圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

近期并購(gòu)重組以及交易監(jiān)管政策回暖，在殼資源龍頭股恒立實(shí)業(yè)帶動(dòng)下，ST板塊昨日大面積漲停，*ST長(zhǎng)生更是上演地天板。與之形成鮮明對(duì)比的是，另一只殼概念股天業(yè)通聯(lián)卻上演了“天地板”。

券商人士分析認(rèn)為，過(guò)去三年是并購(gòu)重組的下行周期，隨著并購(gòu)重組政策轉(zhuǎn)向，未來(lái)三年是并購(gòu)重組的上行周期，疊加監(jiān)管層優(yōu)化交易監(jiān)管，作為殼資源集中地的ST板塊因此全面爆發(fā)。但從天業(yè)通聯(lián)的“天地板”可見，有部分游資借機(jī)大肆投機(jī)炒作一些垃圾股、題材股，快進(jìn)快出，投資者還是要提高警惕，防范風(fēng)險(xiǎn)，宜選擇一些行業(yè)前景較好、公司未來(lái)業(yè)績(jī)或有重大改善的概念股逢低介入。

*ST長(zhǎng)生上演“地天板”

10月以來(lái)，并購(gòu)重組利好政策頻出，受此影響，昨日殼資源題材全面爆發(fā)，其中代表便是ST板塊。數(shù)據(jù)顯示，ST概念指數(shù)全日上漲2.65%，10月19日以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)17.98%，同期滬綜指漲幅為6%，前者跑贏后者近12個(gè)百分點(diǎn)。

該概念板塊的87只成分股中有21只漲停，占比24%。其中*ST長(zhǎng)生盤中上演地天板，振幅達(dá)10%，截至收盤上漲0.14元或5%，收?qǐng)?bào)2.94元。成交額高達(dá)2.7億元。截至收盤，該股買一上尚有7.91萬(wàn)手封單，價(jià)值2326.13萬(wàn)元。此前*ST長(zhǎng)生7月16日至11月7日累計(jì)下跌了88.59%。

華創(chuàng)證券知了研究院貝塔團(tuán)隊(duì)首席投顧王曦表示，11月8日ST板塊大漲，主要受到兩方面因素影響。一是昨日創(chuàng)投股出現(xiàn)頹勢(shì)，經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲之后需要進(jìn)一步整固，資金外溢尋找新機(jī)會(huì)。二是10月以來(lái)，監(jiān)管層頻發(fā)并購(gòu)重組利好政策，并購(gòu)重組審核按下加速鍵，上周單周項(xiàng)目上會(huì)數(shù)創(chuàng)今年以來(lái)新高。

同時(shí)，當(dāng)日“殼資源”概念龍頭股恒立實(shí)業(yè)連續(xù)收出11個(gè)漲停板，給相關(guān)殼資源股票帶來(lái)提振。ST板塊經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌，下跌空間已小，游資敢于跟風(fēng)進(jìn)行炒作。數(shù)據(jù)顯示，ST概念指數(shù)1月2日至10月19日低點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)49.29%。成份股年內(nèi)自最高價(jià)的最大跌幅平均為62%，其中*ST長(zhǎng)生期間最大跌幅高達(dá)91%。

“單就*ST長(zhǎng)生而言，該股今后仍會(huì)維持震蕩。”王曦指出，該股上演地天板主要原因是前期資金被套深重，開板復(fù)牌后被套資金必然會(huì)選擇震蕩拉高，擇機(jī)出貨進(jìn)行自救，類似于之前樂視網(wǎng)及重慶啤酒的走勢(shì)，同時(shí)該股關(guān)注度較高，漲停之后容易引起跟蹤，形成眼球效應(yīng)，更加吸引膽大的資金進(jìn)行操作。

結(jié)合近期交易公開信息看，ST板塊主要是游資在炒作，機(jī)構(gòu)則出現(xiàn)在賣方席位之上，趁勢(shì)出逃。如*ST長(zhǎng)生11月5日至7日，買入前五席位均為營(yíng)業(yè)部席位；賣出前四席位亦為營(yíng)業(yè)部席位，但第五席位則為機(jī)構(gòu)，賣出了142.24萬(wàn)元。

