gòu)市場(chǎng)有望重新燃起硝煙。

聯(lián)訊證券：政策底已現(xiàn)，積極布局“春天”

對(duì)A股的影響力上，外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)下行占據(jù)了上風(fēng)，政策的發(fā)力由于是個(gè)漸進(jìn)過程，前期的力度偏弱不足以抵消這兩個(gè)負(fù)面因素的沖擊，使得A股不斷的創(chuàng)出新低。當(dāng)下來看，政策的力度開始加大，而外部環(huán)境有明顯緩和的趨勢(shì)，雖然經(jīng)濟(jì)的下行短期內(nèi)還很難逆轉(zhuǎn)，但從多空雙方的力量對(duì)比，多方慢慢有了反擊的能量，再加上A股極低的估值，所以，未來可以積極一些布局“春天”行情。

券商中國(guó) 成真