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隨著10月以來政策利好頻出，部分機(jī)構(gòu)表示市場整體的風(fēng)險偏好正在回升，投資者的情緒也逐漸解凍回暖，此次反彈時空還未到過往均值，換手率、成交量等情緒指標(biāo)恢復(fù)還不充分，短期內(nèi)反彈勢頭或?qū)⒀永m(xù)。

政策助力風(fēng)險偏好回升

數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，A股各大指數(shù)近期與前期低點相比均反彈明顯。上證指數(shù)與10月19日前期低點相比，上漲超過4.52%；上證50同期上漲2.75%；滬深300指數(shù)同期也反彈超過4.04%；中證500同期則上漲8.71%。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超分析，國內(nèi)利好因素密集發(fā)布，市場反彈將繼續(xù)。不論是民營企業(yè)債券融資支持工具給民營企業(yè)提供融資流動性，還是民營企業(yè)發(fā)展資管計劃化解股票質(zhì)押風(fēng)險，都起到針對性的緩解壓制市場因素的作用。這其中直接受益的是民營企業(yè)(比如建筑園林和環(huán)保領(lǐng)域)和券商。國內(nèi)利好因素是個累積的過程，但是外部因素如果在近期出現(xiàn)緩解信號，則意味著今年壓制風(fēng)險偏好的兩大因素(國內(nèi)和國外)都在出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。

廣發(fā)基金宏觀策略部此前分析指出，前段時間市場大幅反彈的核心原因，在于市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)明顯改善。而市場風(fēng)險偏好的改善，源于此前抑制市場的幾個核心擔(dān)憂得到一定程度緩解。華潤元大基金分析認(rèn)為，A股三季報披露之后將迎來業(yè)績驗證的空窗期，政策因素或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)變量，一系列政策性事件都有可能成為引發(fā)市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)向上拐點的事件。

短期反彈有望延續(xù)

盡管市場已經(jīng)有所反彈，但業(yè)內(nèi)人士指出，部分指數(shù)的估值仍處于歷史低位，后續(xù)空間仍大。海通證券策略團(tuán)隊11日指出，對照過去政策偏暖驅(qū)動的反彈，這次反彈時空還沒到均值，換手率、成交量等情緒指標(biāo)恢復(fù)還不充分。短期反彈階段，科技類中小創(chuàng)彈性更大，歷史大底還需時間反復(fù)構(gòu)筑，未來反彈回落關(guān)注高股息率個股。海通證券認(rèn)為，10月以來政策不斷落地，政策實錘在夯實市場反彈的基礎(chǔ)。近期民企紓困措施持續(xù)落地，有助緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力、改善市場悲觀情緒。

前海聯(lián)合基金分析指出，截至目前滬深兩市動態(tài)PE估值在13.6倍，歷史上底部區(qū)域在12-15倍，當(dāng)前的維穩(wěn)政策組合拳有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險，左側(cè)政策底部已現(xiàn)，后續(xù)外圍市場的沖擊客觀持續(xù)存在，但邊際影響減弱。

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