天業(yè)通聯(lián)“天地板”的警示

與*ST長(zhǎng)生形成鮮明對(duì)比的是另一只殼資源概念股——天業(yè)通聯(lián)，該股正好與*ST長(zhǎng)生的“地天板”相反，上演了一出“天地板”。11月8日，該股開盤自漲停價(jià)位直線滑落，并于10時(shí)左右封死跌停。截至收盤，全日下跌9.99%或1.6元，收?qǐng)?bào)14.42元，全日成交6.95億元，量能創(chuàng)一年半高位。

消息面上，中概股晶澳太陽(yáng)能擬借殼天業(yè)通聯(lián)，有望成為今年首例中概股回歸案例。根據(jù)公告，公司擬向華建興業(yè)投資有限公司出售天業(yè)通聯(lián)的全部資產(chǎn)及負(fù)債，同時(shí)擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買晶澳太陽(yáng)能有限公司100%股權(quán)。

晶澳太陽(yáng)能成立于2005年，并于2007年2月在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，主要從事高性能太陽(yáng)能產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋硅片、電池、組件及光伏電站，在全球擁有11個(gè)生產(chǎn)基地，員工數(shù)量2萬(wàn)名。2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196億元，凈利潤(rùn)超過(guò)3億元，公司的凈資產(chǎn)達(dá)67億人民幣。

新時(shí)代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓指出，昨日A股市場(chǎng)上演精彩的一幕，*ST長(zhǎng)生上演“地天板”，股價(jià)從跌停板直線封上漲停板，而天業(yè)通聯(lián)卻從開盤的漲停板直奔跌停板，令人瞠目結(jié)舌。其主要原因各不相同，但這兩個(gè)股票同樣都具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此建議投資者還是遠(yuǎn)離這兩類股票，以觀望為主，切勿盲目介入。

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尋找確定性機(jī)會(huì)

“過(guò)去三年是并購(gòu)重組的下行周期，而未來(lái)三年是并購(gòu)重組的上行周期，并購(gòu)重組政策反轉(zhuǎn)，殼資源股爆發(fā)。”業(yè)內(nèi)資深投資人士表示。

華創(chuàng)證券知了研究院阿爾法團(tuán)隊(duì)首席投顧薛海洲表示，2014年、2015年、2016年A股市場(chǎng)并購(gòu)重組風(fēng)生水起，但背后亂象叢生，引發(fā)了強(qiáng)力監(jiān)管。2016年5月管理層叫停上市公司跨界定增：互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR這四個(gè)行業(yè)并購(gòu)重組和再融資被叫停，鼓勵(lì)上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，如水泥企業(yè)定增跨界做光伏產(chǎn)業(yè)是可以的，但跨界做游戲行業(yè)的定增就會(huì)被禁止。

受此影響，并購(gòu)重組題材快速全面熄火，當(dāng)年爆炒的殼資源大批量裸泳。如當(dāng)年市場(chǎng)強(qiáng)烈預(yù)期跨界轉(zhuǎn)型影視的圣萊達(dá)，多位新股東30元高位受讓股份，股價(jià)卻從33元一路跌至最低4.5元。

近期，政策暖風(fēng)頻吹，如監(jiān)管層縮短IPO被否企業(yè)重組上市時(shí)間間隔至6個(gè)月，鼓勵(lì)中概股參與A股并購(gòu)重組，同時(shí)新增多個(gè)行業(yè)享受快速審核通道。又如10月30日監(jiān)管層發(fā)表聲明，表示將加強(qiáng)上市公司治理，規(guī)范信息披露和提高透明度，創(chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開展回購(gòu)和并購(gòu)重組。并表示將優(yōu)化交易監(jiān)管。減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)。

