中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊

《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的頒布實施，進(jìn)一步規(guī)范了慈善組織的投資活動，允許慈善組織將財產(chǎn)委托給基金公司等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，有助于慈善事業(yè)和基金行業(yè)形成良性互動，邁出了長期資金入市的關(guān)鍵一步，對慈善事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，基金行業(yè)的基業(yè)長青以及社會治理體系的現(xiàn)代化建設(shè)都具有重要意義。

第一，有利于慈善財產(chǎn)長期增值保值，讓慈善組織專注公益，促進(jìn)慈善事業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國民財富的顯著增加，大量社會財富回饋公益，慈善事業(yè)蓬勃發(fā)展，捐贈財產(chǎn)顯著增加。慈善事業(yè)不是一蹴而就、只爭朝夕的事情。捐贈財產(chǎn)持續(xù)增加與慈善事業(yè)的久久為功決定了慈善組織必須對慈善財產(chǎn)實施保值增值。慈善組織只有散財有道，生財有方，才能保證源源不斷的捐贈收入，從而立足長遠(yuǎn)，更大限度地實現(xiàn)慈善公益目的。從歷史經(jīng)驗看，基金投資是慈善組織保值增值的重要渠道，也是慈善組織維系獨立性，增強(qiáng)穩(wěn)定性，保持可持續(xù)性的重要手段?！稌盒修k法》規(guī)定慈善組織不得直接買賣股票，更需要委托專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)以獲取理想的投資回報。從國際經(jīng)驗看，慈善組織通過委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資對慈善財產(chǎn)進(jìn)行保值增值也是發(fā)達(dá)國家的通行做法，如比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會、洛克菲勒基金會等慈善公益基金都是基金行業(yè)重要的機(jī)構(gòu)投資者，黑石、貝萊德、KKR等私募基金管理人也受托管理了大量的慈善基金。哈佛、耶魯、斯坦福等大學(xué)的公益基金會甚至都已經(jīng)獲批成為我國的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），通過投資顧問全球配置資產(chǎn)，分享新興國家的增長速度，為常春藤聯(lián)盟屹立世界學(xué)術(shù)之巔提供了源源不斷的財力保障。

第二，為基金行業(yè)提供了重要的長期資金來源，有利于豐富資本形成路徑。

在發(fā)達(dá)資本市場，捐贈基金活躍于風(fēng)險投資、股權(quán)投資等領(lǐng)域，是基金行業(yè)重要的長期資本來源，如在美國，捐贈和慈善基金是風(fēng)險資本的第三大來源，僅次于養(yǎng)老基金和金融保險。目前我國基金行業(yè)的資金來源多樣，但真正的長期資金占比很小，其中公益基金、大學(xué)基金等社會基金占比近乎為零?！稌盒修k法》規(guī)定慈善資金可以直接購買資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或者通過發(fā)起設(shè)立、并購、參股等方式直接進(jìn)行股權(quán)投資，不僅有利于慈善組織充分利用其超長投資期優(yōu)勢獲取投資回報，同時也為基金行業(yè)提供了重要的長期資金來源，極大豐富了實體經(jīng)濟(jì)資本形成路徑。

與征求意見稿相比，《暫行辦法》將“委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)管理和運作財產(chǎn)”的表述改為“委托金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資”，與2018年4月出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱資管新規(guī)）保持一致，有利于慈善組織借助金融領(lǐng)域的行政監(jiān)管和行業(yè)自律，依托資管行業(yè)組合投資、規(guī)范運作、專業(yè)實踐、分散風(fēng)險等專業(yè)優(yōu)勢，在《慈善法》第十五條規(guī)定的“合法、安全、有效”的原則下，實現(xiàn)慈善資金的保值增值。同時，“安全”并不等于沒有風(fēng)險，投資的本質(zhì)就是通過管理風(fēng)險而獲得收益，“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)，打破剛性兌付是資管新規(guī)對資管業(yè)務(wù)的基本要求。慈善組織承擔(dān)特殊的使命和職責(zé)，但其投資活動歸根到底還是金融行為，要尊重金融行業(yè)的基本屬性，充分認(rèn)識到相關(guān)的投資風(fēng)險。另一方面，作為受托人的基金管理人，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到慈善財產(chǎn)的特殊性，格外重視和珍惜受托的慈善財產(chǎn)，以更加嚴(yán)格的信義義務(wù)，忠誠、勤勉、專業(yè)地把每一分善款都投資好、管理好、運作好，盡最大努力做好慈善資產(chǎn)保值增值，切實履行社會責(zé)任。

第三，慈善行業(yè)與基金行業(yè)之間的良性互動，有利于助推中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，形成良好的社會治理體系。

我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，慈善行業(yè)和基金行業(yè)肩負(fù)著各自的社會責(zé)任和價值追求?；鹦袠I(yè)通過踐行社會責(zé)任投資、ESG投資、綠色投資等對慈善資金進(jìn)行投資管理，有助于通過市場化的方式推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和健康發(fā)展。另一方面，基金行業(yè)和投資者財富增值后可以更多的回饋社會，通過慈善基金形式支持社會公益事業(yè)，積極發(fā)揮慈善組織的社會治理功能，真正落實黨中央關(guān)于加強(qiáng)和創(chuàng)新社會治理、推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的決策部署。因此，慈善行業(yè)與基金行業(yè)之間的良性互動，對助推中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、調(diào)節(jié)貧富差距和形成良好的社會治理體系具有重要意義。中國基金行業(yè)將大力支持慈善事業(yè)，發(fā)揮專業(yè)理財能力，為慈善資金保值增值貢獻(xiàn)力量。同時，我們呼吁基金行業(yè)更多地踐行社會責(zé)任，通過捐贈等方式支持慈善，回饋社會。

樂善好施、以慈為懷是中國的傳統(tǒng)美德。隨著《慈善法》和《暫行辦法》的公布實施，慈善募捐管理日益規(guī)范，慈善組織保值增值的投資運作模式逐步完善，慈善資金將成為基金行業(yè)的重要資金來源，基金的投資管理也將助力慈善財產(chǎn)的長期增值保值。中國基金行業(yè)一定要加強(qiáng)與慈善事業(yè)的互動，相互成就、攜手并進(jìn)，共同踐行社會責(zé)任，為促進(jìn)社會公益、增進(jìn)人民福祉和推動社會發(fā)展做出貢獻(xiàn)！