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頭部券商研究所在裁員？今年券商的“冬天”有點(diǎn)長(zhǎng)，時(shí)常會(huì)有券商裁減員工消息傳出，毋庸置疑的是，行業(yè)焦慮在這些虛虛實(shí)實(shí)的信息中被放大。

對(duì)于近兩日盛傳中信證券研究所裁員一事，一位接近中信證券高管的知情人士表示，研究所不僅沒(méi)有裁員，還打算擴(kuò)充分析師團(tuán)隊(duì)至200人以上；另有接近中信證券研究所的人士則表示，目前中信證券研究所團(tuán)隊(duì)很穩(wěn)定，近期所傳信息不實(shí)。

雖然中信證券研究所裁員一說(shuō)為不實(shí)信息，但業(yè)界焦慮則是公認(rèn)的信息。有券商分析師表示，在券商生態(tài)中，研究所成本比較高，不是一個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)造利潤(rùn)的部門(mén)，所以在行情低迷的時(shí)候，難免首先進(jìn)行崗位調(diào)整。

有從事企業(yè)戰(zhàn)略的券業(yè)人士表示，證券公司現(xiàn)在是出于考慮成本分?jǐn)傔M(jìn)行裁員，還是在寒冬時(shí)儲(chǔ)備人才，體現(xiàn)了企業(yè)在短期價(jià)值調(diào)整和長(zhǎng)期價(jià)值布局的不同選擇。

中信證券研究條線裁員？

近兩日，傳聞中信證券研究部裁員的消息吸引各方人士關(guān)注。大家關(guān)注的焦點(diǎn)是，作為行業(yè)翹楚，中信證券是否也扛不住這個(gè)寒冬，要謀求壓縮人力成本？

券商中國(guó)記者多方了解，中信證券不但沒(méi)有要裁員的打算，還計(jì)劃擴(kuò)充研究團(tuán)隊(duì)，明年計(jì)劃將分析師人數(shù)擴(kuò)充至200多人。該人士還表示，中信證券不是研究所體制，目前研究部分析師人數(shù)130多人。

另有接近中信證券研究所的人士向券商中國(guó)表示，中信證券既沒(méi)有要裁員，也沒(méi)有要增員的計(jì)劃，“內(nèi)部一切都很正常。”

眾所周知，券商研究部門(mén)收入主要源于公募基金的分倉(cāng)傭金收入。今年來(lái)，證券市場(chǎng)行情不好，券商分倉(cāng)收入也會(huì)下滑。有媒體報(bào)道，新財(cái)富評(píng)選停止，會(huì)使券商分倉(cāng)收入進(jìn)一步減少。上述接近中信證券研究所人士對(duì)此回應(yīng)道，“新財(cái)富評(píng)選停止了，中信的分倉(cāng)收入就會(huì)進(jìn)一步減少？怎么會(huì)減少了呢？”

另有北方券商分析師向記者表示，今年證券行業(yè)整體行情不好，早就聽(tīng)聞?dòng)腥踢M(jìn)行人員調(diào)整，而這和新財(cái)富評(píng)選應(yīng)該關(guān)系不大，主要是因?yàn)樾袠I(yè)寒冬之際，經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投行等業(yè)務(wù)條線都在收縮。

而對(duì)于新財(cái)富評(píng)選停止令中信證券的分倉(cāng)收入進(jìn)一步減少的說(shuō)法，該分析師聽(tīng)后比較詫異，“近兩三年來(lái)，中信已經(jīng)脫離了這個(gè)評(píng)選。并且，不論是要票還是分倉(cāng)，都應(yīng)該是九月份的事情。中信的研究實(shí)力在業(yè)內(nèi)一直都是很強(qiáng)的，不至于會(huì)受新財(cái)富評(píng)選停止的影響。”

證券行業(yè)過(guò)冬，業(yè)界普遍焦慮

雖然中信證券研究所裁員一說(shuō)或?yàn)椴粚?shí)信息，但業(yè)界焦慮則是公認(rèn)的信息。有券商分析師私下向券商中國(guó)記者表示，“現(xiàn)在我們分析師聚會(huì)，各單位會(huì)不會(huì)降薪裁員是很常聊的話題，畢竟整個(gè)行業(yè)的生態(tài)都不好，再加上確實(shí)有券商進(jìn)行人員調(diào)整的事實(shí)存在。”

該分析師表示，在券商生態(tài)中，研究所不是一個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)造利潤(rùn)的部門(mén)，據(jù)她所知，國(guó)內(nèi)的券商研究所都在盈虧平衡左右，成本比較高，所以在行情不好的時(shí)候，難免首先進(jìn)行崗位調(diào)整。