劉光桓表示，一些超跌的低價(jià)股漲勢(shì)如虹，這一方面是公司股價(jià)超跌反彈、股價(jià)修復(fù)的結(jié)果；另一方面是市場(chǎng)活躍度提高的結(jié)果，這對(duì)市場(chǎng)的人氣還是有一定激活，起到增強(qiáng)市場(chǎng)信心與交易活躍的作用。但也有部分游資借機(jī)大肆投機(jī)炒作一些垃圾股、題材股，快進(jìn)快出，投資者還是要提高警惕，防范風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以從中選擇一些行業(yè)前景較好、公司未來(lái)業(yè)績(jī)或有重大改善的個(gè)股逢低介入，特別是得到政府紓困資金支持或已經(jīng)開始回購(gòu)股份的公司更要多加關(guān)注，尋找一些確定性的投資機(jī)會(huì)。

券商觀點(diǎn)

長(zhǎng)江證券：短期博弈中期磨底

目前政策已經(jīng)顯著轉(zhuǎn)向，但是市場(chǎng)仍然處于中期磨底時(shí)期，信用數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)向?qū)⑹堑撞繑?shù)據(jù)的確認(rèn)信號(hào)。

中期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)間，在當(dāng)前的國(guó)債收益率水平下，目前市場(chǎng)主要指數(shù)所蘊(yùn)含的盈利預(yù)期較為悲觀。以滬深300為例，與歷史可比口徑下類似估值水平相比，當(dāng)前所蘊(yùn)含的2019年盈利增速預(yù)期在0%-5%間。但從實(shí)際情況看，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期盈利情況要顯著好于目前估值隱含預(yù)期。在未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致流動(dòng)性大概率持續(xù)寬松，同時(shí)政策整體保持溫和假設(shè)下，目前市場(chǎng)所蘊(yùn)含的假設(shè)確實(shí)是過(guò)于悲觀。但市場(chǎng)未來(lái)會(huì)不會(huì)進(jìn)入到一個(gè)系統(tǒng)性的預(yù)期修復(fù)區(qū)間，除了政策的持續(xù)呵護(hù)之外，還需要數(shù)據(jù)加以佐證，畢竟在數(shù)據(jù)改善前，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)向下壓力持續(xù)期還難以估量。

短期來(lái)看，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)博弈性機(jī)會(huì)。目前金融數(shù)據(jù)仍未見底，且存在結(jié)構(gòu)隱憂。經(jīng)濟(jì)景氣未來(lái)仍有持續(xù)下行壓力。不過(guò)，值得注意的是，接下來(lái)可能會(huì)進(jìn)入到年底停工季，數(shù)據(jù)代表性下降，市場(chǎng)可能會(huì)在政策轉(zhuǎn)向推動(dòng)下迎來(lái)一波博弈性行情，但中期依然需要數(shù)據(jù)驗(yàn)證底部。

東興證券：歷次底部皆圍繞政策與成長(zhǎng)展開

歷次底部區(qū)域的市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)具有一定的借鑒意義。

整體而言，歷次底部配置的兩條主線：一是政策；二是成長(zhǎng)。例如，2005年金融板塊領(lǐng)漲是由于市場(chǎng)流動(dòng)性改善疊加股權(quán)分置改革；2008年建筑建材板塊最為受益；2013年政策傾向新興產(chǎn)業(yè)，因而傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊領(lǐng)漲。而其余領(lǐng)漲的板塊則屬于成長(zhǎng)范疇。通過(guò)歸納不難發(fā)現(xiàn)，底部形成之后，板塊方面的表現(xiàn)往往與當(dāng)時(shí)的政策導(dǎo)向和企業(yè)的成長(zhǎng)能力密切相關(guān)。

在經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)低迷的時(shí)候，成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)不確定性較大，迫使其估值在市場(chǎng)下行時(shí)大幅下降。不過(guò)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升之后，成長(zhǎng)股也由于其業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)性而受到市場(chǎng)青睞。根據(jù)一致預(yù)期計(jì)算，2019年各行業(yè)的盈利增速，排名前三位的板塊依次為通信、交運(yùn)和電子。以古鑒今，目前政策維度利好以民營(yíng)企業(yè)為主的中小市值標(biāo)的；從成長(zhǎng)維度來(lái)看，通信、電子等板塊也具有較高增速預(yù)期，后市建議重點(diǎn)關(guān)注。