IPO審核常態(tài)化進(jìn)行。

在“爽約”一周后，IPO批文在本周五如期下發(fā)。證監(jiān)會(huì)今日晚間核發(fā)了2家企業(yè)的新股批文，包括青島海容商用冷鏈股份有限公司和湖南宇晶機(jī)器股份有限公司。不過不同以往的是，證監(jiān)會(huì)的公告中并未說明上述企業(yè)的融資額度。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)下行，仍有少數(shù)投資者對(duì)IPO常態(tài)化融資有非理性認(rèn)知，監(jiān)管層未披露企業(yè)融資額度有呵護(hù)市場(chǎng)之意。

暫停一周后，IPO批文回歸常態(tài)

上周五IPO批文少見“爽約”，給市場(chǎng)帶來了很多猜想，包括IPO暫停的說法，不過這一猜想被今天新股批文的如期發(fā)布所戳破。

證監(jiān)會(huì)今日按法定程序核準(zhǔn)了2家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，分別為青島海容商用冷鏈股份有限公司和湖南宇晶機(jī)器股份有限公司。證監(jiān)會(huì)表示，上述企業(yè)及其承銷商將分別與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會(huì)暫緩批文一周，釋放了監(jiān)管層穩(wěn)定市場(chǎng)呵護(hù)市場(chǎng)的意圖，回歸IPO發(fā)審常態(tài)才是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命。實(shí)際上，在此前證監(jiān)會(huì)就有意調(diào)整了IPO的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模，這與提高上市公司質(zhì)量、鼓勵(lì)回購和并購重組，與鼓勵(lì)價(jià)值投資、引導(dǎo)增量資金入市，多措并舉緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等政策一道，構(gòu)成了近期資本市場(chǎng)系統(tǒng)性工作的各個(gè)組成部分。

近日證監(jiān)會(huì)副主席方星海也在公開場(chǎng)合表示，要繼續(xù)保持新股常態(tài)化發(fā)行，改革完善以信息披露為核心的股票發(fā)行制度，進(jìn)一步提高企業(yè)發(fā)行上市的可預(yù)期性。

可見IPO不會(huì)停。過去幾年，A股用了太多的嘗試和改革才讓IPO堰塞湖退潮，顯然不會(huì)再重回老路再陷怪圈。實(shí)際上，不少投資者聞IPO色變，更多的是心理慣性，莫名堅(jiān)守著放開IPO就等同于大盤抽血的認(rèn)知，殊不知，當(dāng)前的IPO早已不同以往，屢遭市場(chǎng)詬病的“高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金”現(xiàn)象幾近消失，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)的IPO審核方式，謹(jǐn)防“病從口入”，對(duì)募資額的限制也讓融資渠道更加規(guī)范。市場(chǎng)在改革在變化，制度在不斷成熟，對(duì)于新股發(fā)行節(jié)奏調(diào)整應(yīng)理性看待。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)未披露，融資額或不超10億

不同于此前每次新股批文下發(fā)會(huì)公布獲批企業(yè)募資額的慣例，本周五證監(jiān)會(huì)下發(fā)的新股批文公告中未提及具體募資金額。

按照青島海容商用冷鏈股份有限公司和湖南宇晶機(jī)器股份有限公司此前在招股說明書中提及的擬募資金額來看，最終的實(shí)際募資額也不會(huì)太大。青島海容商用冷鏈股份有限公司在招股說明書中表示擬募資5.98億元，湖南宇晶機(jī)器股份有限公司擬募資4.04億元。一般來講，最終的實(shí)際金額會(huì)低于企業(yè)的擬募資金額，所以粗略計(jì)算，兩家企業(yè)的融資規(guī)?；虿怀^10億元。

注：青島海容商用冷鏈股份有限公司擬募資金額（據(jù)招股說明書）

注：湖南宇晶機(jī)器股份有限公司擬募資金額（據(jù)招股說明書）

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)下行，仍有少數(shù)投資者對(duì)IPO常態(tài)化融資有非理性認(rèn)知，監(jiān)管層未披露企業(yè)融資額度有呵護(hù)市場(chǎng)之意。

該人士表示，市場(chǎng)走弱，放緩IPO可行，但暫停IPO卻不可取。歷史上A股有9次暫停IPO的經(jīng)歷，都是基于市場(chǎng)普遍的心理預(yù)期而做出的政策操作。每次市場(chǎng)產(chǎn)生較大波動(dòng)，投資者都希望監(jiān)管層停止IPO以幫助穩(wěn)定市場(chǎng)，從而將IPO視為維穩(wěn)的工具，而不是發(fā)揮其本身具有的主要功能。表面來看，可能暫時(shí)性解決了“陣痛”，但實(shí)際上并沒有解決問題，反而會(huì)產(chǎn)生新問題，日積月累，數(shù)百家排隊(duì)等待上市的企業(yè)形成IPO堰塞湖，成為中國資本市場(chǎng)獨(dú)特的“風(fēng)景”。

IPO多項(xiàng)改革值得期待

目前IPO發(fā)審環(huán)節(jié)的多項(xiàng)改革和調(diào)整值得期待。

一是習(xí)近平宣布將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，新設(shè)立板塊并推行研究已久的注冊(cè)制，釋放了增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的政策信號(hào)。

證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場(chǎng)活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要安排。上交所也表態(tài)，將制訂工作方案、各項(xiàng)規(guī)則以及配套制度，完成相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進(jìn)科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)在上交所順利落地。

二是發(fā)審委換屆工作正在進(jìn)行中。原本在今年10月1日換屆的第十七屆發(fā)審委已經(jīng)超期“服役”。今年9月27日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)發(fā)審委換屆工作，同時(shí)就《關(guān)于修改〈中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法〉的決定》(簡(jiǎn)稱“決定”)公開征求意見。據(jù)修改決定，新一屆發(fā)審委委員產(chǎn)生及監(jiān)督機(jī)制面臨調(diào)整，發(fā)審委委員從當(dāng)前的63名縮減至35名，證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)工作實(shí)際需要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。IPO發(fā)審環(huán)節(jié)是否依舊堅(jiān)持從嚴(yán)審核標(biāo)準(zhǔn)有待明確。

三是證監(jiān)會(huì)發(fā)行部近期面向證監(jiān)系統(tǒng)和部分券商召開了發(fā)行審核培訓(xùn)會(huì)議，就新股發(fā)行審核、再融資審核等方面明確了最新監(jiān)管要求，包括IPO審核51條、再融資審核33條。培訓(xùn)會(huì)上，發(fā)行部提到了在首發(fā)和再融資審核、IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，并作出了最新監(jiān)管口徑，同時(shí)對(duì)地方證監(jiān)局、保薦機(jī)構(gòu)有了新的要求。地方局要嚴(yán)把輔導(dǎo)驗(yàn)收關(guān)，強(qiáng)化檢查的職責(zé)，檢查中介機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)，可以檢查中介機(jī)構(gòu)的工作底稿、可以要求中介機(jī)構(gòu)出具說明，針對(duì)發(fā)現(xiàn)問題和疑點(diǎn)，可以啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)，發(fā)行部要求加強(qiáng)履行職責(zé)的能力，正確選擇項(xiàng)目，當(dāng)好證券市場(chǎng)看門人，正確引導(dǎo)企業(yè)對(duì)上市的認(rèn)識(shí)。