據(jù)她了解，人力成本調(diào)整一般有兩種模式：一種是主動(dòng)裁員，即規(guī)劃職位收縮，明確要裁掉多少人；另一種是被動(dòng)離職，就是調(diào)整薪資制度，降低獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，倒逼員工去尋找其他合適的機(jī)會(huì)。通常情況下，被動(dòng)離職的方式比較委婉一些，但是效果不如主動(dòng)裁員明顯。

上述分析師表示，選哪一種方式，就看這家券商控制成本的意愿有多強(qiáng)烈。

今年來(lái)，券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳已經(jīng)在月報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)中呈現(xiàn)，券商寒冬是不爭(zhēng)的事實(shí)。在這個(gè)背景下，多個(gè)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，人力成本是金融業(yè)最大的成本，行情不好時(shí)降薪裁員是很正常的企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略，“不能開(kāi)源，就要節(jié)流，這是一個(gè)趨勢(shì)性的變化。”

不過(guò)，對(duì)于中信證券研究所或許逆勢(shì)招人的信息，有做過(guò)企業(yè)戰(zhàn)略的業(yè)內(nèi)人士表示，這是企業(yè)在短期價(jià)值調(diào)整和長(zhǎng)期價(jià)值布局中選擇了后者。

“其實(shí)，行業(yè)不景氣的時(shí)候，就應(yīng)該儲(chǔ)備人才，因?yàn)檫@時(shí)候薪資不會(huì)定得很高。隊(duì)伍完善了，在行情來(lái)的時(shí)候隊(duì)伍就比較有力。如果現(xiàn)在裁人，去掉一些研究方向，等到牛市來(lái)臨再補(bǔ)充就來(lái)不及了。”該人士告訴券商中國(guó)記者。

券業(yè)業(yè)績(jī)觸底？

今年來(lái)，券商所交出的成績(jī)單普遍不好，寒冬之說(shuō)肆虐，所以引得業(yè)內(nèi)裁員降薪的說(shuō)法普遍存在。

就在10月底，34家上市券商三季報(bào)集體出爐，前三季度凈利潤(rùn)全部同比下滑。整體來(lái)看，34家券商前三季度營(yíng)收1845.49億元，同比下滑12.29%；歸母凈利潤(rùn)478.23億元，同比下滑32.91%。

就單家券商來(lái)看，34家券商前三季度歸母凈利潤(rùn)無(wú)一例外均同比下滑。凈利同比下滑超五成的共有12家券商，分別是國(guó)海證券、東吳證券、山西證券、方正證券、東方證券、興業(yè)證券、國(guó)元證券、中原證券、長(zhǎng)江證券、第一創(chuàng)業(yè)、東北證券、西部證券。此外，太平洋證券是34家券商中唯一虧損的券商，前三季度虧損1.77億元。

就各業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，利息凈收入、投行業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入等都有所下滑。就經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，一方面?zhèn)蚪鹇什粩嘞禄?，另一方面股票成交量日益低迷?4家券商共實(shí)現(xiàn)446.50億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，同比下滑16.82%。除了太平洋證券外，33家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下滑。

包括兩融業(yè)務(wù)和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在內(nèi)的信用業(yè)務(wù)被視為今年券商業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。上市券商前三季度利息凈收入為166.97億元，同比下滑了32.66%。

受一級(jí)證券發(fā)行審核趨嚴(yán)、趨緩等因素影響，34家券商的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入190.49億元，同比下滑29.06%。

近兩日，上市券商陸續(xù)披露10月月報(bào)，至今晚七點(diǎn)半，除了財(cái)通證券外，其他上市券商均公布10月月報(bào)。剔除剛剛上市的天風(fēng)證券和長(zhǎng)城證券，其余31家券商中，有26家券商單月凈利潤(rùn)環(huán)比下滑，其中有8家券商單月虧損及虧幅增大，太平洋、光大證券、興業(yè)證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券等券商均單月虧損。

龍頭券商的單月凈利潤(rùn)也悉數(shù)環(huán)比下滑，其中中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源等都有30%左右的環(huán)比下滑幅度。

長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為，收入下滑疊加成本壓力致使行業(yè)盈利創(chuàng)下新低。目前來(lái)看，股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)釋放反饋充分，制度性建設(shè)為ROE提升創(chuàng)造中長(zhǎng)期機(jī)遇。

（券商中國(guó) 張婷婷）