海外投資者對中國關(guān)注的熱情日益高脹，日前，券商中國記者就中國股市以及人民幣匯率等熱門話題采訪了國際投行——高盛的兩位專家。 進(jìn)入2018年以來，A股市場持續(xù)回調(diào)，然而仍有一股勢力堅定持續(xù)買入A股，那就是外資，從北向資金凈流入來看，截至11月9日，北向資金凈流入2621億元，創(chuàng)同期歷史新高。 高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津介紹，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對A股投資興趣升至10年高位。 “短期來看人民幣小幅貶值是可以承受的，未來，大幅貶值的概率不大，前景仍然樂觀?！备呤喼拶Y深中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧敏強(qiáng)說，但是，總體來看，未來6個月內(nèi)，人民幣兌美元會破7，大概在7.1左右。 海外投資者看好中國 今年以來，外資“洋私募”布局中國再提速，中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，已登記的知名外資私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)近20家，海外投資者對于A股市場怎么看? 高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津介紹，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對A股投資興趣升至10年高位。相反，美股經(jīng)歷了10年的牛市，估值相對較高，海外投資者對于美國市場比較悲觀。而且美股整體PE在17倍左右，A股10倍不到的PE更有吸引力， 劉勁津透露，今年以來，不少外資都在緩慢配置A股，作為中長線配置，他們持股時間往往也比較長，至少3年以上；從回報和風(fēng)險的角度，A股也是可以高配的。 此前，MSCI計劃將A股權(quán)重從5%提升至20%的消息在市場中掀起不小的波瀾。劉勁津認(rèn)為，未來15個月，MSCI權(quán)重提高至20%，將有900多億美元從海外市場到A股市場的凈流入。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 政策底短期存在支撐 在政策層面密集的利好出臺之后，市場普遍認(rèn)為“政策底”出現(xiàn)。 劉勁津也認(rèn)為，短期來看，“政策底”是有力的支撐。和2015年的情形不同，目前，市場擔(dān)憂比較大的是股權(quán)質(zhì)押潛在風(fēng)險，市場對于這個問題的嚴(yán)重性有一定程度的誤解。 近日，不少券商陸續(xù)出臺了針對民營上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的具體行動計劃。 在劉勁津看來，首先，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險是動態(tài)的風(fēng)險，市場跌越多，風(fēng)險越大。目前，出臺了不少政策是針對性去改善這個問題，確保風(fēng)險不會繼續(xù)擴(kuò)大。其次，市場有數(shù)據(jù)認(rèn)為，總的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險規(guī)模有5萬億人民幣，占A股總市值的大概10%。但是5萬億是總的抵押市值，按照35%到40%的抵押率，貸款規(guī)模大概有2萬多億，其中，1萬億左右有平倉的風(fēng)險。所以，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險并不是5萬億，而是1萬億，1萬億占A股總市值的比例小很多。 人民幣不會大幅貶值 除了股市，匯率問題也是投資者關(guān)注的焦點。由于今年美元過于強(qiáng)勢，加上美聯(lián)儲頻繁加息縮表政策。2018年，人民幣匯率日漸走低，人民幣兌美元是否會“破7”，引起了廣泛的熱議。 “短期來看人民幣小幅貶值是可以承受的，未來，大幅貶值的概率不大，前景仍然樂觀。”高盛亞洲資深中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧敏強(qiáng)說，但是，總體來看，未來6個月內(nèi)，人民幣兌美元會破7，大概在7.1左右。 鄧敏強(qiáng)分析，當(dāng)下人民幣貶值的主要原因是基本面的因素。此輪中國的利率周期和海外尤其是美國的周期是反的，美國在加息，中國的利率相對較低，利差跌了很多。目前，中國和美國的利差處于2011年以來最低的位置，海外資產(chǎn)持有人民幣意愿會降低，造成人民幣貶值壓力。 高盛提供的數(shù)據(jù)顯示，目前海外央行外匯儲備來看，管理的資產(chǎn)有8萬億美元，配置主要美元、歐元、英鎊等，人民幣只配置了1%左右。 鄧敏強(qiáng)認(rèn)為，這個比例長遠(yuǎn)來看是不均衡的，未來，海外央行將多配人民幣資產(chǎn)。 鄧敏強(qiáng)透露，2019年中國債券大概率將納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，如果被納入，有一部分被動的資金會買國內(nèi)的債券，未來5年大概有1萬億美元左右資金配置國內(nèi)人民幣債券。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 全球經(jīng)濟(jì)維持高增長 高盛的全球和中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2018年全球GDP將同比增長4%，雖然2019年增速或放緩，為3.8%，但仍居歷史高位。 鄧敏強(qiáng)介紹，今年，美國經(jīng)濟(jì)增長很好，預(yù)計GDP同比增長2.9%，明年將略放緩至2.6%，但均高于歷史平均水平。稅改對美國GDP增長的動力將在2018年底達(dá)到頂峰，直至2020年初，美國稅改紅利釋放結(jié)束。 亞太區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，鄧敏強(qiáng)認(rèn)為，比較大的擔(dān)憂是匯率問題。中國和印度增幅較高，預(yù)計2018年GDP分別同比增長6.6%和7.8%，2019年略有回落，分別為6.1%和7.6%。 對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)，劉勁津認(rèn)為，GDP增長的壓力來自中美貿(mào)易摩擦帶來的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要到明年上半年才能體現(xiàn)。 在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長方面，國內(nèi)對于減稅刺激消費(fèi)關(guān)注比較多，普遍預(yù)期減稅措施還將繼續(xù)推出，財政政策將更趨積極。 鄧敏強(qiáng)認(rèn)為，中國居民儲蓄率偏高，在30%左右，這個現(xiàn)象一直沒有改善，如果要刺激消費(fèi)，長遠(yuǎn)來看，不僅僅是減稅的問題。對于GDP保持穩(wěn)定增長保持樂觀，最近的數(shù)據(jù)顯示，總工業(yè)增加值放緩，跟固定資產(chǎn)投資相關(guān)的工業(yè)增長反而在加快。未來，政策在固定資產(chǎn)、基建等方面的投資還會繼續(xù)。 高盛任命69位新合伙人，10位在亞太區(qū)工作 2018年最新公布的69位新合伙人中有10位在亞太區(qū)工作，有兩位從事高盛中國業(yè)務(wù)工作。高盛每兩年晉升一批新的合伙人。 新合伙人范翔任職高盛直接投資部，常駐北京負(fù)責(zé)中國以及亞洲其他地區(qū)的股權(quán)投資。另一位新合伙人李崢是高盛投資銀行部中國區(qū)解決方案組主管，負(fù)責(zé)亞洲(除日本)包括股票類衍生品、可轉(zhuǎn)債等股票相關(guān)融資的結(jié)構(gòu)股票融資業(yè)務(wù)。較早時間，蔡衛(wèi)以合伙人身份加入高盛擔(dān)任中國投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管，使今年中國的業(yè)務(wù)總計新增三位合伙人。 今年的全球新合伙人中26％為女性，是歷年最高，而在亞太區(qū)女性比例更高達(dá)40%。連同剛新增的合伙人，現(xiàn)時高盛全球的合伙人中有17%為女性，同時有15%來自亞太地區(qū)。 另外，67%的新合伙人是在高盛從分析員或經(jīng)理級別開始專業(yè)生涯，28%在至少兩個部門工作過。他們平均在高盛工作了13年，有29%于1980年后出生，來自79所學(xué)校、擁有18個國家公民身份、講19種語言。 券商中國陳冬生