每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張卓青    每經(jīng)編輯 陳 旭    

美東時(shí)間11月7日，金融服務(wù)提供商深圳泛華聯(lián)合投資集團(tuán)有限公司（NYSE：CNF）在紐交所首次掛牌交易，首次公開募股（IPO）發(fā)行價(jià)為7.5美元。截至當(dāng)日收盤，股價(jià)報(bào)收7.6美元，較發(fā)行價(jià)上漲1.33%。

根據(jù)泛華金融的招股書，此次IPO公開發(fā)行650萬美國存托證券（ADS），相當(dāng)于公司總股本的9.6%，扣除發(fā)行費(fèi)用、傭金等費(fèi)用之前，公司在首次公開募股中共融資4875萬美元。此次發(fā)行所獲凈收益將主要用于營運(yùn)資本和其他一般公司用途。

根據(jù)泛華金融官網(wǎng)信息，其前身是成立于1999年的泛華聯(lián)合金融服務(wù)集團(tuán)，2004年集團(tuán)分拆為泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)和泛華金融服務(wù)集團(tuán)，前者主營保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)，且已在納斯達(dá)克交易所上市，后者的主營業(yè)務(wù)則為基于房地產(chǎn)資產(chǎn)的貸款類業(yè)務(wù)。

▲2016~2018年第一季度泛華金融財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）

上半年凈利潤增長八成

泛華金融的招股書顯示，集團(tuán)在2018上半年的凈利潤為4.38億元，同比增長80.6%，2017年為5.33億元，同比增長126.3%，2018年上半年總營收為11.92億元，增幅為36.7%，2017年的總營收為20.13億元，增長了132.1%。

公司收入的主要來源是利息和費(fèi)用收入，可分為兩個(gè)部分：貸款利息及融資服務(wù)費(fèi)、銀行存款利息，在2018年上半年分別占比99.73%和0.27%。

招股書中指出，“貸款利息及融資服務(wù)費(fèi)”為向借款人收取的利息和貸款服務(wù)費(fèi)。據(jù)悉泛華金融已在2017年8月停止了融資手續(xù)費(fèi)的收取。

泛華金融主營業(yè)務(wù)包括提供住房權(quán)益貸款服務(wù)以及向借款人和信托公司合作伙伴提供貸款管理服務(wù)等。

據(jù)了解，住房權(quán)益貸款是指以住宅為抵押的貸款，貸款可以用于買車、醫(yī)療和休假等。住宅所有者以其已抵押的房屋，再度向第三方抵押貸款，又被稱為順序抵押貸款。

泛華金融的用戶主要為一、二線城市擁有不動(dòng)產(chǎn)的小微企業(yè)主，2017年貸款總?cè)藬?shù)為2.37萬，同比增長82.6%。

在2017年，公司為借款人提供的住房權(quán)益貸款總額為171億元人民幣，同比增長106%。

不良貸款率持續(xù)上升

在資金來源方面，招股書中披露，泛華金融主要依靠其信托合作伙伴的供資為借款人提供貸款。2018年上半年，信托公司所提供的資金總額為163億元，占其發(fā)放貸款總額的99.8%，泛華金融合作的信托公司包括中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、渤海信托和中原信托等。

除此之外，泛華金融還通過在北京、深圳和重慶的小額貸款子公司的直接貸款來補(bǔ)充其信托貸款模式。

由于資金來源較為單一，招股書中也把能否與信托機(jī)構(gòu)伙伴維持合作關(guān)系列為重大風(fēng)險(xiǎn)因素：“我們集中由信托公司合伙人提供資金，如果我們失去任何信托公司伙伴，可能會(huì)對(duì)我們的財(cái)務(wù)狀況、流動(dòng)資金和經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生重大不利影響。”

同時(shí)每經(jīng)記者注意到：從2016年到2018年，泛華金融的拖欠率和不良貸款率一直呈現(xiàn)上升態(tài)勢，其貸款拖欠率從2016年的5.38%上升到2018年三季度的12.07%。在同一時(shí)期，其不良貸款率從1.50%提高到1.87%。

在2018年，其貸款規(guī)模也在縮減，發(fā)放貸款總額從二季度的36億元減少到三季度的26億元，降幅約為27.7%。受此影響，三季度的凈收入也下降了2.7%。

對(duì)于下降的原因，招股書解釋為：“宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不明朗因素對(duì)目標(biāo)借款人償債能力產(chǎn)生不利影響和中國房地產(chǎn)市場的波動(dòng)對(duì)抵押品價(jià)值產(chǎn)生的負(fù)面影響。”

另外，泛華金融此次IPO的主承銷商為Roth Capital Partners和申萬宏源證券。